巴菲特之道

作者简介

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巴菲特的书，这一本最有价值！

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巴菲特家人与挚友为您零距离解析！

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巴菲特一生奉行的财富与人生哲学！

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美国“哈里•波特系列”出版商大胆预测：哈里•波特之后，谁的故事最吸引人？ 答案是：巴菲特的故事！

巴菲特的儿媳妇玛莉•巴菲特继《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战分析》之后，2007年再度零距离解析巴菲特人生观、价值观。

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过时的原则就不再是原则。

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要等到大家都退场时再买入股票。

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用不着从同一只股票中把输掉的钱赚回来。

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“价格”是你付出的，“价值”才是你得到的。

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只有不知道自己在做什么的投资者，才需要广泛地分散投资。

……

在投资与人生的历程中，只有巴菲特能看到别人看不到的价值！巴菲特充满智慧的话语，将使你无限接近巴菲特的真实生活理念和投资观念。

书籍目录

1、巴菲特的投资之道——回归理性2、巴菲特的财富之道——用财富分享爱与关怀3、巴菲特的经营之道——诚信与负责4、巴菲特的职业之道——诚信、聪明与活力5、巴菲特的人生之道——诚信负责、简单朴实

编辑推荐

　　巴菲特的书，《巴菲特之道》最有价值！巴菲特家人和挚友为您零距离解析！巴菲特一生奉行的财富与人生哲学！　　他一生量喜欢股灾；他有自己独立的思考原则；他是纯粹靠投资成为巨富的；他的名字在华尔街屹立不倒。他仍住在奥马哈小镇；他开着一辆破旧的甲壳虫；他爱喝可乐、爱吃汉堡和薯条；他一生都坚持朴素节俭的生活理念。他是沃伦·巴菲特。在投资与人生的历程中，巴菲特为何总能看到别人看不到的价值？他如何将1500美元变成520亿美元的财富？他为什么又将这笔财富的85％捐给了慈善机构？他恪守的投资理念是什么？他追求的人生目标又是什么？《巴菲特之道》将抽丝剥茧，为你一一解答。不论你是否对投资感兴趣，巴菲特充满智慧的124句箴言都将带给你不同的省思，让你受益无穷。　　美国“哈里·波特系列”出版商大胆预测：哈里·波特之后，谁的故事最吸引？答案是：巴菲特的故事！巴菲特的书，这一本最有价值！

前言

　　1981－1993年的12年间，我是巴菲特的儿媳。他不仅是世界上最成功的投资家，也是当今最伟大的慈善家。　　在嫁给巴菲特的儿子彼得的时候，华尔街以外的人还很少听说过巴菲特。一次，我去奥马哈拜访了他的家人。在那里，我遇到了一群投资大师的虔诚学徒，他们自称是巴菲特学徒，那其中就有大卫·克拉克。他保存了记满巴菲特投资理念的笔记本，这些笔记细致入微，读起来让人欲罢不能。以这些笔记为基础，大卫和我写了一些投资畅销书，像是《巴菲特法则》（Buffettology）、《巴菲特法则实战分析》（The Buffettology Workbook）和《新巴菲特法则》（The NewBuffettology）。现在这些书已有10种语言的译本，其中包括中文。　　在大卫所有的笔记中，我最喜爱的一本记载着许多巴菲特最著名的箴言，读起来很有意思，因为他们能让你真正地去思考。我后来发现，对于巴菲特的学徒们来说，这些箴言就如同大师的教诲，思考得越深，获得的启示就越多。　　时移事易，我也开始收集巴菲特在家里对我们说过的箴言，以及他在许多商界名人参加的聚会上发表的箴言。巴菲特有时会在这些聚会上发言，以大师的姿态答疑解惑，用他的智慧慰劳学徒们的耐心。　　我听巴菲特的演说越多，学到的就越多，这些知识不仅有关于投资，还有关于工作和生活的。他的箴言能伴随你左右。我常常会引用它们来表明观点，或以告诫自己别犯错，比如对牛市的狂热敬而远之。这些箴言甚至教我应该关注哪些公司，以及何时是投资的最佳时机。　　巴菲特的教诲颇有道家精神，考虑到这点，大卫和我认为编写一本《巴菲特之道》一定很有趣。这本书汇集了巴菲特对投资、商业管理、择业以及追求成功生活的最具智慧光芒的箴言。当我们在生活、事业以及搜寻成功投资中摸索前进的岁月里，这些智慧始终是我们的良师益友。作为巴菲特的学徒，我们在这本书中对一些箴言加入了解释，以帮助读者了解更多背景，并为进一步探索其更深刻的意义打开一扇大门。　　我希望这本书能丰富你的世界，让它成为你投资、工作和生活的乐土。

内容概要

玛莉•巴菲特（Mary Buffett）

大卫•克拉克（David Clark）

玛莉•巴菲特曾是沃伦•巴菲特的儿媳妇。她本身也是投资领域的作家和演说家。大卫•克拉克则是沃伦•巴菲特一家人多年好友，身兼律师并专门研究巴菲特法则的演说家。两人同是畅销作家，合写过《巴菲特法则》，《巴菲特法则实战分析》和《新巴菲特法则》等畅销投资书籍。

章节摘录

　　1.巴菲特的投资之道——回归理性　　在世界富豪的行列中，巴菲特是纯粹靠投资成为巨富的。其他的富豪多半是企业家、跨国公司总裁或者王公贵族。　　巴菲特绝不投资他不熟悉的领域。20世纪90年代，他没有投资狂飙的网络股，就是因为他不了解这个产业，也因此避免了网络泡沫化这一波的风险。　　他最喜欢股灾。因为只有如此他才有机会实施他的投资哲学——以便宜的价格买人长期绩优的股票。　　他强调投资者要学会思考、要有自知之明、知道自己在干什么。因此他不喜欢向经纪人征询投资意见。他把对公司的投资看做是拥有公司的一部分股权，他看重的是公司的长期经济价值。　　如果必须懂微积分或代数才能成为优秀的投资者，那我可能得回去接着送报了。　　巴菲特认为，想要精通投资之道，所需的数学技能不外乎是加、减、乘、除以及快速算出百分比和几率的能力。除此之外，就像法国人说的，多了也没用。但缺少了上述任何一项，你都无法参与这场游戏。　　别人越是草率，我们越要加倍慎重。　　在股市走高、股价狂飙时，我们更应该谨记巴菲特的这句话。往往在这种情形下，投资大众会渐渐失去理智，不考虑股价，不停地买进。巴菲特在牛市时更加谨慎地选择投资标的，以免被市场的狂热气氛所惑，而以完全不符合公司长期投资价值的超高价格买进股票。谨慎的投资决策能让你避免做傻事，并能帮助你致富；草率的投资决策，则会让你血本无归。很显然，错误的投资决策无法让你致富。　　球未投出之前，我绝对不挥棒。　　巴菲特是个棒球迷，他从超级打击手泰德？威廉姆斯（TedWilliams）的著作《打击的科学》（TheScienceofHitting）中学到很多，并应用到他的投资策略中。威廉姆斯认为，千万不要去击打投得不好的球，应该等到好球时再挥棒，这样才能成为高超的打击手。巴菲特将这个道理运用在投资上。正确的时机可以成就一个杰出的投资者。巴菲特也知道，泰德在球场上只要三振就得出局，而他可以整天观察市场，等待完美的投资机会出现。所以，如果无法预测某公司未来的效益，巴菲特是不会贸然进入的。他不是那种喜欢早早入股以取得优先地位的投资者。他偏好的投资标的是：公司前景可以预期，只不过因为管理层暂时存在问题（但还可以补救）、业界市场不景气或者熊市等因素，使得公司股价受挫。这也是为什么他不会投资没有盈利记录的公司的原因。他认为，那种公司就像是投手还没有投出的球。如果投资从未赚过一毛钱的公司，就像是买一个希望，指望这公司未来可以赚钱，但这样的希望却有可能永远不会实现。没有收益，我们也就无从评估。如果你的投资策略就是指望公司未来的盈利潜力，那你很可能得到的是竹篮打水一场空。　　在寻找收购公司时，我们所秉持的态度就像是在寻找另一半：必须放开心胸、主动积极，但不应仓促莽撞。　　奢望找到你永远不会发现的东西是一回事，但是基于经验判断找到这个东西就是另外一回事。巴菲特寻找的就是这种标的——他知道在恰当的环境下，偶尔会出现大好的投资机会。到底是什么样的环境呢？答案是在熊市、市场不景气、恐慌性卖出，以及各种单一事件（但不会伤害公司良好的基本经济情况）发生的时候。这种情况下，有些绩优股会出现严重的卖压，他只需耐心等待。这样的情况不会每天、每月出现，有时候即使一年也发生不了一次，但只要有这样的情况发生，就足以让巴菲特成为全世界第二富有的人。　　用不着从同一只股票中把输掉的钱赚回来。　　刚开始从事投资的人，有时会以为全世界只有那一只害他输钱的股票可以投资，所以就一直投资下去，希望能有翻身的机会，像在赌场里玩同一场赌局一样。可是股票市场不同于赌场，每只股票的风险有极大的差异，主要的因素有公司价值以及相对于公司价值的股价。公司价值越高，投资风险就越低；相对于公司价值的股价越低，风险也越低。通常来说，公司价值越高，股价也就越高，这样的投资并不划算。不过偶尔投资者还是可以趁着股市动荡时，以低价买到高价值的公司股票，借此大赚一笔。可是如果公司价值不高，股价却位于高档，那就要敬而远之，以免赔钱。价值低的公司股价如果居高不下，就不要去碰；价值高的公司如果股价处于低档，则是买人的良机。可是每只股票的情况各有不同，随着股价起伏，盈亏几率也跟着变化，所以投资者最好等到笃定可以盈利的标的出现时，再大量买入。股票市场不同于赌场的有趣之处就在于，　　它偶尔会出现十分确定的情势。好的投资者就是要抓住这样的时机。　　我要的投资标的是：我能预料其10～15年后发展的公司。就拿箭牌口香糖来说，互联网的发展不会改变人们嚼口香糖的方式。　　稳定的产品意味着稳定的盈利。如果一家公司无需定期推陈出新，便可省下大笔研发经费，不会受到流行趋势的影响，就能坐享其成。想想啤酒、汽水和口香糖吧！百威一百年来都生产同样的啤酒，可口可乐生产褐色糖水也已有百年历史，箭牌生产同样的口香糖也超过一百年。从中看出发展趋势了吗？这些公司15年之后会卖什么产品？如果你知道答案的话，说不定也能成为下一个沃伦？巴菲特。　　如果你发现自己已经在陷阱中，最重要的是想办法让自己不要再往下陷。　　一旦发现投资错误，最糟糕的就是继续投钱进去。认赔退出虽然令人难过，但至少不至于血本无归。在20世纪80年代初期，巴菲特大举投资铝业，他后来发现这是一个错误的决定，便立刻停损退出。要勇于承认自己的错误，而且动作要快，以免后悔莫及。　　如果一开始就成功的话，就不要再试了。　　巴菲特一向积极地寻找值得收购的公司。一旦收购之后，便会牢牢抓住，看着股价随着公司盈利不断增长。当你发现这样优秀的公司，最好以静制动，不要为了眼前的微利就轻率转手卖掉，转而寻找其他投资标的。懂得分辨出优秀的企业很重要，这样在你碰到它时，才不会与它失之交臂。如果你投资的公司绩效平平，也没有长期的愿景可言，那么，最好效法20世纪20年代的金融巨子伯纳德？巴鲁克（BemardBaruch）。有人问他怎么会这么有钱，他淘气地说：“我总是卖的太早。”　　我都是等大家退场时才买股票。　　巴菲特深知，应该等到所有人开始疯狂卖股票，而不是在大家都买股票的时候跟进。巴菲特所有成功的投资标的，都是在市场上充斥利空消息时买入的——他喜欢在股价跌到谷底时买入。他之所以可以这么做，是因为他曾深入研究商业世界的运作，深知哪些公司能在遭到重大危机时逢凶化吉，哪些则会万劫不复。他有许多为人津津乐道的投资，譬如：1966年熊市来袭时大举买人迪士尼的股票；1973年买人华盛顿邮报；1981年买人通用食品（GeneralFoodCo．）；1987年买入可口可乐；1990年则是大举投资富国银行（WellsFargo）。　　多数人买股票都是跟风，其实应该等到没人有兴趣时再进入。买热门股票是不可能赚大钱的。　　聪明的投资者不会一窝蜂地抢进热门股，因为这些热门股的股价在人气旺时，通常都飙得过高。如果你想投资一家企业，就要耐心等到那家企业的股票变成冷门时再买人——这样才是明智的举措，也为自己买到了最大的上涨空间。而这也正是巴菲特热爱熊市的原因。他老早就看准了值得投资的绩优公司，只要价格合理时就会立刻出手。其实，只要看看伯克希尔？哈撒韦（BerkshireHathaway）公司的投资组合，就会发现巴菲特投资的所有股票都是在市场遭到重挫，或这些公司股票遭到打击时买入的，诸如上面提到的他对华盛顿邮报公司、可口可乐、迪士尼、通用食品、富国银行等公司的投资。　　投资某家公司时，不要想进行大的改变。投资和婚姻一样，意欲改变对方通常都不会成功。　　巴菲特发现，大多数企业不论由谁执掌大局，基本经济面其实都差不多。优秀的公司不论是由谁来领导，效益都会很好。而糟糕的公司即使有最优秀的领导者，效益通常还是平平。在过去这一百年来，可口可乐的领导者多达数十位，其中有些极为优秀，有些则很一般，但公司照样创造了极其辉煌的业绩。华盛顿邮报在失去它的发行人与老板凯瑟琳？格雷厄姆（KatharineGraham）之后，依旧是一家卓越的企业。然而，在汽车制造业和航空业，即使有那么多杰出的经理人领导，数十年来仍然是麻烦不断。你投资时必须慎重选择优秀的公司而避开低劣的公司，即便它有一位天才领导者。　　风险来自无知。　　如果你不懂如何判断企业的长期经济价值，就冒然投资冷门股，这意味着你要承担相当大的风险。等你发现买人价格过高时，通常为时已晚。只有完全了解投资标的，才能避免这样的风险。诚如巴菲特所言：“除非能够在纸上列出投资的理由，否则我绝不会买入任何一只股票。我的理由不一定正确，但至少我知道：‘我今天投资可口可乐公司320亿美元，是因为……’如果说不出原因，你就不应该买人。如果你说得出来，并且经常能这样做，相信你在股市里必然会盈利丰厚。”我们要学会思考，回答问题是一种方法，而答案会帮助我们做出决定。相对于找对投资标的，找到正确的答案更为重要。　　记者的素质越高，我们的社会就会变得越理想。　　我们在做投资决策时都会参考媒体。也就是说，你对市场分析正确与否完全依赖于记者。你希望提供给你消息的是一群笨蛋，还是一群聪明人呢？！巴菲特深信，老师越优秀，学生就越聪明。同样的道理，记者的素质越高，社会就会越理想。除了骗子、小偷和企图掩饰丑闻的政客外，所有人都希望活在更理想的社会中。　　这些东西要等到完全没有疑问才能买入。　　巴菲特在这里谈的是企业通过投资银行首度公开发行股票（IPO）或债券的情况。他认为，投资银行家卖这些股票或债券的价格，已经充分反映了该公司的价值，投资者逢低买人的机会实在不大。基于这点，巴菲特自开始投资事业以来就对IPO一直敬而远之，他更倾向于耐心等待、冷静观察，等标的股价遭到股市低估时才会买人。道理很简单：投资银行家绝对不会让你捡到便宜，但股市会。　　在卖出时别怕狮子大开口，在买人时尽管出低价。　　许多人都会不好意思在卖东西时要高价，或在买东西时把价格杀得很低，只是不想让别人认为自己贪得无厌或者过于小气。但是在生意场，卖出或买入的价格可是关乎盈亏以及财富多寡的关键。一旦进人开价、讨价、还价的过程，你可以调低卖出或提高买入的价格，但这个过程绝不会反过来。　　巴菲特放弃过许多交易，就是因为条件谈不拢，这种情况下，他宁可掉头就走。最好的例子就是大都会公司（CapitalCities）收购美国国家广播公司（ABC）。巴菲特无法接受大都会公司对于股权分配的条件，于是决定放弃。结果第二天大都会公司就屈服了，同意巴菲特要求的股权比例。你只要提出要求，就还有机会得到。有欲求才有得，更何况无欲求。　　明哲保身是处事的明智之举。　　克制想通过违法行为来赚大钱的欲望，总比被抓到时要面对所有后果容易得多。在恰当的时机、做出正确的决策即可做到明哲保身。要想摆脱麻烦，就不得不花费大量的金钱，并有法律人士的协助才行。而且就算这样，最后说不定还是会身陷囹圄。　　巴菲特是在几乎损失了投资于华尔街企业所罗门兄弟公司（SalomonBrothers）的7亿美元之后，才学到了这一课。由于公司某个交易员抵不住厚利的引诱，做了违法的债券交易，联邦储备银行差点勒令所罗门兄弟停业。为此该公司付出了惨痛的代价——多位顶尖交易员离职；董事长与总裁黯然下台；打官司的费用、罚金、律师费以及损失的生意高达好几百万美元。如果从一开始就不惹麻烦，损失也不会如此惨重。　　投资和婚姻一样，可都是终身大事。　　巴菲特认为，如果你把一项投资决策看成是不可能再重来一次的事，那肯定会在投入之前做足功课。结婚前，你一定会去尽量多地互相了解（如约会）、听取他人（如好朋友）的意见，并经过深思熟虑，对不对？同样的道理，在投资某家公司之前，你也应该充分了解这家公司的所有情况。真正能让你赚大钱的是“终身”投资。请看看巴菲特是如何做的：巴菲特于1973年投资华盛顿邮报公司1100万美元，这些股票至今依然持仓。33年来，这些股票的价值已经窜升到15亿美元。只要开始选对股票，持之以恒的投资策略必然能够创造丰厚的盈利。　　坐地铁的分析师给坐劳斯莱斯的大老板提供咨询，华尔街就是这种地方。　　巴菲特一直对一件事感到迷惑不解：商场上叱咤风云、聪明绝顶的商人，靠自己就能赚到大笔财富，但为什么会向股票经纪人请教投资之道呢？如果他们的建议真那么伟大，为什么他们还没有钱呢？也许他们不是靠自己的投资建议，而是靠你付出的佣金来赚钱？尤其需要提防那种需要用你的钱使你富有的人，当他们兜售给你的东西越多就意味着他们赚得越多。要是把你的钱赔掉呢？那还不简单！他们大可再去找别的冤大头，向他们继续推销投资建议。　　巴菲特深知华尔街真实的谎言，所以分析师的预测报告他连看都不看，因为无论公司的经营状况到底如何，预测报告永远都是报喜不报忧。自助者天恒助之，股市也是一样的道理。可是对于愚昧的人，股市可没上帝那么仁慈。　　只要做到心中有数，股市就能让你致富；可是如果事先都不做足功课，对情况不清楚就冒然投入，市场绝对不会对你客气。愚昧加上贪婪，是血本无归的两大原因。1969年股市气势如虹时，巴菲特认为股价已被高估，于是出手所有的持股。直到1973—1974年时，股市彻底扭转走势，股价已经很低，这时巴菲特开始尽情买入，就像他自己形容的：“简直像是许久未尝女色的男人进了美女如云的后宫一样。”他那时买到的许多绩优股，后来的股价都水涨船高，将他成就为亿万富翁。　　许多投资者在巴菲特退出观望时，还继续持股，而在1973—1974年股市崩盘时赔得血本无归，连东山再起的本钱都没了。所以，对自己要做的事情清楚明白是非常重要的。

图书封面

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