《漫步华尔街》书评

还是不错的一本书

至少本书在众多专业的书籍当中是比较简单的，并没有那么多的图标和计算公式，讲的是股市投资的理论还有大众的疯狂总而言之，本书还是比较适合初学者的，至少我觉得比《专业投机原理》之类的要平民化一点

一本很好的，知识普及书籍，对一般人来说，直接看第四部分就可以了

周末把它看完了，写得挺有趣，基本上说到了市场上所有方式的本质，并且狠狠地否定了其中的大部分。当然，那些确实非常滴不靠谱，其实CMPA和前面那些差不多，只不过可以应用于大量资金的长时间管理，因为作者从事的是万亿美元的资金管理。关于行为金融学说得不错，不过还没看到应用于大量资金的可能。说到头，金融的本质在于人，所以这是一个不能量产，永远变化的行业。

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圣诞老人不存在，但我们仍收到了礼物

“告诉投资者无法战胜市场平均水平，就跟告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在一样，因为这会让他们的生活失去颜色。”波顿·G·麦基尔在其作品《漫步华尔街》的最后这样说道，这句话无疑是对该书的最好概括。诚然，告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在，会让他的生活立刻失去颜色。但是，对这个孩子漫长的一生而言，明白圣诞老人不存在，本身就是一个难以替代的礼物。对初涉资本市场的投资者来说，麦基尔就是那个告诉我们不存在圣诞老人的人，而《漫步华尔街》无疑就是这样的礼物。在某种程度上，他的话足以令人失去大部分豪情，但从另外一个角度来看待这些话，他至少有助于我们脚踏实地地站在大地上。除此之外，《漫步华尔街》厘清了许多重要的概念，使我们不至于轻而易举地被那些股市弄潮儿忽悠。这些知识遍布全书，实在是初学者不得不了解、不得不时常温习的。当然，这本书并不像有些书那样让你激动得难以入睡，同时，作者的文字也略为平实了点。此外，这仍然是一本基于原则的书，其结论建立在对市场的整体分析之上。对我而言，这本书的真正价值在于，它让我清晰地区分了投资分析中的“磐石理论”与“空中楼阁理论”。这一区分之所以重要，关键就在于它有助于我们清晰地了解自己正在做些什么，以及这些行为背后的风险与收益如何匹配。从而避免出现“挂羊头卖狗肉”或者其他自欺欺人的情形。到今天为止，终于可以为自己的投资理念冠以一个清楚的名字了，这就是“理性投机”。简言之，“理性投机”就是要在坚持价值分析的基础上，根据市场所处的阶段，适当地加入一些投机因素。价值分析的目的，是为了给自己留出足够的安全边际，将风险控制在可以承受的范围内；而适当投机的目的，则是为了尽可能扩大收益区间，避免因过度谨慎造成的收益不足。无论如何，长期战胜市场平均水平并不是一件容易的事情。你需要大量积累，冷静分析，足够耐心。当然，你还需要一些运气！可是，除去资本收益外，长期战胜市场本身，不也是一件充满诱惑的事情吗？不也是一件值得穷尽毕生精力而为之的事情吗？不得不承认，目前为止，我所具备的知识还不足以支撑这样一个伟大的梦想。因此，学习和培养耐心，依然是当下最重要的事情。

三句话总结

第一，神马投资分析，神马股市预测都是唬人的。第二，对投资者来说，风险偏好决定其投资组合。第三，要买就买指数股，分散化投资，并且长期持有。p.s.我很同意麦吉尔的观点。金融投资神马的，大部分靠运气。股票基金做投资还行，期货的话，个人投资者尽量不要碰。

股票投资防忽悠百科全书

教《投资学》的教授很喜欢说，“这就是CAPM模型，你明白了吗？BETA是这么一回事，你明白了吗？这些你们都应该记住，面试的时候你就说BETA是测量系统风险的.....”。本书的作者和《黑天鹅》的作者都为这样的教授感到气愤，为那些对这些工具和理论充满憧憬的学生感到悲哀。现在华尔街已经被人戏称为废墟了，那些高深的数学模型和语出惊人的银行家已经证明是骗人的把戏了，股票市场到底是怎么一回事，我想这本书可以让我们一窥究竟。股票到底值多少钱？目前的结论是不可能精确计算出来。股票疯狂上涨的时候，显示出空中楼阁理论；股票被打回原型，显示出磐石理论。其中磐石理论是教科书中的标准，利用未来分红贴现计算股票内在价值是教科书的教学要求。不过，现在的行为金融学显示出人们经常出现不理性行为，利用空中楼阁赚钱也很现实。作者好像是个怀疑论者，基本上认为没有正确的方法，只不过此一时，彼一时，没有办法预测未来。作者对技术分析和基本面预测基本上各打五十大板，哪壶不开提哪壶。从中可以看到，所谓的股市明星或名嘴没有一个能够善始善终的，而且失败模式很相像，一直一点一点小成功，然后一个大失败让以前所有累计盈利都显逊色。作者还介绍了美国公司如何骗取股民的钱，中国的公司目前正在使用相同的伎俩。比如，一个高市盈率公司为了提高收益率，就想办法收购低市盈率公司，通过比较高市盈率，就显得每股收益提高，而且收购可以用换股解决，这样的办法可以持续几年，直到公司经营状况实在太差了为止，这是跌幅就是双倍的了。还有题材股也是经常屡试不爽的招数，买的人除了一部分人真是啥都不懂，另外一部分就是搏傻，美国也有傻瓜买股票。市场是有效还是无效，作者的观点就是随机漫步，意思是说教《投资学》的老师都是骗学生挣工资的，市场是不可能预测出来的，计算都是忽悠人用的，虽然作者本身也是客座教授。作者在最后提出的投资方案比较美国化，可以借鉴一下，毕竟中国市场不成熟，很多学者都认同中国的市场是无效的（公开说法是政策市）。买书的时候，中文第九版还没出，看了一下目录，多增加了行为心理学分析，减少了磐石理论（作者也觉得增长率，股息派发和利率没啥意思了）。http://comm.dangdang.com/member/5092681341813/reviewdetail/1740132/

指数化投资　华尔街漫步

本书的中心思想：基本上，市场是有效的、持续获取超越市场平均水平的收益是很难的，所以将投资“指数化”是一种现实而有效的策略。记得小时候上语文课，每学完一篇课文，老师都要提问，让大家总结一下中心思想，通常情况下，同学们的回答都不完全准确，老师会照着教科书念一遍正确答案。这在我们幼小的心灵里留下了巨大的阴影，以至于此后看书从来不敢妄谈什么中心思想。这回算是破戒！《漫步华尔街》是一本信息量非常大的书。第一，大量的历史故事，从郁金香球茎热到互联网泡沫，罗列了资本市场上的一系列疯狂投机事件；第二，大量的理论方法，从传统的“磐石理论”和“空中楼阁理论”到现代投资组合理论，都给你追根溯源、一一道来；第三，大量的统计数据，从共同基金与标准普尔500指数的对比到不同投资工具的年收益率比较，坚持让数据说话、用事实证明。讲了那么多事实、列了那么多数据、分析了那么多方法，他到底想说什么？简单的讲，作者的论点就是开头那一段，其他都是论据而已。再稍微说开点：首先，尽管市场偶尔会陷入疯狂，有时会表现的不理性，还经常发生较大的波动，但仍然认为市场是有效的，理由是市场不会让未承担超过平均水平风险的投资者获得超过平均水平的收益。其次，资产的价格是由内在价值（磐石理论）和参与者的心理因素（空中楼阁理论）共同决定的，但技术分析没道理，基本面分析难实施，况且大量的事实已经表明，不论什么理论都还不能为投资者提供一种系统而具体的指导来持续取得超越市场平均水平的收益。最后，建议投资者根据个人的收入状况、风险偏好等因素做好规划，在股票、债券、保险、储蓄、房产等不同投资工具之间进行合理的资产分配，这比单纯在股市上的分散化投资重要的多；而在股票投资中，仍然重点推荐“指数化”策略。告诉投资者战胜市场的机会十分渺茫就像告诉孩子这个世界没有圣诞老人一样，会让他的生活失去很多光彩。但这仍然挡不住人们前仆后继投身股海的热情，一方面可能是源于对自身能力的盲目乐观，觉得自己会是那些战胜市场的极少数人之一；另一方面是因为投资本身就是一项充满魅力的游戏。最后来谈谈本人的收获：第一， 自从有了资本市场，各种各样疯狂的泡沫就层出不穷，但所有的泡沫都只有一个结局，那就是破灭。不能认清历史，必将重蹈覆辙；第二， 既然持续战胜市场的概率如此之小，那就抛掉不切实际的幻想，保持一个好心态吧！第三， 获取超越平均水平的收益的概率很小，也就意味着低于平均水平的概率很大。第四， 指数化投资的确是一个比较省心而有效的策略，但目前还没有照方抓药的计划，也许上了年龄之后会考虑。第五， 仍然认为优秀的公司会给投资者带来优异的回报。发现它很难，但这不应成为放弃分析研究的理由；抓住它更难，但这更不应成为随波逐流的借口。

波顿·麦基尔：应该增持中国股票

日前，《金融时报》采访了《漫步华尔街》一书的作者，美国普林斯顿大学经济学教授波顿·麦基尔（Burton Malkiel）。麦基尔表示，他仍然坚信，被动管理的股指基金要优于主动管理的此类基金，并建议投资者购买新兴市场股票，尤其应当增持中国。主持人：欢迎回到英国《金融时报》。在我身边的是波顿·麦基尔，普林斯顿大学经济学教授，同时也是《漫步华尔街》一书的作者。感谢您接受我们的采访。波顿·麦基尔：这是我的荣幸。主持人：《漫步华尔街》是讲述有效市场理论的，在金融危机之后，很多人对此产生了质疑，而您仍然坚定的认同这一理论，您的观点并没有改变。波顿·麦基尔：我的看法没有变。这本书的主旨是告诉投资者们应当选择被动式管理的指数基金。这种基金收费低廉，不主动交易。当我再版《漫步华尔街》时，目前正在修订第十版，我就会看看数据，然后问自己书中理论是否依然成立，而最近的数据再次和我每年得到的数据完全一致。大约在过去五年里，我发现大约有2/3积极管理的指数基金被被动式指数基金击败。而且，在其余1/3中，在一个年度里获胜的不一定在下个年度里获胜。我在美国、英国、欧洲和亚洲都发现了这一点。我还发现，即使在新兴市场，那里有90%的积极管理的指数基金，被低成本的被动式指数基金打败。主要原因是新兴市场的交易成本高，导致积极式管理基金的支出高得多。主持人：您不久前出版了一本新书《投资的要素》，对个人投资者很具指导性。您提到，在投资发达市场之外，人们应当购买新兴市场股票以实现投资多样化，并建议尤其应当增持中国。是这样吗？波顿·麦基尔：我完全相信这一点，理由如下：事实证明，由于中国市场的独特性，中国在指数领域的权重比实际本应该占的要低。这是出于两个原因。一是中国有个以字母命名的超级股市，大多数中国股票即所谓的A股，在上海和深圳交易，它们不对国际投资者开放，只面向国内股民。这些股票的权重并未被计入国际指数，因为它们并不完全放开。同时，指数多半都是“浮动加权”的。就是说所谓市值并非公司的全部价值，而是那部分可自由交易股票的价值。虽然中国的资本化进程不断加深，但中国最大企业中的许多仍然主要为政府拥有，这些非流通股票的权重没有被计入指数。因此，投资于一个覆盖广泛的全球行股指是个不错的选择，因为它简单。这也是我们在《投资的要素》这本书里推荐的。但是，如果你想有所变化，因为中国在全球股指中的权重仅为2%，而中国约占世界经济的12%-13%，你可能就应该增持中国，仅仅因为它股市的特殊性。它在全球股指中的比重并不是它重要性的真实体现。主持人：伦敦商学院迪姆森教授最近的一项研究显示，GDP增长不一定会带来股价上涨，因此你也许不会从中国得到期待中的丰厚回报，您如何看？波顿·麦基尔：我认为，毫无疑问，在过去从中国股市上得到的收益与其经济增长并不相称。但究其原因，是因为那段时期中国股市的市盈率高达上百倍。自然地，如果你在市盈率如此之高的时候买入中国股票，表现一定不会很好。市盈率上百倍的时候买入中国股票，即使中国经济在增长，你也不会赚钱。因为现在市盈率已经降到了20倍，明年预期只有15倍，当遇到这种倍数收窄时，你的收益无法和经济增长相称。但是，今天中国股票的市盈率已经降到与全球水平相当，我认为你将能够取得与未来经济增长相对应的收益。而且我认为，中国至少在未来10年，甚至20年中，都将是全球发展最快的国家。主持人：很精彩。非常感谢您！波顿·麦基尔：谢谢，我的荣幸。

总算看完了

应该是2007年买的书，终于在2012年看完了。而中国的股票市场的上证指数也从6000多点狂泻到2000点以下。回头再看中国股市在这5年的经历，真的就犹如过山车般的飞速下滑，而看不到底线在哪儿。从买书时，众人对不知指数高点在何处的狂追，到看完书，众股民被深深套牢，真的深刻反映中国股市的畸形。投资中国股市，犹如是种赌徒的豪赌，让人大喜大悲地失去理智，但失去更多的是老百姓的心血财富。总觉得对中国股市，就不要去套用西方社会的炒股经验。相同的财富创造方式，在中国总会被“进行”的畸形不堪。中国会不会在哪天有股市的黑幕被披露？我相信，有这么一天的话，真相会让人大吃一惊。西方的财富书，在中国只能看，无法用。因为中国对财富的理解、获取的手段、政策的调控、法制的维护等方面，与西方的差距太大。

非有效的市场

可惜中国的股票市场在可见的一段时间内都并非有效的市场，指数往往都被持有大盘股的机构操纵，造成指数的失真，指数基金的平均市场效应并不能与美国相提并论

有序与无序

一本鼓励盲从的书。 并不是说消极投资不好，“随大流”总比“自以为是”强，只是实在看不惯作者，对于积极投资者，无论是基本分析，还是技术分析，真是极尽挖苦嘲笑之能事啊。有这个必要吗？ 况且我相信作者并不真正了解价值投资，想当然耳。那些随大流的人能吃香喝辣，还不是托了别人的福，如果所有的人都和你一样，你还能坐享其成吗？ 市场其实就是这么一回事，不停地在有序和无序之间来回循环。随大流的人多了，市场就会无序，这时候有脑子的人只要花一点点代价就能取得好成绩。慢慢地，有脑子的人多了，市场变得有序，有脑子的人往往要花费大量的投入才能取得一点点成绩，结果反而比不过那些坐享其成的家伙。于是随大流的人会变多，市场又慢慢变得无序。一句话：当大多数人认为市场有效时，市场变得无效；当大多数人认为市场无效时，市场变得有效。 对于没有专业知识的人随大流不失为一种可取的办法。但是对于积极投资者，就算成绩再不好，起码也应该表示一下敬意。作者这种态度，和那些一边吃肉，一边嘲笑先烈不安分死得活该的家伙没什么两样，应该严重地鄙视外加唾弃。价格是随机游走的吗？大概吧 图表是没用的吗？大概吧 战胜市场的人都是侥幸的吗？大概吧 那些善于思考，努力研究价格走势与基本面的专业人士，只是沉浸在自我的幻觉中吗？大概吧 作者论证严密，几乎可以称得上是无懈可击。我无法反驳EMT和随机游走论，就像我无法反驳精神分析法那样。而且只要我一质疑，铺天盖地的反驳就会迎面而来。但是，我总是觉得，真正有本事的辛勤的分析师一定不会差于随手投掷飞镖的猩猩。我总觉的，价格不总是随机游走的。 大部分人无法战胜市场，其中的真正原因难道就只是飘忽不定的价格？难道懒惰，狂妄，无知，贪婪，恐惧，一厢情愿，以及其他人性的弱点，不是交易者失败的重要原因？ 我的观点也许是错的，他们也许是对的。

《漫步华尔街》笔记

《漫步华尔街》是华尔街的经典著作之一，我阅读的是第10版。马尔基尔讲述了股票及其价值、坚实基础与空中楼阁、专业人士如何参与城里这种最大的游戏、随机漫步者及其他投资者实务指南等四部分的内容。简明阐述了股票及其价值。坚实基础和空中楼阁的分析理论，就是基本面分析和技术分析，用市场漫步理论，对基本面分析和技术分析的局限性进行了论述。介绍了新投资技术，也就是投资组合理论，对冲风险的资产定价模型，以及行为经济学在投资行为中的应用。给出了随机漫步者及其他投资者实务指南，用生命周期投资思路，采用三种步伐漫步华尔街。无论采用购买指数基金的省心省力漫步法，还是采用买长期盈利、合理价格、热点、少交易的策略，来自己操作股票组合的亲历亲为漫步法，或是购买专业人士操盘组合基金的替身漫步法。无论哪种方法，都是抉择风险与收益的选择，采用哪种方法取决于你自己的认知。从华尔街几百年的历史来看，也就是拉长时间尺度的角度来看，历史和经济都是螺旋发展和上升的。对不了解投资理论的普通人，购买指数性基金，是最佳的投资策略选择。风险，也存在长期风险和短期风险。根据风险和自己风险的认知和承受水平，来采取投资策略，是投资行为的基本原则。面对投资陷阱，勒庞的《乌合之众》中讲：“在群体中积累的是愚蠢，而不是让人明智的常识。”面对风险，人生有两种时候不应该投机，一种是担当不起的时候，一种是担当得起的时候。作者对技术分析的看法也有些片面。这如同老子讲的道和术。术的层面，在投资中，就是投机的概念，技术分析在短期风险、趋势分析中的重要性也不能忽视，精深投机技巧，采用市场检验的有效技术分析方法，大量有效图表练习，以提高投机的概率也是一门技能。一、股票及其价值坚实基础与空中楼阁何为随机漫步：是指将来的步骤或方向无法根据过去的历史进行预测。股票价格的短期波动无法预测。投资是一种生活方式：投资为一种购买资产的方式，目的是为获得可以预期的收入，并在较长的时期里获得资产增值。投资与投机的区别，通常就在于对于投资回报期的定义和可预期性。成功的投资者通常都是全面发展的人，将天生的好奇心和对运用智慧的兴趣融入到赚钱的努力之中。投资理论：投资是一种冒险活动，是否成功，取决于预测未来的能力。资产估值理论：坚实基础理论和空中楼阁理论，以及新投资技术的第三种理论。坚实基础理论：任意投资工具，都有一个内在价值的坚实基础，通过分析现状及前景，可以确定它的内在价值。实际价格与内在价值的波动最终会修正。股票的价值建立在未来以股利形式分配的盈利流的基础之上。折现概念。格雷厄姆《证券分析》、巴菲特的价值投资。空中楼阁理论：心理价值，投资形式易被大众建成空中楼阁。凯恩斯《就业、利息和货币通论》，论述投资者预期的重要性。选美的例子，预测符合大多数人选美标准就可以获胜。博傻理论。罗伯特《非理性繁荣》指出群体心理的股市行为理论。卡曼尼的行为金融学领域获得诺贝尔经济学奖。任何交换经济中，任何资产的价值都取决于实际的或潜在的交易。奥斯卡摩根斯坦，认为价值等于他人愿意支付的价格。如何随机漫步：熟悉历史上的定价模式，以及模式与两种投资定价理论之间的关系。无论是个人投资者还是专业投资人士对过去的错误不具备免疫力。大众疯狂：勒庞《乌合之众》，在群体中积累的是愚蠢，而不是让人明智的常识。20世纪60-90年代的投机泡沫。21世纪初的超级泡沫。如果举世失控，唯你能保持清醒，大地及其砂锅内一切皆为你所有。二、专业人士如何参与城里这种最大的游戏技术分析与基本面分析技术分析：解读股票图表；投资视为心理博弈。基本面分析：90%逻辑分析，10%心理分析；股票的价值。图表法图表告诉我们什么：技术分析的首要原则一是信息都反映在价格之上；二是股价沿着趋势运动。图表法的依据：一是大众心理中的群体本能使趋势得以自我延续。二是基本面信息存在不平等的获取途径。三是新信息反应不足。图表法可能不管用的原因：首先，股价趋势确定买入，趋势打破卖出，剧烈反转错失良机；其次，得到的结果可能适得其反，任何买出、卖出都毫无价值。驳斥论据：投资者利润最大化行为的内在逻辑。基本面分析法：技术分析只对过去的股价感兴趣，而基本面分析师只对未来的股价感兴趣。四个基本决定因素：1.预期增长率（复利，72法则，用72除以利率可以得出翻倍时间），陷阱是生命周期无法保持高速增长。规则1：增长率越高盈利率越高。2.预期股利支付率。规则2：在其他条件相同的条件下，一家公司支付的股利占其盈利的比例越高，理性投资者应愿意为其股票支付越高的价格。3.风险程度。规则3：风险越低，理性投资者应愿意为其股票支付越高的价格。4.市场利率水平技术分析的三个警示：警示1：对将来的预期目前无法证明警示2：运用不确定的信息进行估值不可能得到精确值警示3：对雌鹅来说是增长，对雄鹅来说并非总是增长为何基本面分析可能不管用：第一，分析师获得的信息和所做的分析可能不正确。第二，分析师对内在价值的估计值可能不正确。第三，市场可能不会矫正自身的错误综合使用基本面和技术分析规则1：只买赢利增长预期能连续五年以上超过平均水平的公司。规则2：不能为一只股票付出超过其坚实基础价值的价格规则3：寻找投资者可以在其预期增长故事之上建立空中楼阁的股票技术分析与随机漫步理论1.鞋上有破洞，预测朦胧难解。2.股市存在趋势吗。3.随机漫步：在管理投资组合时，投资者不可能从历史的股价变动中找到持续战胜“买入持有”策略的任何有用信息。4.一些更为精细复杂的技术分析方法。例如，过滤、道式、相对强弱、量价体系、负责技术分析、人的天性不习惯随机性、技术分析大师的悲剧。《圣经》：谁若回首市场先知所作的预言，必将死于悔恨。5.其他几个帮你赔钱的技术理论。6.为何技术分析师仍能安居乐业。7.评价技术分析师的反击。8 对投资者的启示。在一个30年的时段里，在重大的市场获利中，有95%的部分来自于7500个交易日的90天，只占全部交易日1%。三、新投资技术现代投资组合理论风险：只有风险，决定了盈利或亏损风险定义：收益率的离散度风险纪实：长期跨度研究，高风险率高收益率降低风险：现代组合理论。投资组合中的多样化。不冒风险，焉得财富。资本资产定价模型资本资产定价模型的基本逻辑：承担多样化可以分散掉的风险，不会获得任何溢价收益。β与系统风险：β就是对系统风险的数字描述，就是将单个股票或组合与市场整体的变动做一个比较法马-弗伦奇三因素模型：β、规模（股票市值）、价值（市净值）行为经济学行为金融学：市场价格很不精确，且人的行为与理性在一些方面存在着系统偏离；投资者的非理性交易往往是相互关联的。因素：过度自信、判断偏差、羊群效应、风险厌恶。个人投资者的非理性行为：过度自信、判断偏差、羊群效应、风险厌恶。以及自豪与悔恨。行为经济学与储蓄，改变选择项，克服惰性心理和维持现状偏差。行为经济学给投资者的教训：（1）避免跟风（2）避免过渡交易（3）卖出赔钱的股票，而非赚钱的股票，避税的角度（4）避免其他愚蠢的投资技巧，提防新股（5）对热门保持冷静；不要相信万无一失的策略。（6）对有效市场假说的漫射，及漫射为何偏离目标。四、随机漫步者及其他投资者实务指南随机漫步者健身手册（1）收集漫步必需品，储蓄的复利。（2）用现金储备和保险来保护自己。（3）保持竞争力，让现金储备率跟跟上通胀步伐。（4）学会避税（5）养老金计划（6）认清自己的投资目标，你的心里素质会影响你能承担多大程度的风险。（7）购买房地产，好地方的房子总能保值，购买房地产对付通货膨胀。（8）债券（9）投资多样化总结：没有必然通向财务之路，亦无轻易可行的坦途。要实现高收益，只有承担高风险，甚至接受较低的投资流动性。理解、预测股票和债券的收益什么因素决定了股票和债券的收益？两个因素，购买时的股利收益率、盈利和股利的未来增长率。股票也是防范通货膨胀的工具。生命周期投资指南人生有两种时候不应该投机，一种是担当不起的时候，一种是担当得起的时候。1.资产配置五项原则：（1）历史表明，风险与收益相关。（2）投资普通股和债券的风险，取决于持有投资品的期限长短；投资者持有期限越长，投资收益的波动性就会越小。（3）定期等额平均成本投资法虽有争议，但可以作为降低股票和债券投资风险的一个用方法。（4）重新调整投资组合内资产类别的权重，可以减低风险，在某些情况下，还可以提高投资收益率。（5）必须将你对风险所持有的态度和你承担风险的能力区分开来。2.根据生命周期制定投资计划的三条准则（1）特定需要必须安排专用资产提供资金支持，例如房屋首付、孩子教育资金；（2）认清自己的风险忍受度，理财计划；（3）固定账户坚持不懈地储蓄。3.生命周期投资指南：犹太教法典《塔木德》，财务应分为三部分，三分之一用于购买土地，三分之一用于经营，三分之一做流动资金。4.生命周期基金5.退休后的投资管理三种步伐漫步华尔街（1）省心省力漫步法：指数基金（2）亲历亲为漫步法：自己操作股票组合规则1：所购股票限于盈利增长至少连续五年超过平均水平的公司；规则2：绝不能为一只股票支付超过其坚实基础价值所能合理解释的价格；规则3：买入投资者可以在其预期增长故事之上建立空中楼阁的股票会有帮助。规则4：尽可能少交易。（3）使用替身漫步法：组合基金。

这是一部学者的作品

所谓学者，就是对一个领域知道很多，但未必有实践经验的人。这部书就是从学者的角度来总结对市场的看法，但他本人却没有深入市场。市场的感觉不是靠读书读出来的，而是在实践中磨炼出来的。