炒股，一定要懂价值投资

作者简介

在股市中，大多数人喜欢跟随市场主流进行股票的买卖。然而想在投资中取得成功，你必须成为一匹独狼。本书为我们展示了一个不同的投资视角，它将引领我们走上一条独特的投资成功之路，远离失败的痛苦。书中认为明智的投资者不应随波逐流，而是要冷静耐心地等候被低估的股票——陨星股的出现，它也必将出现。作者的陨星策略融合了价值投资的经典理念和行为金融学的精要，形成一套行之有效、简便易学的投资指南，包括以下内容：

◎ 如何在所有种类的市场中最大限度的扩大收益、降低损失

◎ 成功投资者的行为习惯和特点

◎ 为什么你应该在人们悲观时买入，乐观时卖出

◎ 制定出局策略的重要性

◎ 为什么我们需要认识并接受市场的无常性

最有利可图的股票是那些市场没有充分认识到其内在价值而被折价出售的股票，本书教给你价值投资的黄金准则，能利用市场谬误、及早发现陨星股的投资者，将得到丰厚的回报！

书籍目录

目 录

推荐序 金融市场大洗牌时期的反思 巴曙松

序      敲门的小鬼

第一章  发现末日机器的引擎

就是在这一刻，人们首次知道了艾斯曼不仅只是有一小点愤世嫉俗而已。他的脑海里有一张金融界的图画，这张图画与金融界的自画像有着天然之别，而且要比后者更接近于真实。

天才型人物

天生的导师

将负债变成产品销售

审计黑箱

发现末日机器的引擎

真实的金融界

坏事随时会发生

开凿债券市场

第二章 寻找市场的漏洞

他们现在正在出错，而且还在前赴后继地出错，对历史上最显而易见的信贷泡沫熟视无睹。机会是难得的，而可以把几乎无限的资本投入到一个具有巨大的回报潜能的惊天机会更是微乎其微。今天，选择性地做空历史上问题最大的抵押贷款所支撑的证券，就是这样一个千载难逢的机会。

无法卖空的次贷债券

对赌次贷

孤僻的金融专家

新的百万富翁诞生

大获成功

运用价值投资

与一个体系对赌

疯狂地下注

和投资人论战

与华尔街做交易

第三章 关于次贷的赌注

在这一刻——2005年11月——格里格-李普曼意识到，他根本不用担心拥有一大堆针对次级抵押贷款债券的信贷违约掉期产品。他们不是保险；他们是赌博；而他很满意这个赔率。他想做空头。

市场的暗箱操作

风险吞食者

用风险复杂化掩盖风险

空头的赌博

第四章 华尔街的金矿

因为债券都是按照穆迪的评级来定价，所以大多数高估的债券都是那些被进行了最不恰当评级的债券。而被进行了最不恰当评级的债券，是那些华尔街公司蒙骗评级机构进行了最不恰当评级的那些债券。艾斯曼并不很确切地知道，评级机构是怎么被玩的。他必须要学习。因而，他的团队开始了为期数个月之久的在一个由高估债券组成的市场上对那些高估最严重的债券的寻找。

无知带来怎样的回报？

寻找更多人参与赌注

最诱人的做空对象

评级制度的盲点

发现惊人的藏宝图

第五章 意外的资本家

他们意识到自己拥有两个优势。第一个是他们闯进这个市场的时间非常晚，恰好就在市场崩溃之前，而且处在少数几个其它的理财经理的后面。另一个优势是他们对待金融市场那种堂吉诃德式的方式：他们有意识地寻找多空的机会。

让风险成为可能

看似荒谬的任务

充满想象力的赚钱策略

搜寻华尔街客户

金融灾难的概率

攻克德意志银行

担保债务权证欺诈

揭开垃圾债券的真相

复杂产品的交易

第六章 金融市场中的蜘蛛侠

当然没有道理去监视艾斯曼。他把自己看成是一个革命者，被压迫者的守护神，罪恶政权的敌人。大致地说起来，他把自己看成是蜘蛛侠。

什么时候才能盈利？

与对手交锋

自我欺骗的专业机构

没有经济意义的资本机器

谁虚构了庞氏骗局？

第七章 财富狩猎大行动

从社会学的观点看，缓慢而且可能是欺诈性的数万亿美元的美国债券市场的分崩离析，是一场灾难。从对冲基金交易的观点看，这是一生中难得一遇的机会。史蒂夫-艾斯曼开始时管理6000万美元的股权基金，但是现在做空了大约价值6亿美元的各种与次贷有关的证券，而且他还想做空更多。

市场裂缝开始出现

操纵骗局

脱离现实的市场走势

隐藏的次贷危险

第八章 灾难前夕

高盛进入到他的交易里的时刻，也是市场反转的时刻。某种类型的反攻现在开始了：每个人马上似乎都急于跟他说话。摩根士丹利是到当时为止最不愿意接受次级贷款方面的负面消息的银行，现在打电话过来说愿意购买他所拥有的任何东西，“无论什么规模。”

偏执的追求

巨额赌注

意外的风险

市场反转

第九章 书写结尾的时刻

从这一刻起的6个月里，国际货币基金组织将发轫于美国的与次级债有关的资产的损失估定为1万亿美元。亏损掉的1万亿美元由美国的金融家们凭空打造，深深地植根于美国的金融体系之内。每家华尔街公司都持有这些损失的某些份额，但是对避免损失却全部都束手无策。没有哪家华尔街公司能够全身而退，因为不再有任何的买家存在。

开发信用违约掉期产品

摩根士丹利的新团队

“这些事情没有风险”

内部冲突

历史上最大的单一交易亏损

最后的时刻

第十章 投行业的黑暗面

华尔街大公司曾经留给人们的是似乎很精明和很自利的形象，现在却几乎都变成了一班蠢材。那些管理着这些公司的人不懂他们自己的业务，而他们的监管者显然更是不懂。查理和加米总是认为有一些他们不认识的成年人在负责着金融体系的运转；现在他们看出来了，根本就没有这样的人存在。

末日对决

一溃千里

危机大爆发

摧毁华尔街

孤独的胜利

“毁灭它是正义的行为”

尾声    万事万物皆关联

致谢

编辑推荐

　　价值投资的必备指南，《炒股，一定要懂价值投资》教你在任何市场上都能找到获利机会。《炒股，一定要懂价值投资》为投资者介绍如何识别被低估的股票并进行有效投资的方法，提供无论牛市或是熊市均可取得成功的投资途径！

内容概要

加布里埃尔·威士顿



    美国资金管理公司的创建人之一，同时也是资深广播人。自1968年担任地下音乐电台主持起开始他的广播事业，他的金融评论曾在美国广播公司、及美国国家公共电台等大型广播公司中播出。从1983年以来，他为投资者管理了上亿美元的资金。他目前身兼两家共同基金公司的联合经理，并在商业访谈广播网络主持一档日间节目。他同时也是包括哈佛商学院校友俱乐部圣地亚哥分所在内的多家委员会成员。

媒体关注与评论

　　我与加布里埃尔·威士顿共事多年，他可以说是我们这个时代的新格雷厄姆、新多德。这本书对于如何投资眼前这段漫长的熊市行情具有极高的价值，我建议你细致透彻地研读他所阐述的方法论。　　哈瑞·丹特，《下一轮经济周期》作者　　本书在我的书架上占据了一席之地，与它并列的是格雷厄姆的《证券分析》，以及伯克希尔·哈撒韦公司30年的年报。我想不出还能有什么书比它更能助你一臂之力，帮你在这多事之秋取得投资成功。　　玛丽·巴菲特、戴维·克拉克，《巴菲特教你读财报》作者

章节摘录

　　第一章 向成功的投资者学习　　秘诀四：正确判断退场时机　　卓越投资者的第四个秘诀是，制定斩仓出局策略，这是上一个秘诀的延续。正如我先前论述的，依靠你自己的评估体系，紧扣股票的内在价值，不去理会所谓股票专家反复无常的预测，股票买进卖出的决定将变得异常清晰而明智。　　卓越的投资者不会被震荡的股市左右情绪，不会因一时的冲动草率地进行交易，他们对进场和出局最佳时机的定夺经过深思熟虑，并理智冷静地予以贯彻。我也应遵循他们的模式，构建自己的交易策略，不能人云亦云。　　对公司内在价值密切关注的同时，你也要与它在股市上反映的价格打交道，留意股市对外部刺激的反应，你会逐步提高对进退场时机的把握判断。　　在“陨星策略”之下，三种情况的出现告诉我们到卖出所持股票的时候了：股票价格已达到或超出我们对其内在价值的评估；股市或公司发生根本性改变，削弱了公司回报股东的能力；我们需要套现，转而投向另一个更有利可图的投资项目。　　抛售股票的决定应该基于一个具体的理由或目标，而非出于群体心理。另外，我建议在任何可能的条件下，投资者应长期持股，持股时间平均为3—5年，以便扩大税后收益。　　我并非提倡无视公司的盈利能力，盲目地持股不放。　　诺贝尔奖得主、麻省理工学院经济学教授保罗．萨缪尔森通过学术研究，令人信服地抨击了股票的囤积买入，萨缪尔森把这种投资方式称为年轻人的游戏，原因是较年轻的投资者可以有更多的时间从股市崩溃中恢复。这种方法或许合理，但没人能永远活着，历史证明，对于分散的多元化投资组合的持有时间越长，越容易遭遇股市滑坡的冲击。　　举例来说，20世纪20年代的投资者平步青云获取厚利，他们当时志得意满，可几年后，他们的资产缩水了81％，虽然股价最终又攀升到大萧条前的水平，但我们很少有人能够等上20－25年的时间，从股市崩溃中恢复元气。那些卓越的投资者都意识到，长期投资也有它自身的风险。

图书封面

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