危机三部曲

作者简介

《危机三部曲:全球宏观经济、金融、地缘政治大图景》提供了分析金融危机和各主要经济体兴衰成败极具有洞察力的框架，提炼出生产、消费、资源三类国家之间的产业协同和货币竞争格局，这是一个全新的经济动力学和资本动力学分析框架，配以丰富的数据图表。

书籍目录

导论：私人资本和国家资本的理想 第1章危机三部曲：私人、主权债务和货币体系危机 1.1危机第三波和第二波：交汇点 1.2危机第二波：择日而亡 1.3危机第一波：突然死亡 第2章全球：三次失衡、三个世界、三足鼎立 2.1三次失衡：国际货币体系进化的内在逻辑 2.2美元的三个世界：消费国、生产国和资源国 2.3三足鼎立的国际货币体系：积极参与货币竞争 第3章欧洲：欧元本纪 3.1前传：德国意志和欧洲一体化反思 3.2欧元本纪（上）：谁利用谁 3.3欧元本纪（下）：十字路口 第4章美国：帝国的夕阳 4.1美国梦的特质 4.2和平崛起：镀金时代及其遗产 4.3华尔街沉浮录 4.4失衡、积累与美元霸权 4.5政治断点：制度修复的能力 4.6产业转移与升级悖论 4.7党派竞争与财政失律 第5章日本：高收人陷阱 5.1历史背景 5.2日本经济三部曲：追赶、转型和泡沫 5.3迈入陷阱：“失去的十年”（1991—2000） 5.4高收入陷阱中的日本（2001～现在） 第6章东南亚：亚太争锋 6.1美元霸权与亚洲变迁：亚洲的原始积累（1960—1993） 6.2亚洲金融危机：重铸秩序（1994—1998） 6.3资产负债表修复：东亚再造（1999—2008） 6.4全球危机与经济再平衡：亚洲转型（2009—？） 6.5亚洲一体化的三条路径 6.6中国的东亚区域策略重点：人民币国际化试验 第7章中东：血核油 7.1历史背景 7.2石油利益和大国博弈 7.3宗教、政治和民主进程 7.4新血：茉莉花革命以后 第8章俄罗斯：新能源帝国 8.1历史背景 8.2美苏争霸与苏联解体 8.3俄罗斯的沉浮 8.4新兴能源帝国：俄罗斯的地缘辐射与愿景 8.5展望：新的挑战 第9章中国：人民币之路 9.1汇率竞争：中国的腾挪 9.2绑架央行：流动性入侵 9.3外汇储备：金融航母出海 后记批判武器和武器批判

编辑推荐

《危机三部曲:全球宏观经济、金融、地缘政治大图景》是海派全球宏观经济学力作！十多位经济学家全力推荐！独特眼光，开放视角，远超阴谋论和狭隘民族主义，以数据、事实和严密逻辑，冲破重重危机，揭示全球宏观经济、金融和政治进化趋势。

内容概要

邵宇，中国东方证券首席经济学家。牛津大学John Swire学者，复旦大学金融研究院研究员、南京大学工程管理学院兼职教授。

名人推荐

步入后危机时代，重构全球宏观经济的图景无疑是经济、金融从业者面临的重要挑战。本书以明快的语言，解构了失衡的国际经济格局、布满荆棘的全球经济复苏之路和转型萌动中的中国经济，有助于投资者理解纷繁复杂的全球宏观经济形势，值得一读。 ——陈超（工银瑞信基金首席经济学家） 经济研究应镶嵌在人文、伦理、法律、地缘和政治中，才能；隹确、全面、深刻地认清经济危机的前因后果和当下中国与世界的困境，本书就代表了这样一种努力。作者尝试了一种全新的分析结构——从本位货币的演进过程，来看世界主要经济体的此消彼长和兴衰成败，并以此作为理解未来较长一个时期内全球货币次序演化路径的核心逻辑。其视角宏大，结构完整，内容严谨，材料丰富，混合着人文、历史、军事和政治，且细节清晰，有很高的可读性和研究价值。 ——胡汝银（上海证券交易所首席经济学家、教授） 当下或是关于未来全球经济增长能见度最差的时刻——欧债危机、美国财政悬崖和中国增长模式切换……主要经济体都在十字路口，转型言易行难。透过本书，我们看到历史急流中国家意志的张扬、资本理想的升腾，以及货币权力欲望的宣泄和如火如荼的印钞机竞赛，从此角度解析国际关系、地缘政治、金融市场起落和全球化潮流，让读者看清眼前迷雾。沿着作者给出的路径，那些大胆的预测真有可能变为现实。倾力推荐！ ——沈明高（花旗银行中国研究主管、大中华区首席经济学家） 作者驾驭如此丰富的素材，并进行了深度发掘，为读者勾画出当代各主要经济体的持续进化和互动过程，给人以众多启示；而且基于其极具洞察力和一致性的逻辑分析框架，作者还一并给出未来中国发展的可能前景和道路选择，灵感迸发同时发人深省，特此推荐！ ——范文仲（中国银监会国际部主任） 作者以投行分析师的效率和务实的取向，来判断重大贸易和货币政策的动态及其市场影响：以理论家的素养和多年学术积累，来生成一个全新分析框架和一致的推演逻辑，然后用春秋笔法娓娓道来，描绘细腻，数据清晰。我无法定义这是一本经济学、金融学、国际贸易、经济史，还是什么政治学或者地缘政治学方面的专著，但可以确信的是，它远远超越了这些领域。 ——李心丹（南京大学工程管理学院院长、教授） 一本极具有开创性、详实和完整的国际宏观经济、金融研究专著，展现出一条完整的全球经济的进化路径，澄清了我们对很多传统经济分析无法解释的重大事件和形势变化的认识，并给出了中国面临的一系列重大金融挑战的初步答案——QE3的后果，欧洲整合的前景和新兴经济的合纵连横道路。全力推荐！ ——袁志刚（复旦大学经济学院院长、教授） 本书以其独特的长时段、大视野的研究视角，以及翔实的数据和图表，展示了当代世界经济的基本图景及其未来走势，这在国内外实不多见。相信这部著述的出版，将为广大财经界专业人士、大学研究者、靠近政府决策层的经济学家们，乃至关注世界和中国经济走势及发展前景的社会各界人士，提供一个非常难得而有益的参考。 ——韦森（复旦大学经济学院教授） 本书创新了全球经济的分析框架，从中读者可以看到国际经济重大失衡的逻辑以及国际货币体系变迁。作者凭借自己独到的见解，对金融危机的形势和层次进行了深度把握，为读者提供了一个全新的视角和最贴近事物本质的认识，让人耳目一新，并豁然开朗。更重要的是，本书把中国成长为一线大国的条件、路径和可能遭遇到的困难都非常清晰地呈现了出来，这对支持目前的转型路径的顶层设计，具有重要的理论参考和实践价值。 ——金晓斌（海通证券副总裁、教授）

章节摘录

版权页：   插图：   他们向投资者推销购买债券发行人违约保险，对评级较低的债券予以担保，以消除投资者对次级债券违约风险的最后疑虑。这样，在它的支持下CDO的发行更加有侍无恐，这就是经典的CDO+CDS结构，有了这个组合，评级机构就会给它贴一个合格标签（如同中国的毒牛奶），就卖到市场上去了。 4）金融创新集中了风险。为了支持整个抵押市场而发行的CDS市场是次级按揭市场的48倍大，相当于美国GDP的4倍。而谁提供这个终极保险，谁又是这个市场的主要玩家呢？投资银行例如雷曼是CDS的前十大提供商之一，投行发行CDS的一个主要原因当然是便于推销自己的CDO，还有就是保险公司例如AIG，AIG是最大的交易对手。所以很不幸，CDS的发行机构过于集中就使得本来应该分散的信用风险反而被集中了起来。而我们在前面提到，信用衍生产品是一种终极发明，因为在危机时刻所有的市场风险都可能最终转换为信用风险，而这种转换一旦实现，主要的产品提供者连同整个市场就可能会全部毁灭。 这样，一条完整的生产线和涵盖几乎所有金融机构的产业链就已经打造完成，核心产品就是CDO，注意它仍然是一种债券，是一种基础产品。供应商包括贷款机构，例如新世纪；中间商主要是投资银行，例如雷曼；中介机构例如评级公司。在CDO的生产线上没有一个人是无辜的。只要注入资本，这条生产线就会源源不断的生产出CDO、超额利润和年终奖金红包来。产品已经生产出来，谁来买呢？互助基金，对冲基金，商业银行，保险公司，跨国企业，外国资金，所有渴求利润的资本。低利率时代和低违约率时代的乐观情绪，使得次级贷款债券价值不断提升，其较高利率回报诱惑了来自全球金融机构的自营部门借助高倍数的财务杠杆纷纷买人次级债券。毫无疑问，其中最卖力的就是身兼总策划和运动员的投资银行，简单的杜邦（dupont）分析告诉我们： 股权回报率（ROE） 一销售利润率（ROS）*总资产周转率（ATO）*股权杠杆率（A／E） 要为资本创造更多的价值增值，就要求更高的利润率——例如投资证券化了的垃圾债券（或者其他杠杆很高的衍生产品），更高的周转率——例如迅速发行大量的证券化产品（雷曼兄弟2007年一年发行了1100亿抵押债券）和衍生产品，更高的财务杠杆率——例如通过大量短期拆借来融资。这只要看下典型投行，例如雷曼兄弟的资产负债表（2007年底）就十分清楚了。

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