打开量化投资的黑箱（原书第2版）

作者简介

无论是量化、算法，还是黑箱交易，谈论的都是一件事情：通过计算机执行的系统化交易。

尽管一些人斥责其危险地脱离了人类的控制，是市场过度波动的驱动者，但另一些人认为量化交易能够很好地克服人类的贪欲以及人类在制定投资决策中的认知偏差等弱点。

总的来说，不管你对量化交易有多少了解，事实上，量化基金持续超越了市场表现，这也是许多聪明的投资者追逐黑箱的原因。

不幸的是，量化交易的很多部分仍是模糊不清的，这主要是因为宽客对系统如何工作的细节的极度保密。但是，在这个版本中，作为量化交易者和大师级解读者，作者巧妙地告诉读者，量化交易比你想象的更易于理解与掌控。

本书目的是让读者甚至是对数学或者技术有所恐惧的投资者能理解量化交易，这本书会带领你走过黑箱之旅。作者用简明的语言指明宽客们所做的工作，揭开了量化交易和量化交易策略的神秘面纱。

在简明介绍量化交易准则和一般性准则之后，作者转入正题，开始介绍典型黑箱系统的详细内件，用非技术性的语言解释内件是什么以及内件之间是如何组合在一起的。

然后，用大量的实际案例以及真实的故事清晰地解释：

最常见的量化系统结构

宽客如何追逐阿尔法

量化交易中的主观判断水平

高频交易及设施

执行算法以及如何工作

宽客如何构建风险模型以及如何知道特定的模型是否真正有效

基于理论驱动的系统和数据挖掘策略之间的重要不同点

如何评估量化经理以及他们的策略

如何将量化策略嵌入一个全面的投资组合策略，为何它们都很重要

量化交易的现行趋势和未来趋势以及在未来的角色

本书阐述了黑箱交易，使其透明化，直觉上更易感知、更易于理解。对于机构投资者、资产管理者、养老金管理者以及渴望在今天充满不确定性的金融市场获得优势的所有精明投资者而言，本书是一本必读物。

书籍目录

推荐序

译者序

前　言

致　谢

第一部分　量化交易的世界

第1章　关注量化交易的原因/ 2

深度思考的益处/ 7

风险的正确度量和错误度量/ 9

遵守纪律/ 10

小结/ 11

第2章　量化交易简介/ 12

何为宽客/ 14

量化交易系统的典型结构/ 16

小结/ 19

第二部分　打开黑箱

第3章　阿尔法模型：宽客如何盈利/ 22

两类阿尔法模型：理论驱动型和数据驱动型/ 24

理论驱动型阿尔法模型/ 25

数据驱动型阿尔法模型/ 45

实施策略/ 49

混合型阿尔法模型/ 61

小结/ 67

第4章　风险模型/ 71

控制风险规模/ 73

限制风险种类/ 77

小结/ 82

第5章　交易成本模型/ 85

定义交易成本/ 86

交易成本模型的种类/ 91

小结/ 96

第6章　投资组合构建模型/ 98

基于规则的投资组合构建模型/ 99

投资组合最优化/ 104

投资组合构建模型的输出/ 120

宽客如何选择投资组合构建模型/ 121

小结/ 122

第7章　执行模型/ 124

订单执行算法/ 126

交易基础设施/ 138

小结/ 140

第8章　数据/ 142

数据的重要性/ 143

数据类型/ 145

数据来源/ 147

数据清洗/ 149

数据存储/ 155

小结/ 156

第9章　研究/ 158

研究蓝图：科学的方法/ 159

思想的产生/ 160

检验/ 163

小结/ 184

第三部分　量化投资策略实战指南

第10章　量化策略的风险内生性/ 188

模型风险/ 189

结构关系变化风险/ 194

外生冲击风险/ 198

蔓延风险和同质投资者风险/ 200

宽客如何监控风险/ 208

小结/ 210

第11章　对量化交易的批评/ 212

交易是一门艺术，不是科学/ 213

由于低估风险，宽客引起更多的市场波动性/ 214

宽客不能应对市场行情中的不寻常事件或快速的变化/ 220

宽客完全相同/ 222

长远来看，只有少数几个大型量化公司能够蓬勃发展/ 223

宽客在数据挖掘中存在错误/ 227

小结/ 230

第12章　评估宽客和量化交易策略/ 232

收集信息/ 233

评估量化交易策略/ 236

评估量化交易者/ 239

优势/ 242

评估宽客的诚信/ 246

宽客如何适应投资组合/ 248

小结/ 251

第四部分　高速及高频交易

第13章　高速及高频交易概要/ 254

第14章　高速交易/ 260

速度的重要性/ 261

延迟根源/ 270

小结/ 281

第15章　高频交易/ 284

契约型做市/ 284

非契约型做市/ 289

套利/ 291

快速的阿尔法策略/ 293

高频交易风险管理和投资组合构建/ 295

小结/ 297

第16章　关于高频交易的争论/ 299

高频交易创造不公平的竞争了吗/ 300

高频交易导致老鼠仓交易或市场操纵吗/ 304

高频交易导致更大的波动性或者结构不稳吗/ 311

高频交易缺乏社会价值吗/ 319

监管注意事项/ 320

小结/ 323

第17章　量化交易的展望/ 326

内容概要

里什 K.纳兰（Rishi K. Narang）华尔街顶级数量金融专家，资深对冲基金经理。目前是特勒西斯资本有限责任公司（Telesis Capital LLC）的主要合伙人，这家公司主要采用量化交易策略进行投资。此前，他是圣巴巴阿尔法策略（Santa Barbara Alpha Strategies）的总经理和投资组合经理。里什还曾与别人合作创建Tradeworx公司并担任总裁，这家公司在1999～2002年管理着量化对冲基金。自1996年开始，他就开始从事对冲基金事业，专注于量化交易策略。里什毕业于加利福尼亚大学伯克利分校，获得了经济学学士学位。

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