共同基金常识

出版社:中国人民大学出版社
出版日期:2011-12
ISBN:9787300142418
作者:[美] 约翰•博格
页数:479页

作者简介

◎ 约翰•博格是全球最大两家共同基金组织之一先锋集团的缔造者。在共同基金领域，他的地位甚至比巴菲特在股票投资领域还要显赫。

◎“巴菲特不可能使你成为沃伦•巴菲特，然而，约翰•博格却能帮助每一个人成为精明的投资者。”经济学泰斗，保罗•萨缪尔森如是说。

本书是指数基金教父博格先生的心血之作《共同基金常识》，历经市场十年洗礼之后的升级版，堪称投资界的经典必读书。在如今越发复杂的市场环境中，这部重要的著作恰如海中灯塔，一方面传递着最为简单、有效、持久的投资策略，另一方面也考察着共同基金业的行业法则和道德底线。在本书中，博格先生将其一生在投资领域中沉淀的精华悉数呈现，用大量翔实的数据和事实诠释了简单和常识必然会胜过代价高昂且复杂的投资方法；低成本和广泛分散化的投资组合，仍然是以最低的成本和风险实现财富累计的最优选择，并且，这一投资的业绩也将一直优于昂贵的积极管理型基金。根据在投资工具和市场表现方面的新近变化，本书在原版数据的基础上更新了图表、增添了新的评论和分析，这些都提供了及时而可靠的投资指引。

作为原书的10 周年纪念版，本书保留了原版的完整内容，同时对1999—2009 年以来的美国基金业的最新进展进行了全面的更新。作者用这10 年的数据和事实，对原版书中提出的观点进行了坦率的验证，这些后验的历史事实愈加凸显了原版书中绝大多数观点的参考价值。

书籍目录

推荐序 以开放的视野拓展中国基金业发展新途径 / VII        中国人寿资产管理公司董事长 缪建民

译者序 回归常识 / XI                              国务院发展研究中心金融研究所副所长 巴曙松

10周年纪念版序 见证全球基金业十年蜕变 / 1                    耶鲁大学首席投资官 大卫•斯文森

原版序 为何本书如此与众不同 / 5                            美国著名金融史学家 彼得•伯恩斯坦

10周年纪念版前言 / 7

原版前言 / 11

第一部分 投资策略

第1章 长期投资：强斯和花园 / 19

第2章 回报的本质：奥卡姆剃刀原则 / 48

第3章 资产配置：业绩归因之谜 / 72

第4章 简单化：如何到达应去之地 / 96

第二部分 投资选择

第5章 指数化：经验对希望的胜利 / 125

第6章 股票投资风格：井字游戏 / 159

第7章 债券投资：逐渐被遗忘 / 180

第8章 全球投资：钻石之邦 / 205

第9章 选择优质基金：寻找圣杯 / 224

第三部分 投资业绩

第10章 均值回复：牛顿对华尔街的报复 / 245

第11章 投资相对主义：幸福还是不幸 / 263

第12章 基金资产规模：胜利是最大的失败 / 275

第13章 税收的影响：视差的启示 / 294

第14章 时间的作用：第四维度，魔法还是专制 / 314

第四部分 基金管理

第15章 投资原则：重要的原则不可动摇 / 333

第16章 基金营销：信息即媒介 / 347

第17章 现代科技：又有何益 / 361

第18章 基金董事：一仆事二主 / 373

第19章 基金治理结构：策略规则 / 387

第五部分 基金精神

第20章 企业家精神：创造的喜悦 / 409

第21章 领导力：目标意识 / 420

第22章 人性化：客户和员工 / 433

后记 / 446

附录一：2010年年初对股票市场的一些思考 / 449

附录二：1999年年初对股票市场的一些思考 / 456

10周年纪念版致谢 / 461

原版致谢 / 462

内容概要

约翰•博格

基金业的先驱者，世界第二大基金管理公司先锋集团创始人、博格金融市场研究中心主席，第一只指数型共同基金的建立者。

被《财富》杂志评为“二十世纪四大投资巨人”之一；被《时代周刊》杂志评为“全球最有影响力和感召力100人”之一；被《机构投资者》杂志授予了“终身成就奖”。

他的著作还有《博格长赢投资之道》（Enough），被称为金融危机期间最真知灼见的作品。

[译者简介]

巴曙松

国务院发展研究中心金融研究所副所长，博士生导师。中国银行业协会首席经济学家，享受国务院特殊津贴专家。

先后担任中国银行杭州市分行副行长、中银香港助理总经理、中国证券业协会发展战略委员会主任、中央人民政府驻香港联络办公室经济部副部长等职务，还曾担任中共中央政治局集体学习主讲专家。

主要著作有《巴塞尔新资本协议研究》《2011年中国资产管理行业发展报告》《中国金融大未来》等，主要译著有《美国货币史》《大而不倒》《金融之王：毁了世界的银行家》《资本之王：全球私募之王黑石集团成长史》《末日博士鲁比尼的金融预言：危机经济学》等。

媒体关注与评论

　　尽管经历了多次金融危机的冲击，美国基金市场依然是全球最富有活力的市场，而约翰 ·博格则是美国基金业发展的标志性人物之一，他不仅是先锋共同基金集团的创始人，也是第一只指数型基金的建立者。　　——金旭 国泰基金管理有限公司总经理　　　　中国的基金业在经历了起步阶段的快速发展之后，开始进入一个新的以质量提升和创新发展为重点的探索时期。本书对危机冲击下的美国基金行业改革和发展的反思，不仅对中国的基金投资者有重要的参考价值，对基金行业的发展同样具有启发意义。　　——高良玉 南方基金管理有限公司总经理　　　　《共同基金常识》它不仅仅是一部关于基金行业发展深入浅出的奠基之作，还是一部学习资本市场投资理念返璞归真的入门之作，以及管理一家良好资产管理公司现身说法的反思之作。　　——万放 平安资产管理有限责任公司总经理　　　　这是每位投资者的必读书，令人信服坦诚直率且切中要害。全书精彩绝伦，特别是第四部分“基金管理”。　　——沃伦 ·巴菲特　　　　约翰 ·博格为公众奉献了两份大礼——先锋集团和《共同基金常识》。这是一本关于如何管理个人投资组合的入门书籍，简单易懂。好好利用博格的礼物，并请将它传送给你所爱的人。　　——大卫 ·斯文森，耶鲁大学首席投资官

章节摘录

　　长期投资：强斯和花园　　投资是一种关于信任的行为。我们将资金委托给投资公司管理，并且我们希望和相信，至少他们的努力能够为我们的投资带来高额回报。当我们购买美国公司的股票和债券时，我们对美国经济的长期繁荣以及金融市场的持续发展充满了信心。　　当我们投资于共同基金时，我们确信，职业基金经理将谨慎地管理我们所托付的资产。我们也认识到了，通过投资于大量股票和债券而实现的分散化投资的价值。一个分散化的投资组合可将风险转移至股票和债券市场的整体水平，从而使持有单只证券的风险最小化。　　美国人的投资信心起起伏伏，时而被牛市点燃，时而被熊市降温，但依然没有破灭。虽然历经了大萧条和两次世界大战，以及一系列令人气馁的冲击：繁荣与破产、通胀与通缩、大宗商品价格的震荡、信息技术革命以及金融市场的全球化，美国人投资信心依然不减。近年来，我们的信心还得到了加强，甚至有些过度，这来自始于 1982年并且还在不断加速的股票牛市。直至 20世纪末，它仍未有明显中止的迹象。当新千年来临时，我们对股市的信心达到了空前的高点。　　园丁强斯、花园和长期投资　　或许，是某些不可预见的经济波动触发了另一次严重的萧条，以致于摧毁了我们对投资的信心？也许是这样。过度相信平静的海面，让我们看不到风暴的危险。历史上充满了这样的插曲：投资者的狂热推动了股票价格达到甚至超过合理的价位，然后投资者被卷入投机的漩涡中，最终导致不可估量的损失。投资充满了不确定性。然而作为长期投资者，我们不能因为存在巨大损失的可能就被吓跑。没有风险就没有回报。　　“风险”是“机会”的代名词。在今天这个浮躁且快速变化的复杂世界里，关于园丁强斯的故事，对于长期投资者而言，寓意深刻。花园历经季节的循环变化，与经济和金融市场的周期类似。因此，我们可以效仿园丁的理念，相信事物过去的模式将决定其未来的轨迹。　　……

图书封面

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发布书评

　
　

精彩书评 (总计6条)

  •     记得最开始接触长投的时候翻过小熊的博客，其中有一篇文章提到基金的时候，小熊提到过一句，大意是如果想通过投资基金积累财富的话，投资指数基金就好。当时其实不太明白小熊为什么会这么说，毕竟市场更多的是积极管理型的股票和债券基金啊，这些基金设立的初衷难道不就是为了获得更高的收益吗？为什么不在这些基金中选择优秀的基金来投资呢？直到看完约翰•博格他老人家的经典著作《共同基金常识》之后，对这个问题才有了更多的认识，同时也对投资有了更多的认识。约翰•博格这个名字可能很多人并不熟悉，但实际看了介绍才知道这是个多么牛逼的人物，他是世界第二大基金管理公司先锋集团创始人，还是指数基金的创立者，他一生致力于推动基金业的改变，为投资者谋求最大的利益。在他的这本书里，他用大量的数据（不是那种很高深的复杂的数学模型，像我这种高考数学69分的学渣都能看懂的四则运算）和分析给我们揭示了几个很简单的常识：1.长期来看，绝大部分的基金收益会趋于回复到一个均值附近，也就是说现在看起来收益很高的某只基金，这个业绩有很大的可能是不可持续的。能够长期跑赢市场的基金经理有，但是非常非常非常少，而且由于基金规模的越来越大，基金经理的投资决策也会受到影响。2.高成本会消耗投资者的收益，主动管理型基金比被动的指数基金来说成本会更高，更高的成本意味着主动型基金如果想要获得成本扣除后和指数一致的收益，就要追求更高的成本前收益，就有可能要冒更大的风险。如果和市场收益持平，刨去各种费用，其实收益还不如买指数基金。3.大部分的基金公司变成了营销公司，追求的是各种吸引人眼球的产品、不断扩大基金规模（因为规模越大能收到的各种费用越多嘛），高换手率（不断的买入卖出，忘记了投资中最重要的常识：分散化、长期持有），而所谓的独立董事不能够真正代表基金投资者的利益。4.因此，对于投资者来说，明白投资中那些真正重要的事情很关键：首先，成本非常非常重要；其次，分散投资，追求长期的稳定的收益；长期投资，不要盲目追求所谓的热点。总结来看，对于没有时间和精力来追求更高收益的投资者来说，指数基金是非常优质的选择。而博格认为跑赢市场并不是没有可能，这需要我们遵循投资的基本原则，他在书中对巴菲特的投资哲学大加赞赏：买入优质的公司并且长期持有。既然要寻找一位能跑赢市场的基金经理如此之难，而且还要付出高成本、基金经理更换等等代价，不如自己构建出自己的股票投资组合，长期持有。如果你想要走这条道路，那么你必须知道：如何找到优质的公司，然后什么是合适的买入时间点。博格在书中明确的提出：忽视公司的基本面状况，仅仅靠预测公司未来盈利就买入是很愚蠢的行为，尤其是花很高的价格买入。这正是长投初级课中讲到的：市盈率是一个很好的评估公司是不是太贵的指标，买入高市盈率的公司还不如去买高等级债券呢，至少风险会低很多嘛。当然，博格讲的是美国的基金市场，至于中国的基金市场如何，我没有太多研究，也不敢说美国的市场经验就一定适应中国市场，不过一些投资的基本规律，比如投资越早越好、长期投资、价值投资等常识，已经被证明是在任何市场都有效的，如果你想要追求比市场更高的收益，不妨记住这本书封面上的一句话——在市场的波动中，往往最容易被遗忘的是常识。
  •     　原书中有这样一段话： For example, an initial dividend yield of, say, 3 percent plus a forecasted earnings growth of 7 percent annually over the next 10 years would bring the return to 10 percent. A change in the price–earnings ratio — from, say, 15 times at the beginning of the period to a forecasted 18 times at the end — would add 2 percentage points to that total, bringing the return on stocks to 12 percent. 初始红利收入为3%，预期收益增长率为每年7%，因此基础收益率为10%（即3%+7%），市盈率由15变为18后会使收益率再增加2%。 这个2%是怎么计算来的？实在搞不懂，求高手指点！
  •     好书，字字珠玑。尤其是10年后的点评和数据更新，再次印证最初的论点。不管你信不信，我信了。作者推崇：1、长期投资；2、指数化投资；3、低成本；4、被动投资，减少交易；5、不要认为自己可以超越市场；6、收益会回复到正常水平（万有引力）；7、简单胜于复杂；8、避免明星基金，规模迅速扩大的结果是回报回归甚至降低。但问题是，无法回答中国的指数基金为何长年落后于主动股票基金。有几个解释：1、中国的统计时间太短，现在可能只有5年左右的数据，随着时间进一步延长，指数基金会逐渐赶上股票基金并超越，像美国的先锋指数基金一样？2、中国的指数基金成本并不低，一般的沪深300或者中证500的指数基金年费用在0.7以上，是美国指数基金低位成本0.2%的3.5倍，而中国的主动型股基成本是1.75%每年，和美国股基差别不大，因此指数基金超越股票基金的余地变窄了；3、中国的股基近些年喜欢买中小盘股，其中也包含大盘股，因此并不能用沪深300、中证500指数或者中小板指数反映，所以对比并不合理，中国缺乏全面涵盖股市绝大多数股票的指数；4、中国股市存在无效性，因为市场无效，存在很多人为可以甄别选择的因素，比如假账公司，投资者非理性，明显愚昧的追高杀低，因此基金经理创造阿尔法价值的机会更大；5、主要数据集中在近五年，而近五年下跌趋势比较明显，又包括近半年来疯狂上涨50%的创业板干扰，因此数据统计还未进入稳定可靠的范畴，外因扰动太大，再等5-10年可能会更加体现博格的观点；但中国的操作思路恐怕还是在短期内，如3-5年中，选择能力强规模稳定的基金经理的基金，超越大盘，且选择各公司的主力产品，不要误入雷区，避免被放弃的产品，如果能赶上基金公司主推的标志性产品则更有额外收获。

精彩短评 (总计89条)

  •     基金工作者和学者必备书
  •     正如封面所言：“巴菲特不会让所有人成为巴菲特，但约翰伯格可以让每一个投资者成为精明的投资者。”主要原因是博格的立场始终和投资者站在一起。在博格的内心深处，个人的财富积累远没有他的事业重要，他用博大的胸怀，高瞻远瞩的见识来撰写本书。从本书的字里行间，可以感受到作者的真诚，简单总结本书给普通投资者的建议：建立一个简单化的投资组合，合理设置组合中股票、债券和现金储备的权重，且定期调整使其恢复到原始的比例，选择一个低成本的、指数化的、广泛分散化的基金组合产品，且认识到回报与风险、成本和时间的相互关系和相互作用，坚持毫不动摇地持有下去，投资的目标一定会达到。不过，作为一个中国投资者，我个人觉得博格的建议可以作为投资的原则，这个没有任何问题，但是他的经验、研究、数据和公司都是来自大洋彼岸的美国，而中国的投资市场所面临的风险除了他所说的市场本身的周期风险外，还有大量的其它的风险，比如货币风险和制度风险等，所以中国投资者还需要更加的努力学习，更加的分散化投资，来应对更大的风险。
  •     没想到书好厚啊。经典之作，要慢慢读。
  •     这本书非常好！很值得一看！
  •     很不错的商品！需要好好研读~
  •     学习中，很 好
  •     一句话总结：请买股票型指数基金
  •     博格应该说说了些真话，充满了职业精神的真话。在这本厚书中，博格用了相当大的篇幅强调了成本的重要性，强调了长期投资和均值回复的重要性。博格已经为踏实的投资者指出了方向：买入分散化的低成本的指数基金并长期持有。这一简单的策略，经过几十年的积累，将为我们创造惊人的财富。历史不会重复，但总是惊人的相似。我们应该相信市场长期向好的走势，坚持投资。
  •     看不懂…关于指数基金，作者认为指数基金优于主动基金，主动基金股票换手率高，导致成本高，讲了收益税费和规模对基金的影响。成本低、费用低状态理想，会再阅读
  •     这本书是学习关于共同基金必备的书，书中作者是鼎鼎大名的基金教父约翰博格！非常敬佩他！
  •     一口气买了巴老师的好几本分，物有所值！
  •     对于我来说过于有文化了
  •     还不错，书挺厚实，内容充实。
  •     理财必备
  •     共同基金常识,学学教父是如何玩转基金资本的.
  •     很授意，仍在研究中。
  •     理财书的典范，里面提到很多技巧，有助于自己改善自己的财富观！
  •     分析了指数基金对比主动型基金的优势，对了解指数型基金的有较大帮助
  •     比较满意的一本书，看后增知不少
  •     该书深入浅出地诠释了投资的保守主义思维。虽厚实，语言却精到，因此读来也不算累。本书中，鲍格尔批判性地审视了共同基金这一产业，明示我们如何投资，如何改变投资策略，化繁为简规避基金风险。从股票到债券基金到全球投资和指数基金，本书提供了一种洞察力和启迪。
  •     给力的理财
  •     有点深奥，思路很清楚，过段时间再读一遍
  •     非常有价值，非常喜欢看
  •     写的很好，还是比较专业的，值得一读！
  •     kindle pdf; 风险、收益、成本的选择; 数据论证低成本意义，sell 低成本指数+时间，顺便为先锋和晨星站台; 基金业: 受托责任与盈利方式的矛盾，作为整体无法战胜市场。橘生淮北则为枳？
  •     正在看，看的一头雾水，但是还是有一定的认识
  •     回到起点
  •     很多时候常识就是正确的，要重视常识，多践行常识就会少犯错误，要坚持常识
  •     如果只推荐关于基金方面的一本值得一读的书，这本书是最值得拥有的。我读过它的第一版，内容常读常新，多读几次你会感受到它的魅力。
  •     共同基金常识（10周年纪念版
  •     约翰博格作为第一只指数型基金的创建者、先锋集团创始人，《共同基金常识》的真知灼见真的让人获益匪浅。从中可以理解资本市场、也能为自己买卖基金获得更好的投资方法。
  •     巴菲特关于投资基金的观点均来自此书作者——全球第一支指数型基金的创立者约翰博格。从长远上看，因为低廉的运营成本，市场指数终结战胜基金经理。
  •     早就想买了，可是作品一直太贵了，两个月的蹲守终于实现了买便宜的愿望。作品还没看，不过通过巴曙松老师的微博推荐“强斯和他的花园”让我觉得这是一本很值得精读和学习的好书，立面定有我需要的投资策略、方法和理念。暂且作此评价，等读完了再评~~~~
  •     看这玩意要有点耐心
  •     投资中的真知灼见
  •     经济学推荐图书~
  •     还没看，准备放着慢慢看
  •     nen xue dao dong xi
  •     基金书籍中的经典。极力推荐个人投资者看看。会少走很多弯路。
  •     巴曙松老师的翻译很棒！很喜欢
  •     深入浅出，作为投资基金、股票、债券的入门读本，能够让人在短时间内掌握到大量理论知识，十周年纪念版中的十年回顾又结合了市场上的变化总结规律以及探讨理论的正确性。
  •     上班忙里偷闲看，还不错哦
  •     不知道原著会肿么样，但翻译的真的不怎么滴~ 还没看到正文，就想把它扔一边了。翻译的不是一般的烂啊，觉得就算直接机器翻译也不会这副德性，作者想赚钱想疯了吧？果断取消收听他的微博。做人要对得起自己的良心啊。
  •     值得找大把时间来慢慢品读
  •     做基金，读经典
  •     常识，很重要，但总是被忽略
  •     暂弃
  •     书比较通俗，适合大众投资者看
  •     读完了 书很好 知道了很多道理 原来简单的就是最好的
  •     非常好的好书。正如书名所述，了解基金知识的不二之选。
  •     巴老师的作品 赞一下吧
  •     作者很罗嗦，翻译很渣，想知道这本书说了什么看第一篇豆瓣书评的第二段即可
  •     觉得还行，正在看
  •     这是第二次买书 两次的书都很脏 而且书皮都有不同程度的损伤 两本都很贵 觉着很可惜 纸很差 很薄 很粗糙 以后用来珍藏的书不会在当当上买了 2颗星是因为配送人员态度很好 速度也较快
  •     跟随大师的足迹经营自己的生活。
  •     虽然翻译得不好，但还是感受到了投资的基本的重要的道理：长期投资、成本最小化。 财务知识达到一定水平去看，效果会好很多！ 出版社有点不负责任，翻译太粗糙，很多数据对不上。
  •     后面写的跟个翔一样
  •     很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错很不错
  •     就内容来说，简单易读，但道理通常就是简单的常识
  •     帮朋友买的，据说很不错，朋友喜欢
  •     当前的流势
  •     最基本的常识，才是最精华知识。
  •     只能说经典大作！
  •     这本书的主要内容涉及的是美国股票基金市场，认真阅读的人可以从中提炼出很多理论知识。它不适用中国投资市场，对中国的投资者没有指导意义，更适合专业人员阅读。书的质量不错，书很重。
  •     数据堆积 表述冗长 大部分时间在推销自己所从事的指数基金
  •     核心观点：对于普通投资者，最好的投资方式是购买指数基金。这也是巴菲特推荐的
  •     太高深
  •     基金业的前辈所写,相比对冲基金风云录更专业,很好,学习投资的好书!
  •     噱头够大的，如果也没有特殊需求，没事看看助益良多
  •     全书从头到尾都在吹捧指数基金，当然严重令人怀疑是不是为作者的指数基金公司营销。
  •     约翰 博格是我最喜欢的投资大师之一，最近一直研究指数基金，他老人家是指数基金的创始人，先锋基金创造了低费率的证券业的先河，约翰博格也是致力于惠普大众的大师，亲身普及证券知识，让更多的低收入者取得了更多的收益！研读大师的著作，品读大师的智慧和人性的魅力！
  •     不错的商品,好书值得多读。
  •     短期之内就研究这本了。。。
  •     一句话，要买低成本的指数化基金。在天朝基本不可能…
  •     很快速的翻了下
  •     博格最经典的两本书之一，很好！
  •     投资基金已经快一年了，之前都是在各大网站论坛苦苦搜寻各种基金投资知识，对john bogle的大名也是有所耳闻。但是相闻不如见面，一口气读完这本共同基金常识，真是醍醐灌顶之感，苦苦思索寻求的答案都豁然开朗，不愧为美国金融大家的著作。与之相比国内、韩国什么的那些“理财书”简直有如厕纸。虽然作者是根据美国发达有效的资本市场研究的成果，但是对于中国资本市场的投资者来说，也有很大的借鉴意义。在中国虽然主动管理基金大部分能够跑赢指数，但是“靠天吃饭”的本质与指数基金无异。而基金经理变动、关闭申购等等很多不确定因素，特别是基金经理远远低于美国同行的职业操守和高昂的费率（通常每年管理+托管要1.5%以上，指数基金一般只有0.6-0.8%），使中国的主动管理基金相比指数基金优势全无。
  •     蛮好的，帮助我认识了解。基金，收获良多
  •     就是太厚了，还没看完，不过讲的不错
  •     这本是经典，有很多理财热文直接拿的本书的观点和论证方法。十周年纪念版的十年数据回顾部分也非常好，推荐！
  •     虽然觉得老先生写的啰啰嗦嗦的，不过字里行间还是明显的感觉到作者的语重心长，我相信他是在凭自己的良知在写这本书。书中所要表达的精神其实并不是很繁复，但是作者花了很大的篇幅（或者说是力气）来论述，着实不易。
  •     看看人家的书，再看看国内所谓的专家们，这个差距啊
  •     待看，听说值得一看
  •     读书未必要学什么，看着舒心即可。
  •     前200页都在讲手续费呀手续费的，作者告诉大家1个点2个点的高成本能在50年后滚出多一半收益严重不符合中国国情，即使外盘也感觉跟实践和现实相去甚远...是我水平低了？？当长点知识吧，纯数据流不适合中国
  •     从2016年2月26号到3月16号，工作日每天1小时，周末每天两个小时，在孕晚期读完了这部巨著。明天写读书笔记。
  •     它只说了一句：买低成本的指数基金...
  •     这依旧是一本很好的书，只不过很多东西我们一般人读不懂。。
  •     投资者就不用看这本书了，一句话，投资基金的话，投资指数基金。更适合基金从业者阅读。
 

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