《笑傲股市》章节试读

《笑傲股市》的笔记-第1页 - xx

注重业绩增长，和增长速度，可补基本面分析之不足，两者结合对于中小散户更有操作性。

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CANSLIM：
1、C=当季每股收益。对于一支股票来说，C值越高越好。只有股票最近的当季每股收益有较大的增长，才会引起股价的大幅度上扬。你所选择的股票应具有这样的特征：最近一季的每股收益与去年同季相比有较高百分比的增长（eg.最近公布的每股收益增长率均在70%以上）。最佳的股票在大举涨升之前，都会出现巨幅收益增长。
每股收益（EPS）=税后总利润/发行普通股数量
EPS增长的比例越高，股票就越有投资价值。当季每股收益相比去年同期增长5%~10%的幅度不足以推动股价的显著上扬。当季每股收益上涨8%或10%的情况也是差不多的，而且很有可能在接下来的季度里，公司会突然宣布每股收益下跌。如果一家公司某年每股收益增长达到15%，并且突然飙升40%~50%甚至更多，通常预示着股价将要大幅度上升。真正的每股收益增长，必须依赖销售收入的增长。否则，降低成本、减少研发费用、提取折旧、降低存货量、削减广告费用等会造成公司的收益可能在几个季度里产生“膨胀”现象这一假象。
如果你所选择股票的税后利润增长率在最近的几个季度里创造新高，那么这将提高你投资股票的平均成功率。
确认某公司每股收益增长率连续两个季度都有实质性的下降，再做出该公司股票已无投资潜力的结论。最后参照同类股票。如果你无法在同类股票中发现一两支表现出强势收益的股票，那么很可能你已经做出了错误的投资决策。
2、A=每股收益年度增长率
选择增长潜力股：那些每股收益年增长率为25%~50%甚至更高的股票。（至少考虑三年，一般为五年）。ROE至少达到17%。
投资者应该寻找那些年度每股现金流比实际每股收益至少高出20%的成长型股票。
审视公司过去三年的收益稳定性，这样通常可以剔除80%的股票。
一只表现优异的股票，不但需要在最近几年内保持良好的增长记录，而且还要在最近几个季度内表现出每股收益的大幅度增长。要选择符合每股年收益和当季每股收益同步向荣条件的公司，最快的方法是查看《投资者日报》上的EPS rating. eg: EPS评级为99。表示一个公司的年每股收益和当季每股收益两个方面都好于整个市场上99%的股票。
3、N=新产品，新管理阶层，股价新高：选择怎样的入市时机
创新高的股票容易再创出新高，而被列入创出新低名单中的股票，反而容易再创新低。创下新高的股票，尤其是在牛市行情中第一次出现价格高涨并有大幅交易量相伴现象——则可能有着极大的潜力。运用股票价格图进行技术分析师进行股票选择的重要环节。买进的最佳时机是：在一轮多头行情中，股票价格刚刚开始突破盘整期向上迈进的那一点，你千万不要等到股价已经上涨突破转折点5%或10%后才姗姗进场。
4、S=供给与需求。股票发行量和大额交易需求量
一家公司，如果管理层持有比较大数量的公司股票，那么你就更应该好好关注这支股票。对于一个公司来说，如果股价已经连续涨升了一两年，已经快到了牛市涨升末端或熊市行情初端，选择此时分拆股票则是很不明智的举动。股票价格通常会在股票分拆两到三次之后到达顶点。相比之下，处于股价涨幅前列的股票拆股的最佳时机是在股价狂涨的第一年中。
如果一家符合CANSLIM标准的公司（尤其是中小型增长企业），在公开市场上连续回购本公司的股票。（10%的回购标准已经很了不起了），这对于投资者来说，是一种很好 投资征兆。公司回购股票，减少市场的流通量，通常意味着公司在不远的将来会提高销售和利润状况。
股票的单日成交量是评估供需情况的最佳指标。如果一支股票的价格发生回落，你必须观察一下交易量是否萎缩，如果交易量萎缩，则意味着市场有卖空的压力。如果股票价格上升，你要进一步观察交易量是否有明显扩张，这种情况下很可能是由于机构投资者在买进此种股票建仓的缘故。
5、L=市场领导股还是落后股
只从同行业股票中最好的两三支股票中进行选择。利用股价相对强弱（RS）来判别领导股和落后股。RS评级的值介于1到99，值越大表明股票表现越好。如果RS评级是99，意味着这支股票在这一年的价格表现比市场中99%的股票要好。如果RS评级低于70，说明这支股票是落后领导股的落后股。
挑选RS值在80或者90以上的股票。
在你购买股票之前，你必须 首先确定股票是否正在走出一个合理的盘整形态（价格巩固区域），以及你打算出的买价是不是恰好的转折买入点，并且你还有确定股价涨幅尚未突破5%或者10%。
6、I=机构投资者的认同：跟随领导者
个人投资者应当投资以下两类股票：一是那些至少由几家优秀的机构投资者（其业绩超过市场近期平均业绩）持有的股票；二是最近几个季度内持有某支股票的机构投资者数量明显增多的股票。
7、M=市场走向：如何判断大盘走势
研判大势最好的方法是跟踪、解释并理解每日大盘平均指数的走向。你应当通过研判过去的经济周期来学习市场在不同阶段上工业企业发展的次序。
低质量股票开始占据大盘热股地位是空头市场出现的主要信号。如果优良的股票不能领导大盘，烂股顶多只能风光一时，不会长久。
利率是确定基本经济环境的最好指标，而其中的再贴现率和联邦融资比率的变化是最可靠的。再贴现率的连续三次显著上升通常意味着空头行情的开始和即将到来的经济衰退。一旦再贴现率调低通常也意味着空头行情即将结束。利率水平通常决定着联储的货币政策是松是紧。
最简单也是最直接的货币政策指标就是联邦储备委员会所制定的再贴现率和联邦融资比率的变化。再贴现率的变化不应作为你主要的参考指标，因为股市本身的走向才是最好的指南针。再贴现率不能作为事前的参考指标。
在股市上立于不败之地的关键不在于预测或知道市场将要做什么，而是知道市场最近一段时间已经做了什么和正在做什么。要仔细地观察每日的供求变化。
采用金字塔式加码方法，就是在某支股票涨升后追加买进，向上摊平。如果判断失误，股价跌落至成本以下一定的幅度，就售出股票以止损。

《笑傲股市》的笔记-第897页 - CANSLIM之M

M=市场走向：如何判断大盘走势
1 牛市行情还是空头行情？
2 涨势的初期还是末期？
3 大盘下一步将会怎么样？
一 股票市场周期的阶段
1 当所有进入或退出市场的参与者都被大盘挤出之后，就不会再有人在这一相同方向上采取行动了。
2 铁路车辆、机械和其他资本品行业总是某次商业或故事周期中的滞后行动者。
3 当这些行业开始高涨的时候，你就应该明白自己已经接近峰顶了。
二 每日研究大盘指数
1 在空头行情下，大盘通常高开低收。
2 在牛市行情下通常相反。
3 相反的趋势在任何一天都可能开始，仔细研究大盘指数。
4 不要和市场做争论。
三 下跌33%需要回涨50%才能持平
1 在空头行情中，你应该做的是尽力保证已赚得利润
四 虚幻的“长期投资”
1 大多数股票在空头行情中都会下跌，但不是所有下跌的股票都会回涨。
2 在整个经济环境发生变化，你的股票不再赚钱时卖出股票。
五 在市场跌势中保护自己
1 当一轮新的空头行情开始时，你真正能做的其实只有两件事：抛出股票离开市场或者卖空。
2 卖空能够获利，但很少有人能够通过卖空获利。
六 怎样识别股市顶点
1 在上涨行情中，必有某一天成交总量较前一天会有增加，但其指数却会回落。
2 没有未来价格上涨支持的大成交量。
3 临近大盘顶点的出货通常需要三、四天到1至3周。
七 大盘可能以低成交量开始回落
1 紧接着第一次倒货之后，股市会呈现一段成交量缩小、大盘指数下滑的真空期。
2 当大盘由最高点回落数日之后，企图反弹之时，正是我们确认定点反转的第二次也是最后一次机会。
八 第一次反弹可能失败的三种标志
遇到第一次反弹非常无力的三种标志：
1 各种股价指数在反弹收日后的第3、4、5日攀升，但单日成交量较前日减少。
2 大盘指数表现较前一日差劲。
3 大盘指数回正幅度未能达到跌幅的50%以上。
你应该做的是继续抛售。
九 顶点处发出警告
1 换手频繁而股价没有真正的提高，是典型的到货发生的信号。
2 指数在不断下滑而交易量却日益攀升。
3 历史往往会重复，你还会看到这类行为发生。
十 紧跟领导股来探知大盘顶点信息
1 除了大盘指数意外，领导股的走向变化最为重要。
2 大多数领导股开始出现异常走向，你就可以确定大盘快要出问题了。
3 异常走向的征兆：
A：它们在涨升到第3和第4终端整理时突然下跌，而且这种中段整理形态的股票波动范围要大得多也松散的多。分析每日或每周量价图时发现和分析这种异常中段整理的最好方法。
B：历史新高。领导股一般会在已经上涨多月后，又连续加速高涨两至三周。
4 多数中段整理形态是股价波动广泛、松散和不规则的，这是投资者必须了解和遵从的真正的预警信号：
即使弱势股也会兼呈强势。
5 发现市场上股价低迷、业绩很差的股票渐呈强势，意味着涨势即将结束。
十一 其他熊市预警信号
1 当领导股发出预警信号时，说明市场已经摇摇欲坠了。
2 低质量股票开始占据大盘热门股地位是空头市场出现的主要信号。
3 许多顶点反转通常发生在指数从小的中段摆脱，并冲至历史新高的第3至第9天。
4 大盘顶点发生的条件都是一样的。
十二 不要过早地重新购回
1 在股市中犯错时，你能做的唯一合理的事就是及时纠正。
2 骄傲自大永远不会有收获，出现损失是优柔寡断也毫无用处。
十三 如何探知大盘底部
1 回弹通常表现在：主要大盘指数在当日或前几日走低但在当日高收。
2 头几天的指数上涨并不能确定地告诉你回弹是否成功。
3 如果没有强烈的价格和成交量二次反弹确认，新一轮的牛市行情是不会开始的。
4 等待和观望大盘是绝对值得的。
十四 赚大钱的机会出现在牛市行情的头两年
1 交易量大但指数不再上涨的时候，表示下一轮空头行情即将来临。
2 空头行情通常分三个波段下跌，也有4个甚至5个的下跌波段。

十五 发现市场关键转折点的其他方法
1 寻找主要大盘指数在行情转折时的分歧处：
几种指数是否朝不同的方向变化，或者方向相同波幅不同。
2 有用的市场心理指标：
(1)投资顾问看空比例：
当空头行情接近谷底时，绝大多数建议通常都是看跌，反之亦然。
(2)投机广泛并且猖獗，你就应该明白市场行情快要转折了。
3 解读评价过高的涨跌家数
（1）涨跌家数不可能像主要大盘指数那样精确，市场走势不是简单的加总游戏。
（2）股票并不是完全同质的，知道是成真正的领导及其动向，比泛泛地知道有多少只普通股涨跌有用得多。
（3）涨跌家数的价值有限。
4 跟踪有关利率的变化
（1）利率是确定基本经济环境的最好指标。
（2）利率水平通常决定着货币政策是松是紧。
5 每小时市场指数和成交量的变化
（1）观察每小时交易量的最佳时机是在大盘从市场顶点初次下行后的首次反弹之时。
（2）大盘开始跌破支撑区时，盘中成交量是急剧增加还是温和反应？如果是前者，意味着大盘下跌的压力依然很大。
（3）大盘下跌至历史最低点几天了，而成交量增加有限，看看其中是否有一两天交易量增大而大盘不再下跌？
（4）如果是，则表示股价很可能在此反转而上。
6 超买和超卖：两个危险的字眼
（1）在新牛市行情的初期，这项指标通常出现超卖现象，但这并不是卖出讯号。
（2）在空头市场初期，该指标通常表示为超卖。这实际上是告诉你一轮空头行情即将来临。
7 其他大盘指标
（1）涨跌股票成交量：涨跌股票成交量稳定增长，而下跌股票成交量却日益萎缩，这通常意味着大盘即将出现中期回升。
（2）守势股名单：如公用事业、食品等较为稳定安全的防御性股票。
（3）投资者开始转战于防御性股票了，说明大盘行情就要逐渐变差。
（4）防御性股票占到了很大比例，表明空头行情将近。
（5）在股市上不刨根问底是会付出代价的。
（6）在股市上立于不败之地的关键不在于预测或知道市场将要做什么，而是知道市场最近一段时间已经做了和正在做什么。
（7）在大盘下跌过程中，跟踪每一次反弹行情的能力，等待强劲的二次确认日。
（8）避免被那些最终失败的反弹行情过早地骗入市场。

《笑傲股市》的笔记-CANSLIM - CANSLIM

Current earning
Annual earning
New
Supply and demand
Leader and Laggards
Institution investors
Market
1、C=当季每股收益。对于一支股票来说，C值越高越好。只有股票最近的当季每股收益有较大的增长，才会引起股价的大幅度上扬。你所选择的股票应具有这样的特征：最近一季的每股收益与去年同季相比有较高百分比的增长（eg.最近公布的每股收益增长率均在70%以上）。最佳的股票在大举涨升之前，都会出现巨幅收益增长。
每股收益（EPS）=税后总利润/发行普通股数量
EPS增长的比例越高，股票就越有投资价值。当季每股收益相比去年同期增长5%~10%的幅度不足以推动股价的显著上扬。当季每股收益上涨8%或10%的情况也是差不多的，而且很有可能在接下来的季度里，公司会突然宣布每股收益下跌。如果一家公司某年每股收益增长达到15%，并且突然飙升40%~50%甚至更多，通常预示着股价将要大幅度上升。真正的每股收益增长，必须依赖销售收入的增长。否则，降低成本、减少研发费用、提取折旧、降低存货量、削减广告费用等会造成公司的收益可能在几个季度里产生“膨胀”现象这一假象。
如果你所选择股票的税后利润增长率在最近的几个季度里创造新高，那么这将提高你投资股票的平均成功率。
确认某公司每股收益增长率连续两个季度都有实质性的下降，再做出该公司股票已无投资潜力的结论。最后参照同类股票。如果你无法在同类股票中发现一两支表现出强势收益的股票，那么很可能你已经做出了错误的投资决策。
2、A=每股收益年度增长率
选择增长潜力股：那些每股收益年增长率为25%~50%甚至更高的股票。（至少考虑三年，一般为五年）。ROE至少达到17%。
投资者应该寻找那些年度每股现金流比实际每股收益至少高出20%的成长型股票。
审视公司过去三年的收益稳定性，这样通常可以剔除80%的股票。
一只表现优异的股票，不但需要在最近几年内保持良好的增长记录，而且还要在最近几个季度内表现出每股收益的大幅度增长。要选择符合每股年收益和当季每股收益同步向荣条件的公司，最快的方法是查看《投资者日报》上的EPS rating. eg: EPS评级为99。表示一个公司的年每股收益和当季每股收益两个方面都好于整个市场上99%的股票。
3、N=新产品，新管理阶层，股价新高：选择怎样的入市时机
创新高的股票容易再创出新高，而被列入创出新低名单中的股票，反而容易再创新低。创下新高的股票，尤其是在牛市行情中第一次出现价格高涨并有大幅交易量相伴现象——则可能有着极大的潜力。运用股票价格图进行技术分析师进行股票选择的重要环节。买进的最佳时机是：在一轮多头行情中，股票价格刚刚开始突破盘整期向上迈进的那一点，你千万不要等到股价已经上涨突破转折点5%或10%后才姗姗进场。
4、S=供给与需求。股票发行量和大额交易需求量
一家公司，如果管理层持有比较大数量的公司股票，那么你就更应该好好关注这支股票。对于一个公司来说，如果股价已经连续涨升了一两年，已经快到了牛市涨升末端或熊市行情初端，选择此时分拆股票则是很不明智的举动。股票价格通常会在股票分拆两到三次之后到达顶点。相比之下，处于股价涨幅前列的股票拆股的最佳时机是在股价狂涨的第一年中。
如果一家符合CANSLIM标准的公司（尤其是中小型增长企业），在公开市场上连续回购本公司的股票。（10%的回购标准已经很了不起了），这对于投资者来说，是一种很好 投资征兆。公司回购股票，减少市场的流通量，通常意味着公司在不远的将来会提高销售和利润状况。
股票的单日成交量是评估供需情况的最佳指标。如果一支股票的价格发生回落，你必须观察一下交易量是否萎缩，如果交易量萎缩，则意味着市场有卖空的压力。如果股票价格上升，你要进一步观察交易量是否有明显扩张，这种情况下很可能是由于机构投资者在买进此种股票建仓的缘故。
5、L=市场领导股还是落后股
只从同行业股票中最好的两三支股票中进行选择。利用股价相对强弱（RS）来判别领导股和落后股。RS评级的值介于1到99，值越大表明股票表现越好。如果RS评级是99，意味着这支股票在这一年的价格表现比市场中99%的股票要好。如果RS评级低于70，说明这支股票是落后领导股的落后股。
挑选RS值在80或者90以上的股票。
在你购买股票之前，你必须 首先确定股票是否正在走出一个合理的盘整形态（价格巩固区域），以及你打算出的买价是不是恰好的转折买入点，并且你还有确定股价涨幅尚未突破5%或者10%。
6、I=机构投资者的认同：跟随领导者
个人投资者应当投资以下两类股票：一是那些至少由几家优秀的机构投资者（其业绩超过市场近期平均业绩）持有的股票；二是最近几个季度内持有某支股票的机构投资者数量明显增多的股票。
7、M=市场走向：如何判断大盘走势
研判大势最好的方法是跟踪、解释并理解每日大盘平均指数的走向。你应当通过研判过去的经济周期来学习市场在不同阶段上工业企业发展的次序。
低质量股票开始占据大盘热股地位是空头市场出现的主要信号。如果优良的股票不能领导大盘，烂股顶多只能风光一时，不会长久。
利率是确定基本经济环境的最好指标，而其中的再贴现率和联邦融资比率的变化是最可靠的。再贴现率的连续三次显著上升通常意味着空头行情的开始和即将到来的经济衰退。一旦再贴现率调低通常也意味着空头行情即将结束。利率水平通常决定着联储的货币政策是松是紧。
最简单也是最直接的货币政策指标就是联邦储备委员会所制定的再贴现率和联邦融资比率的变化。再贴现率的变化不应作为你主要的参考指标，因为股市本身的走向才是最好的指南针。再贴现率不能作为事前的参考指标。
在股市上立于不败之地的关键不在于预测或知道市场将要做什么，而是知道市场最近一段时间已经做了什么和正在做什么。要仔细地观察每日的供求变化。
采用金字塔式加码方法，就是在某支股票涨升后追加买进，向上摊平。如果判断失误，股价跌落至成本以下一定的幅度，就售出股票以止损。