劳阿毛说并购
出版日期:2015-11-1
ISBN:9787509367611
作者:劳志明
页数:258页
作者简介
并购不提劳阿毛，整啥名句都枉然!——@朗润李大卫
本书不是故作高深的理论，而是阿毛同学15年亲历中国资本市场并购实践的感悟。文字深入浅出，诙谐幽默，嘻笑调侃中勾勒出方兴未艾的本土并购市场的众生相，实为不可多得的关于并购市场的生动读本。书中所言于专业人士心有戚戚焉，非专业人士也能在莞尔一笑之余走近并购。 ——刘晓丹，华泰联合证券总裁
并购的门道儿和热闹儿
阿毛哥有次坐飞机，听见后排两个年轻人谈并购，其中一个苦恼说并购法规太难懂，不易入门;另一个经验丰富些的，马上说：你到网上去搜劳阿毛这个人的博客，里面的文章把并购讲得非常清楚。业内还有人把劳阿毛关于并购的业务总结和体会文章整理成一个合集，叫做“毛选28篇”。 ——《每日经济新闻》，班妮
书籍目录
上 篇
横看成岭侧成峰——并购的N个侧面 001
并购重组类型之科普式解析 003
市场化并购，应该保护谁? 012
上市公司产业并购之山雨欲来 016
创业板产业并购，为何这么火? 023
产业并购误区之女人逛街心态 032
借壳，想说爱你并不容易 038
借壳标准与监管取向再思考 046
产业并购之花为何这样红 052
旁观新三板的疯狂与机遇 058
中 篇
技术与艺术的融合——并购经验谈 063
并购方案设计——合规下的利益平衡艺术 065
如何评价壳公司的优劣 065
知易行难之净壳剥离 072
收购上市公司超过30%股份之沙盘推演 077
A股并购重组估值作价之多维度科普 083
A股并购为何多选择发股支付? 088
细数A股并购重组中的N多股份锁定 093
科普盈利预测与补偿设计 101
闲谈上市公司重组过渡期间损益安排 107
并购基金靠什么赚钱 111
交易撮合——洞察人性下的预期管理 115
并购交易的核心在于平衡 115
并购与搞对象 121
并购战略之宫廷选妃与见色起意 124
并购格局，不求战胜而求共赢 128
并购交易谈判的九大误区 132
靠谱，撮合交易的基本功 140
项目操作——投行并购业务的总结与思考 146
并购业务思考之利益取舍 146
IPO与并购：庙堂之高与江湖之远 149
投行并购服务段位与梦想 154
独立财务顾问：教练、运动员，还是边裁? 159
财务顾问项目执行：如何导演这场戏? 165
殊途同归投行路 172
如何认识并购项目时间表 175
上市公司并购该何时停牌 177
下 篇
舍弃小我，娱乐众生——投行人的自嘲与沉思 183
投行人易有的毛病，你中枪了没? 185
投行成长：那些人，那些路 191
投行路上欢乐多 197
关于投行业务的几点体会 202
如何理性看待考核 209
告别无效纠结 212
投行人眼中的其他机构 215
舍弃小我，娱乐众生 220
番外篇工作之外——俯仰自得真性情 225
心态是面镜子 227
我的父亲 229
给女儿的第一封信 232
我的小愿望 234
大 姨 236
终极取舍 239
牛肉、石块与贫富 242
矜持是种本能 245
学车点滴事 247
往事如歌 251
后记 257
内容概要
作者的两副面孔
【并购专家 劳志明 】
毕业于中国政法大学，2004年加入华泰联合证券，专注A股上市公司并购重组14年，现为并购部联席负责人 。主持过申银万国换股吸并宏源证券(000562)、中纺投资(600061)发股购买安信证券、利亚德光电发行股份购买资产(300296)、盛运股份发行股份购买资产(300090)、广日股份借壳广钢股份(600894)、鲁能煤电借壳金马集团(000602)、东凌粮油要约收购并借壳广州冷机(000893)、中珠股份借壳潜江制药(600568)、平煤集团借壳重组草原兴发(000780)等数十余起上市公司收购及重大重组收购等操作，数次参与证监会关于并购重组的课题讨论及相关法规修改，在上市公司并购重组领域具有丰富实务操作经验。
【段子手 劳阿毛 】
荣呆会最幽默的严肃问题解答专家和励志气质的偶像会员。生于烤串省，现居帝都，少年刻苦，学得金融、法律、弹弓、二人转四门绝学，在多年并购实践中积累了包括方案设计、交易撮合、吃饭、出差、捏脚、扎金花的丰富经验，其充满忧郁的乡村爱情主题段子往往点出中国私奔市场并购重组的关键所在，作为好人好事和名人名言在业界广受追捧、传播和骚扰，目前身在华泰联合证券，ED了。
发布书评
精彩书评 (总计9条)
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合作过很多作者，不知为什么，《劳阿毛说并购》的作者劳阿毛留给我一种有点穿越的“奇侠”或“怪侠”的感觉。一、初见作者：“劳总，你好萌啊！”初次见劳总，是计兮CEO梁金涛引荐。晚春一个周末的晚上，约在了望京的漫咖啡。见面之前，我已知道劳总有一个据说几家出版社都在联系的稿件，还未见面，就明白有要争取的意思。我是法律专业背景，对并购知之甚少，所以，特意临时抱佛脚其实是自我安慰性质地补了补这方面的基本知识。出门前，为了显得庄重但又不死板，还把衣服换来换去换了好几件。我到得稍早一点，过了一会，劳总到了。尽管我看过他的微博、博客，知道他幽默风趣，但他的亮相，还是出乎我的想象。他穿了一件碧绿的T恤，胸前有个超萌的小猴子图案。于是，见面的第一句话，我竟是不由自主地脱口而出：“劳总，你好萌啊！”萌萌哒劳阿毛坐在对面，气氛很轻松，聊了几句，得知他毕业于政法大学，也是法律背景，有这点共同语言，就更加亲切一些。劳总说他的稿件与一般写并购的有所不同，内容有些写并购的专业文章，有些段子，有些个人化小文章。他问我关于怎么做有啥想法。其实，在此之前，我还没有见过完整的初稿，之所以希望争取做这个稿件，一方面是我看过劳阿毛博客的文章，很欣赏那种将专业知识、思维通俗化的写作方式；另一方面，是好友梁金涛的推荐，他在内容判断方面很独到，也很靠谱。但是毕竟没有看到初稿，无法提出有针对性的细致的设想。于是，我宏观地讲了讲构想：根据我的了解，现在市面上关于并购的图书基本有两种风格，一种是微观操作性的，比如说各种“操作指引”“实战解析”等；一种是带有故事性的，写得虚虚实实，不知真假，类似《高盛阴谋》风格的。我觉得劳总这本书的风格可以跟现有的都不一样，做出个性化色彩来。为了取得信任，我讲了讲我之前策划过的一本还算是成功的同类图书——《亲历投行》，也是既有专业内容，也有作者个性的心得、感悟。同时提出，就个性化打造的大致思路——重新取一下书名，可以做一个风趣幽默萌的漫画形象，将各种内容比较好地整合起来。然后，又随意聊了聊并购、出版的话题，听劳总聊并购的一些趣事、感悟，当时给我的印象是，他是个低调谦虚、很有格局的人。现在想来，比较符合他自己写的那句骈句：“手中有剑，心中无码”。我心里非常想做这个稿件，但是也知道与他联系的出版社当中，有比我们社更“对口”的友社，我也不知道自己能不能争取到，当晚也没直接说稿件交给我，或者不交给我。二、确定合作：据说因为我很有热情过了几天，听梁金涛告诉我，劳总决定把稿件交给我来做，据说因为觉得我很有热情。我收到这个消息，开心得午觉没睡着。后知后觉地意识到，见面那天是周末，我是从遥远的大兴，跑到遥远的望京，可能这个细节作者注意到了。而见面聊天时，我又嘚瑟地披露了自己毫无经验时较满意的几本做书经历，其中不少靠热血和坚持，这些作者看在眼里了。既然最终决定把稿件交给我，我想一定要让作者觉得交给我这个决定是正确的。于是收到初稿后，我开始从形式到内容进行成书方案设计。三、成书过程：消除想象与实际的距离我和作者首先就图书风格达成一致——一本有作者个性化色彩的具有可读性的专业书。接下来就是各种细节的一一斟酌敲定。首先是书名。原来暂定的书名是《闲扯并购几多事》。我觉得一要体现专业，关键词是“并购”，二要体现作者个人色彩，关键词是“劳阿毛”。于是提出几个备选书名：劳阿毛谈并购，劳阿毛聊并购，劳阿毛说并购，同时，讲了我个人倾向于“劳阿毛说并购”，说比聊严肃，比谈轻松。与劳总沟通时，他很赞成，基本一拍即合，书名确定了。其次是内容。原来劳总有点纠结，有些非并购主题的小文章，怎么个协调。我原本想如果跟主题无关，可以删掉，但是，我读了之后，觉得，虽然那些小文章跟主题表面没有关联，但是删了很可惜。因为那些文章朴实无华却充满禅意。其中《父亲》《大姨》这两篇，我竟然读到泪目……同时，这个稿件有很强的个性色彩，说并购，说投行，虽说是讲业务，讲行业，但是始终能够看到“人格”“人性”的底色。整个稿件有个暗线：做事的底色还是做人。那些有浓浓“人情”的文章必须留着！于是，我建议框架结构上，理出上中下篇之后，加个番外篇。与作者沟通也非常顺畅，内容大致基本也定下来了。最后是封面。封面是整个做书过程中最最花心思和精力的。正文审稿的同时，我就找到美编黎明君，跟他讲了这本书要重点来做，要做出特色。我们看市面上出版的并购主题的图书，封面上要么是几何图形，要么是色调比较暗的高楼，我们从封面上一定要回避这种要素，要有个性。就像小时候老师指导写作文的立意，第一个想到的立意，要否定掉，因为很多人同样也想到了；第二个想到的立意，也要否定掉，因为有不少人也会想到；第三个想到的立意，要好好表达出来，因为基本上属于比较新颖了。和黎明君商量的结果是定下两套方案：一是设计一个幽默风趣萌的作者漫画像，作为封面的主体要素；二是用带有并购寓意的卡通画。基本思路确定之后，我们开始共同努力找合适的漫画作者。等具体落实这个想法时，才渐渐发现，描述一种感觉和实现一种感觉中间的距离是“一个合适的人”。而找到“一个合适的人”真的好不容易。我基本把能够联系到的会画画的朋友都叨扰一遍，反反复复几个回合，还是没能找到那种“啊，要的就是这种感觉”的惊喜。不过这个过程的收获是，经过与画画朋友的沟通，把漫画形象的表现方式确定下来，即基本动作是拉开弹弓，而射出的是金币、货币符号，以此体现作者爱好弹弓的金融人士的特色。回想起来，有意思的是，为了表现风趣幽默萌，我还提议不然考虑一下拟物——朋友说，拟什么？我说，熊。于是就有了一幅可爱的熊熊，真可惜豆瓣不能插入图片，建议脑洞大开，自行脑补。此外，这个过程中，诞生了好多好多飞机稿（不能插入图片。。。那是多么具有观赏性的一群图片啊），在此要由衷地感谢我的朋友墨道秋、MR杨、蓉蓉。 到最后，漫画形象终于定下了成涛老师的设计（不能插入图片，不过在书眉上可以看到的）。我一开始担心有点艺术性丑化，没想到劳总无比坦然地说“没事，我已经这么丑了，再丑也丑不到哪里去。”话说到这里，想到劳总的可爱之处，就是特别爱自黑。有些小插曲是，核对稿件时约在了出版社，同事帮我去迎接他，同事说没有见过，我说“他经常黑自己像金正恩”，同事乐颠儿颠儿地说，那我知道了，果然就接对了。还有因为劳总特别爱推广东北文化，常说烤串、二人转之类的，就差自称“辽宁土特产代购先生”了，我说，劳总，这点您和刘烨特别像。不料他说，人家都说我像刘能。笑得我不行不行的。劳总就是这么有趣的作者。经过各个细节的敲定，两个封面方案也出来了，一个是漫画像为主体，另一个是黎明君绘的卡通漫画大鱼小鱼。经过一番斟酌，最后选用了卡通漫画。定了封面方案，挺开心的，因为在并购图书中，确实属于比较很有特色的设计。至此，书的内容和形式都有了端倪，我也松一口气，想想这个程度基本上落实了开始设想的个性、有趣。图书下印后，开始了预售活动，红火程度超出了我们的预想，我第一次经历图书首印还没入库，就开始加印这样的情形。现在图书正式上架，看排行榜，应该会是一本比较畅销的书，再看当当网上目前的100%的好评，无比欣慰。回想这个过程，敲下这些文字，给自己，也给这个过程中信任、帮助我的人们。感谢你们！ -
并购尚有空间的原因（1）IPO仍然是公司优选，第一是创始人出售公司的心理原因，另外收益较IPO仍然较少（但是注册制是否会引发变化）——注册制消除高价红利障碍，价格会趋于合理（2）PE无法左右公司（3）税务成本较高，未来是否增值并不一定为什么要借壳：（1）不是特别规范（2）着急上市（面子？）（3）IPO暂停产业并购的逻辑（1）熟悉行业，需要知道到底要什么样的企业（2）不要因为价格低去收购一家没有用的企业（3）并购重要的是共赢，而不是占便宜并购中介的核心竞争力：（1）特定行业的深刻理解：谁需要谁，谁跟谁有戏（2）对交易有感觉，有平衡交易的经验（阅人和阅事），如何设计交易方案并协调双方共赢；（3）资金优势：是否能够提供融资服务如何评价壳公司好坏：实际上应该是带着资产去看壳公司，资产的情况是什么样，决定了什么样的壳公司是适合的但是在适合前，好的壳的标准为：（1）市值大小。影响到的是借壳方未来的股权比，另外借壳方是否有后手动作增加持股比例。（2）股本大小。影响每股收益率，进一步影响未来市值表现。（3）壳是否干净。有没有负债或者风险，最干净的壳是央企重组下属上市公司腾挪出来的壳，另外是经过破产重组的壳。（4）能否迁址。（5）原股东的交易诉求。企业家是否有做并购的格局？（1）是否有战略的勤奋（2）是否有能放权及为所用的团队（3）是否有共赢的交易思维？对于交费费用的支出是否吝啬，是否考虑过未来收益的大帐？谈判技巧：（1）充分的准备；全面评价和分析可能出现的结果，基于交易细节条件和交易达成的战略考虑进行综合平衡；对可能形成的分歧进行预判；（2）不能一开始就有老板参与谈判，或者是地位不对等的谈判；（3）诚信，对于阶段性的结果不能反悔（4）找到谈判的关键点TIPS：（1）借壳中，如果国有资产评估方法导致的结果差异较大，可能会对方案有颠覆性影响（2）“人很难在赞美面前做到足够的理性” -
作者是国内投行并购业内人士，此书为其微博中的并购工作经验观点的总结和对日常生活的感悟，言语风趣，作为了解并购规则和实操的普及读物可以一读。好壳的标准：市值越小越好，相同市值而言股本越小越好，另外就是看壳是否干净，就是没有负债或有风险，并且能否顺利实现原油资产债务及业务的剥离。并购成长的企业首先要有战略和清晰的思路，其次还需要并购执行和整合的能力与人才储备。后面几篇生活随笔其实真不错，是作者真实感悟：心态是面镜子，人的区别不在于美丑和智商，更多的区别在于价值观，不同的人生看似是结果，其实根源于选择不同。吃亏这事意味着安全和持久，而占便宜只能是暂时的。钱的真正意义是在于转变成商品，消费商品给人带来的利益有现实意义，否则钱其实无意义的。
精彩短评 (总计50条)
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想说～从法律角度谈得并购只是低层次的并购，染并卵，木有人教我高层次的并购。。。 -
简明易懂 -
非常通俗非常易懂 -
道的层面讲的比较多是对的，术的层面在实践中去学习吧。书中的很多理念和我还是比较契合，很好的一本书，推荐之。 -
内行人的角度来看待并购重组，其中还穿插着不少搞笑段子。心灵鸡汤也聊的不错啊，难得我不反感。 -
写得不错的 -
太多个人感觉，像专栏，干货少 -
老板扔个我要看的书，先读读看~
散文形式，作者是做过业务的，很多细节言之有物 -
一刷结束，本书是作者并购行业的心得记录，不适合作为入门书，适合有经验后阅读。等待二刷 -
本来想读点案例技术细节什么的，不过想想也不可能，就空对空看看吧，门外汉扫个盲，专业性帮助一般 -
职场菜鸟，怀着绝对的崇拜拿到这本书。前三篇很生动，认真阅读还做笔记；往后是反复说“做人要靠谱，并购不要走马观花”等感悟，索然无味了。 -
值得反复读，技术细节说得不太多，也没必要说太多，找投行就行；但是劳总通过此书让读者能够知道并购的总体轮廓，其中很多点不仅适用于并购，其他投行业务也需要用到。总之，这是一本讲倒而非讲术的书。 -
好！真实、有用、有意思。 -
简单，有趣。 -
好看，轻松且受益匪浅 -
实践出真知，强烈推荐！（6/300） -
不过是并购，书中的其他一些人生经验也有用。 -
通俗易懂，还顺便为华泰代言。 -
浅显的入门读物 理清了思路 有些想法上也有启发
真诚之作 -
有启发。 -
这本书很形象的介绍了当前的A股市场下的并购逻辑。个人感觉，华泰联合的并购业务在劳阿毛的带领下，在内资券商中绝对会保持行业领先地位一段时间。另外这本书的第三部分，将对投行人的反省非常有趣。本书的优势在于浅显易懂，逻辑呈现非常形象，但财务细节涉及过少。 -
寓教于乐吧 哈哈哈 -
只能当是入门 -
《劳阿毛说并购》1、较为通俗易懂，快速了解上市公司的并购概念；2、各种心得太多，案例分析太少，观点支撑不够； -
嗯。学习下成功人士的耐心讲解。 -
并购市场的众生相~谈笑间，你知我明~ -
发现和想象的有点远，想补充点干货，书里主要讲的是背景知识。 -
实在 -
前半本主要是将并购，比拟相对生动，很不错，后半本讲其自身的生活，挺好 -
水，三星不能再多了 -
可以推荐给初入行的朋友，有个面面观。 -
对于并购行业的概览生动描述，缺点是不太细节不太具体，当然书的介绍也没有骗人，确实如封面所言适合想了解这个行业的人，想学习实务的还是要看法规案例。 -
作为一本专业书，比较失望。 -
段子和经验起齐飞 -
周末一口气读完了，也算是了解并购重组交易，对以后的工作有帮助，对炒股也有益处。。。 -
内容上没有太多的专业知识内容，但是对于MA的讲解算是深入浅出，劳总文风看起来是个有意思的人 -
轻松幽默，能够对并购有一个概括的认识。原来唐僧孙悟空沙僧猪八戒的段子来源于劳总，不愧为微博知名段子手。当然，幽默也是一种生活的态度！ -
挺有内容的 -
娱乐一下 -
快节奏的入门读物 -
国内能讲并购重组交易内核的书很少，能深入浅出、又能点破一些关键之处非劳总这种身经百战的一线操盘手不能做到。在中国经济和金融大变革的今天，投行也经历着新的挑战和洗礼。劳总这本书对于从业人以及想窥探这个行业的人都会有所启发。 -
哈，我来也！ -
自己做业务的体会，务虚为重，不过态度挺诚恳的。 -
作者用诙谐幽默的语言、侃大山的方式洋洋洒洒的介绍了并购业务中的知识、“段子”和感悟。对于我来说不一定能够学到多少“硬知识”，但是犹如与一位经验丰富之人聊天，学习他人，了解世界。 -
2016在看。Kindle的电子版。最近一年买了不少的电子书，也慢慢习惯了。kindle的排版好丑，像是模仿盗版的排版。前三分之一看的断断续续，后面利用周末时间集中看完。与其说是专业性并购书籍，不如说是专业并购人士的职场感悟和职场做事指引，其中揭示分享的工作作风、态度更多，更有指导意义。几个关键词：平衡、江湖名声、当下赚钱不是最重要的、靠谱、他是做事、专业沟通；还有一些个人的小乐趣。 -
文风轻松幽默，但还是感觉干货少了点！适合普及知识看看！ -
“小理想、小清高与小富即安”，比并购的科普更吸引人的是第三部分劳总的小情绪，很正的三观。让门外汉对并购还挺感兴趣起来 -
差点意思吧 -
德恒xuyu推荐.很好的入门，0.8个工作日读完，深入浅出，诙谐幽默 -
咱们的并购 - - 买方发股把卖方资产证券化。