金融的本质
出版社:中信出版社
出版日期:2014-4
ISBN:9787508644097
作者:【美】伯南克
页数:260页
作者简介
2009年《时代》杂志 “年度风云人物”
连续三年入选福布斯全球人物权势榜前十（2011~2013年）
执掌美联储8年，成功带领美国度过大萧条以来最恶劣的经济危机
危机之后5年，看一个风云人物的金融思考
一次席卷全球危机的事后反思
债务风险暗流涌动的中国当下，我们需要伯南克这样的思考！
作为格林斯潘的继任者，本•伯南克面临大萧条以来最严重的金融危机，注定要在美国经济这个大舞台上扮演三个重要角色，即加息运动的终结者、楼市衰落的减震器以及为美国经济列车提供安全保障的巡道工。伯南克成功地扮演了上述三个角色，以自己的方式逐渐获得了市场的信任。
在美联储工作期间，伯南克以善于合作、为人坦诚而深受同事的赞赏。他习惯运用其学术背景和对最新数据的缜密分析来解决当下的经济问题，然后用非专业人士也能理解的语言让人们了解他的想法，把复杂的经济问题讲得通俗易懂、直截了当。
《金融的本质》一书，即是伯南克以其擅长的通俗、直接的方式，汇集了伯南克关于美联储在应对金融危机时采取的诸多政策背后的金融思想，以及他的金融理念。
该书主要分为四部分，内容贯穿了美联储从1914年成立至此次金融危机期间90余年的历史，既是一本简短的关于美联储的中央银行金融史，也可以说是应对危机的金融政策演变史。
第一部分主要讲述美联储的起源与使命。第二部分讲述了二战之后直到最近这次金融危机爆发前的美联储。第三部分和第四部分主要讲述此次金融危机以及美联储的应对措施及后续影响。这两个部分能让我们充分了解美联储相关政策如何出台及其背后的理念。
在金融危机过去5年之后，在中国债务风险越来越严重的时局下，我们更应该通过上一次的金融危机，回顾伯南克和美联储的措施，看看：
对于金融危机，他如何反思？
对于美联储，他如何看待？
对于金融体系的漏洞、风险和监管，他又抱持着哪种理念？
这些回顾，能够让我们，对金融体系漏洞有更深入的思考和反思。
如果没有伯南克，情况还会更糟！……伯南克不只是吸取历史教训，他自己谱写了历史。 ——《时代》杂志
伯南克是一个对经济大萧条起因有着深入研究的专家……拥有深厚的专业背景、过人的勇气和创造力，有能力来完成作为美联储主席的使命。
——奥巴马
这些文章通俗易懂，智慧有趣。你很难再找到更好的讲述是哪一步出了问题，以及美联储和国库是如何防止事情进一步恶化的短小精悍、技术性不强的文章了。 ——罗伯特•索洛 《新共和》
在这本结构严谨、条理清楚的书中，伯南克讲述了美联储从刚成立到遭遇最近的金融危机这段时间的历史，他的讲述和解释是连贯和富有说服力的。
——巴里•艾肯格林 著名经济学家
一位美联储主席亲身回顾和解释美联储的行动方案是非常罕见的。在这本珍贵的书中，伯南克有力地说明，金融危机期间，美联储的决定与中央银行长期以来的做法是一致的。他的解释是历史记录的重要组成部分。
——艾伦•布林德 普林斯顿大学经济学教授
书里的文章，以及伯南克对学生提问的问答，博学而又精炼简明。可能，书中最引人注目的部分是，它提供了世界上最有权势的中央银行家对相关美联储政策思维与动机的富有洞察力的思考。
——塞尔•温康沃尔《经济记录》
书籍目录
序言 // VII
第一讲 美联储的起源与使命 // 央行是什么 //
什么是金融恐慌 //
金本位制的利与弊 //
美联储的第一次大挑战 //
第二讲 “二战”后的美联储 // 货币政策与通货膨胀 //
经济“大缓和”时期 //
金融危机的前奏 //
房地产泡沫的破灭 //
第三讲 应对危机的政策反应 //金融体系的漏洞 //
金融衍生品的泛滥 //
应对危机的举措 //
第四讲 危机的后遗症 // 扑灭金融危机之火 //
政策的指引者 //
缓慢复苏 //
监管的变化 //
lecture 1 Origins and Mission of the Federal Reserve //
lecture 2 The Federal Reserve after World War II
lecture 3 The Federal Reserve’s Response to the Financial Crisis // 177
lecture 4 The Aftermath of the Crisis // 211
内容概要
本•伯南克（Ben Shalom Bernanke）
美国犹太裔经济学家，前美国联邦储备委员会主席。2009年《时代》杂志 “年度风云人物”，连续三年入选福布斯全球人物权势榜前十（2011~2013年），执掌美联储8年，成功带领美国度过大萧条以来最恶劣的经济危机。
生于美国佐治亚州奥古斯塔，其父为药剂师，其母为小学教师。在普林斯顿大学任教17年，曾担任经济学系主任。
2002年被美国总统小布什任命为美联储理事。2005年6月，担任美国总统经济顾问委员会主席。10月被任命为下任美国联邦储备委员会主席，接替格林斯潘。
伯南克是知名的宏观经济学家，主要研究兴趣是货币政策和宏观经济史。他是美国艺术与科学学院院士和计量经济学会会士。曾编著《宏观经济学原理》、《微观经济学原理》等教材。
2014年2月，伯南克加盟布鲁金斯学会，参与经济研究项目，重点关注经济复苏政策。
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《金融的本质》（中信出版社，2014年4月）是美联储前任主席本·伯南克（Ben Bernanke）2013年在乔治敦大学（University of Georgetown）公开讲座讲稿的中文译本。这个讲座因主讲人的特殊身份而引发了广泛的关注，现在仍可以通过“网易公开课”等网络途径免费收看。伯南克曾作为世界上最有权力央行的掌舵人而为人所熟知。事实上，在此之前，伯南克就已经是具有重要影响的金融学大家，他与合作者在1989年及此后通过一系列论文提出并发展的“金融加速器”理论，解释了金融市场与真实经济周期的关系。同时，伯南克对上世纪二三十年代大萧条的经济史研究也做出了重要贡献（或许他研究大萧条时并未想到自己会在美联储主席任上遇到次贷危机引发的又一次罕见的经济衰退）。《金融的本质》完整记录了伯南克所作全部四讲讲座，第一讲美联储的起源与使命，第二讲二战后的美联储，第三讲美联储应对金融危机的政策反应，第四讲危机的后遗症。媒体讨论较多是第三讲和第四讲，因为这两讲重点介绍了美联储在次贷危机期间政策制定的考量因素和决策程序，在某种程度也被视为是伯南克对其危机处理措施批评意见的辩解和回应，具有“揭秘”效应，自然也十分吸引眼球。剖析和反省次贷危机的作品早已汗牛充栋，伯主席的评点虽然精道但新意不多，通读《金融的本质》全书，反倒是前两讲关于央行职能和美联储历史这些看似ABC的内容，通过伯南克深入浅出、举重若轻的解读，更引发我的兴趣。伯南克将央行的职能归纳为两类，即维护经济稳定和金融稳定，具体包括：追求经济稳定增长（注意：并不是追求经济快速增长），避免大幅波动（如衰退），并维持稳定的低通胀；尽可能的保证金融系统的正常运作，尤其是尽可能防止金融恐慌和金融危机。传统上，特别是在我国经济学教科书上，央行的职能通常被认为至少还应包括促进经济增长、维持就业水平和国际收支平衡等，但现实中央行无论如何努力也无法同时实现上述诸多目标，一些目标相互之间也存在冲突（如低通胀和充分就业）。卸任美联储主席伯南克将央行职能简化为维持经济和金融稳定的二元组合，似乎可以解读出两层重要意义，一是伯南克认为（或是经历次贷危后他确实发现），央行不可能同时兼顾更多的政策目标，否则将面对一个无解的多元方程；二是做好维持经济和金融稳定这两件事情，央行的工作就是称职的、合格的，换言之，与这两个核心任务的相冲突的事情都是央行应当规避和抵制的。在市场经济体系中，中央银行具有货币发行权、市场规则制定权和监管权，因而成为金融市场的“首脑机关”。一般认为，央行应当具有独立性，最好不受政府的微观干预，目前美联储和欧洲央行也确实具有很大的政策自主权。长期以来，一种批评声音认为我国央行缺少与主要经济体央行一样的独立性，货币政策掣肘过多，金融部门成为政府意志的附庸。也有很多研究认为，政府干预央行决策并不能提高经济政策的效率，相反还会造成社会福利损失。我国货币政策始终与财政政策配合使用，两者搭配关系大致根据经济增速和通货膨胀水平决定。这种“两手抓”的经济治理模式似乎是十分奏效的，最好的证据是我国经济建设取得的巨大成功。但是，随着经济结构转型深入，市场化程度提升和政府在经济活动中的角色异化，缺少可预测性和独立性的货币政策在效果上越来越表现出难以驾驭的复杂性，如同是一个正处于青春期的孩子，性格中多了叛逆的成分。按照伯南克的理论，央行履职的工具中主要包括三类，即货币政策、最后贷款人和金融监管。我国央行的政策工具在种类上也不外乎是这三种（如果不考虑对大型金融机构人事安排建议权的话），但政策工具的效果却通常能够“药到病除”，甚至矫枉通常还会过正。当然，这主要是由于我国国家治理机制和金融管控模式决定的，并不能说明人民银行的水平一定比美联储更高。比如，人民银行可以运用信贷规模窗口指导这样的美联储所没有的“利器”直接干预商业银行系统的信贷行为。市场手段与行政手段相结合，政策效果自然会更强更快。然而，吃货币政策这味“药”虽然能祛病避害，但也必然躲不过随之产生的副作用，用药剂量越大、服用越早，副作用也会出现得更明显。为防止国际金融危机传入国内引发经济衰退而在2009年大规模实施的宽松货币政策算得上是一副猛药，在银行信贷配合下，四万亿资金短时间内变成了水泥、钢铁和发电厂。改革开放的历史告诉我们的一条基本原理是，社会科学也是科学，经济规律也是规律。不可否认财政政策与货币政策双管齐下为国家经济逆周期增长提供了外生动力，但邻居感冒我们吃药，人为逆转经济周期性运行的客观规律导致经济系统中各种要素的运转摩擦和效率损失，掩盖了一些亟待解决或本应该解决的深层次矛盾，它的巨大副作用终于滞后显现。2012年下半年以来，商业银行持续多年的不良率下降趋势终结，进入2013年后风险快速积聚，不良贷款余额和占比呈现行业性“双升”。2014年，以往被认为稳健审慎的大型银行也难以独善其身，即使大规模转让和核销不良资产，消耗了大量财务资源，也难以遏制整体资产风险不断向下迁徙的势头。在增长放缓、结构调整的“新常态”下，商业银行一边面临新业务边际收益降低的不利局面，另一边还要加紧化解存量风险，不可谓不是负重前行，任重道远。货币政策的影响需要通过特定的渠道层层传导，大家最熟悉的传导渠道是利率渠道，也就是央行通过调整市场关键利率(在我国主要是一年期存、贷款基准利率)影响资金价格，进而影响市场长短期流动性水平。除了利率，信贷也是货币政策传导的重要渠道，货币政策导向可以通过金融机构融资供给量的变动体现。一些实证研究表明，在我国，信贷渠道对货币政策的传导效果要明显强于利率渠道。近年来有学者还提出了货币政策传导的风险渠道理论，即央行的货币政策会改变金融机构信贷投放的风险偏好，经验证，货币政策的风险渠道在我国也显著存在。考虑到央行对金融机构的实际影响力，可以认为我国金融机构，特别是商业银行，在某种程度上扮演了货币政策实施工具的角色。在这种背景下，商业银行根据央行货币政策节奏而逆周期“翩翩起舞”也就不难解释了。古语云，谋定而后动。央行制定和实施货币政策，属于经济生活中的“顶层设计”，对每个企业乃至个人都会产生直接的影响。货币政策调控工具，无论是市场化的还是行政化的，都应当遵循科学合理和透明易懂的实施原则，盯紧主要矛盾，为核心目标服务。回归和坚守维护经济稳定和金融稳定两大本职，告别过多包揽经济社会发展使命的“父爱主义”，是对央行保持战略定力的考验。好的央行不会同时追逐两只奔跑的兔子，这也是美联储前主席伯南克道出的“金融的本质”。二○一四年十二月十日 夜 -
伯南克比较清晰易懂地解释了央行的职能、央行的工具、金本位的优缺点、美联储应对危机的措施、次债危机对美国的影响等系列问题，以央行的角度阐释金融的本质——有序地发展以服务于实体经济。伯南克还证实了一点，对金融危机的处理重要在于实施政策的时机和实施程度，而不是运用什么工具；这就跟管理学一样，管理在于细节和视野，而不是纷繁复杂的管理理论。理论忽然有用，但那是基础，我们的目的是解决问题，而不仅仅是用理论解释理论。那我的结论是，学习应聚焦于解决问题，并不该纠结于学习领域的跨度。要解决问题，就应确立一个原则，剩下的就是耐心地一步步解决问题。 -
这本书58元，实在是不如买两笼小包子吃的好！太坑了！首先是厚厚的硬皮本拿到手里这么舒服，打开一看竟然是中英文对照！！！也就是说信息量只有100多页！也怪我买的时候太匆忙了，没打开看。再者，这里面收了伯南克的四次讲座，这四次讲座，实话讲，第一篇是基本知识普及，业内人士没必要看。第三篇美联储的反应就是财经新闻总结。其余两篇就只剩下一点点有用的东西了。基本上是没什么大用，所以我只是用我的教训告诉大家，不要花钱买！以下只有一点点有用的笔记摘录：笔记摘选：P46：08金融危机私人投资部门的问题：一，债务比率过大，二，金融交易复杂化，而金融监控跟不上。三，私人部门负债方偏爱商业票据等短期融资方式，容易遭挤兑。（货币市场基金的问题。）公共部门的问题是：许多重要的金融机构没有得到来自任何金融监管机构的全面而严格的监管。比如AIG的CDS，AIG属于保险业，但保险业只参考保险产品进行监管，这样就会出现很多监管真空。美联储的问题：一，监管银行和银行持股公司时对风险计量做的不够。（在银行能力不足的情况下，应该限制银行对风险的投资。）二，监管系统只监管一种类型的企业，比如，储蓄管理机构只监管储蓄机构，结果，危机中整个系统出现问题时，就应接不暇。--我们只进行企业监管，而缺少了对整个系统的关注。关于是否货币政策导致了房价上涨，伯南克认为货币政策对房价上涨没有起关键作用，他的论据是：一，从国际比较上来看，英国上涨更迅猛，但其货币政策比较紧。二，从泡沫大小来看，房价上涨只有一小部分可以由利率来解释（呵呵，我估计这个好多人会不同意啊，我曾经见过一位研究员完全由利率的变化来预测房价的，但从历史数据回归的角度来看，伯南克的结论至少有一部分是正确的。）三，泡沫的时机，罗伯特希勒指出泡沫从98年就开始了（就是在下调利率之前，这个倒是一个很重要的点！），而房价是04年紧缩后反而增长迅速。（难道没有政策时滞么？）一种解释是，98年是技术泡沫中间时期，对经济前景的乐观刺激了房价。另一种解释是，亚洲金融危机后，许多新兴市场国家积累外汇储备，需要美元资产，于是对住房抵押贷款等资产需求激增 .因此，有大量资金进入美国境内所以刺激了房价上升，（以前看，提后一种观点的挺多的。。）。沃尔克和格林斯潘的一大贡献 就是保持了较低的通胀预期（确实，虽然两人方向不一致，但是低通胀预期已经持续几十年了！）。P106危机后监管变化：主要是多德-弗兰克法案 即《华尔街改革与消费者保护法案》力图建立系统方法使监管能监管到整个体系。1，建立FSOC金融稳定监督委员会。2，Fail safe--让大机构安全倒闭的机制。3，要求大机构每年进行一次压力测试。4，有序清偿制度（orderly liquidation authority）5，衍生品交易需要通过第三方：中央结算对手来进行，以使其交易透明化。
精彩短评 (总计50条)
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从美联储职能的演变看美国经济发展。伯南克一边谦虚的恭维格林斯潘创造了美国的大缓和期，一边不停的提醒读者金融危机发生在任期内是因为我接了个烂摊子。 -
装逼读的书，自己对金融真的是一无所知 -
以后再看一遍可能会有不同的收获。 -
这本书介绍了央行的职能以及08年金融危机中美联储的故事，读它的时候，美联储已经走在加息的道路上了。也许若干年后，一本讲述美联储如何退出量化宽松的书也会问世，到时可以对比一下 -
美联储知识入门 -
了解了美联储两大使命，大致理清了金融危机的发生原因。 -
几篇演讲的合集，内容较短，多是美联储历史及其功能的科普，对金融小白来说也是有收获的：美联储与各州美储银行的功能配置跟国内人民银行的配置一样。由金本位机制进化到美联储的“最后的贷款人”的功能用了很多年，现在来看感觉以人类的智慧应该是很容易考虑到美联储这种解决方案的，却付出了巨大的代价，历史使人明智 -
內容太少 -
2014/7/30 8:11:56 | 浏览(174) -
脑子打铁了要把书名这么翻译。经济史学的角度讲美联储、金融危机。 -
看到书附有英文原稿为锻炼英语阅读能力读的。虽然内容不多，但五脏俱全。核心观点介绍了 央行两大职责 充分就业与物价稳定；三大工具 货币政策、最后贷款人提供流动性、监视管理。每讲最后部分 华盛顿大学学生的提问也非常精彩。 -
美联储主席讲起来自然是提纲挈领，思路清晰。但是呢，面对学生提问时，怎么总有种闪烁其词的赶脚，或者说央行这活儿吧，哎，本来就不好干。 -
看过《还原真实的美联储》之后看的，算是个小补充吧。整体逻辑及内容都不及前者。 -
1, 可以免费找到的文字+视频/音频内容，翻译了一下印成中英对照，整成精装，卖58块？2, 演讲原标题叫美联储与金融危机，书名你们整成”金融的本质“？3, 翻译比较准确 -
伯南克的四场演讲，通俗易懂，但也确实比较浅。推荐另外一本《当音乐停止之后》，更详细地讲诉了次贷危机之后美联储救市的逻辑与过程。 -
牛逼的人们都一样啊~要成为一个牛逼之人的路及其修远兮......超级受益！需再读~ -
读着很顺畅，深度和难度都像哄小孩子似的，但我看得很开心。本来伯南克的目的也就是针对美国普通公民将美联储的职能尽量介绍得明白点。复杂的大型跨国金融机构对美国金融界和实体经济是大而不倒，美国经济对世界经济也是一样样的。四篇看过，整体觉得伯南克比较有魄力，逻辑清晰，能为了the big picture捏着鼻子忍下一些咎由自取的企业，体现出他的决断和执行力。当时这是奥巴马上任后的新火，烧得充满希望。具体衰退之后美联储的走势需要结合Dodd-Frank Act再了解一下。 -
书很薄，内容通俗易懂，适合非经济金融专业的朋友读 -
其实书很薄，中英文都有，基本上都是基础知识吧，伯南克的几次讲座，对于某些部分印象深刻，“大而不倒”等等 -
主要是四个演讲的记录稿，伯南克说的很浅显易懂，同时兼顾了专业性，最近在专注于美国金融危机，这本书算是从政府角度解释了部分事情。推荐 -
货币保经济，币值稳定（约微通胀）；货币保金融，只能是吹泡沫，吹大泡沫、吹大大的泡沫。 -
中英对照版，内容太少。讲的还行 -
房价下跌会有系统性风险，所以我国十一的限购在出台政策的时间上以及覆盖面上选择了过快上涨的城市，让房价上涨的动力降低。我国m2增速远高于通货膨胀的标准值2%，也高于gdp的7%。多出来的钱要绑定什么商品呢？ -
伯南克尽可能用通俗的话语阐述美联储的运行，一个经济体的稳定运行离不开独立且能干的央行。现在想想，好多左派政治学家甚至哲学家，完全不懂总体经济的运行，张口胡说八道。 -
讲透央行~ -
由本·伯南克的演讲实录整理而成，回顾了美联储诞生的历史与职责，以及历史上几次重要的金融危机与救市行动，尤其是最近到次贷危机及其影响。这是伯南克的系统思考，配合《行动的勇气》一起读可以加深对金融危机的理解 -
这题目 还真敢取 -
美国新经济走势分析 -
从2016读到2017，了解了一些美联储的知识，深入浅出。 -
通俗易懂 -
一些data对我来讲还是很新鲜的 ，还是站得高看的远 -
很快就读完了，有一半是英文，所以如果买实体书很亏？幸好内容易懂，讲的挺不错的，入门书籍（kindle第二本） -
美联储目标促进就业，通货膨胀率2%；最后贷款人，保持金融体系稳定 -
经济危机根源来于人性的贪婪和游戏制定者的盲目自信，金融的本质还是通过信用和杠杆，来维持金融稳定和经济稳定增长。看着中国不断严重通胀，这次的危机又将是什么时候呢？ -
有种题不对文的感觉，内容精彩。 -
翻译很棒，序言也很棒。课件下载http://www.federalreserve.gov/newsevents/lectures/about.htm -
短小精悍。篇幅虽然短，但是集中了伯南克的主要观点。 -
通过阐述美联储政策的讲座，伯南克讲出了美联储的本质。央行的职能与作用、金融体系的问题都解析得非常透彻。我们也许无法避免金融危机的发生，但我们可以提升应对危机能力。 -
刚看完美联储如何煞费苦心的避免危机，就看到川普用行政命令废除多德弗兰克法令... -
对于了解美联储以及美联储认为2008年金融危机整个演进过程很有帮助 -
介绍美联储历史以及它如何应对2008年的金融危机。本书来自对大学生的讲座，通俗易懂，直截了当。原书名为美国中央银行与金融危机。 -
看完《大空头》，再看《金融的本质》和《从沸腾到癫狂》，实在是别有一番滋味，哎。 -
适合初学者看的一本书，很薄，三个小时就可以看完 -
极尽耐心将金融危机和央行的两大职责讲的浅显易懂。咱们的官员真要学学人家怎么讲的，不要故弄玄虚。 -
是学习货币银行学非常值得一读的材料。然而原名The Federal Reserve and the Financial Crisis，「金融的本质」这个标题谁起的，md智障，哗众取宠。 -
这书其实很boring，官腔一堆一堆的 -
关于美联储的一些经济常识的四次讲座 -
四堂公开课。中信闹哪样，把副标题拿来做主标题就好了嘛。 -
2016 -
非常棒！深入浅出的讲了美联储的很多方针。对于理解金融有了更深的理解。减一颗星因为这本书真是太贵了！大家可以去网上看视频。