令人惊艳的十年
出版日期:2014-8-1
ISBN:9787511863043
作者:[美]珍妮特•耶伦(Janet L.Yellen ),[美]艾伦•布林德(Alan S. Blinder)
页数:145页
作者简介
耶伦，美联储历史上首位女主席！
本书是耶伦的唯一著作！
揭示“令人惊艳的1990年代”的美国何以实现高增长、低通胀、低失业！
本书浓缩了耶伦的货币政策思路，带你看清未来金融趋势！
巴曙松翻译，并作序推荐！
当我们试图理解1990年代时，我们自然依赖于那些亲身经历者所写的第一手历史资料，其中珍妮特•耶伦和艾伦•布林德所著的《令人惊艳的十年》将是绝佳的来源，因为它对那个时期的经济政策进行了细致入微的分析。
——威廉•D. 诺德豪斯，《纽约书评》
关于美国过去十年至十五年的货币 政策的优劣存在不少分歧，一些经济学家认为当时的美联储的明智政策是1990年代经济表现出乎意料的主要原因，1990年代，特别是后半期，其经济增长率超过3.5%，通胀率维持在2%左右的低点。这就是为什么一些经济学家称之为“令人惊艳的十年”的原因。而另外一些经济学家则对美联储的战略进行了强烈批评，认为它缺乏一个清晰的框架，完全依靠“魔术师”格林斯潘的导演。
——丹尼尔•哈特曼，《美联储的战略》
1990年代可能是美国历史上最繁荣的十年，经济数据可以参考耶伦和布林德所著的《令人惊艳的十年》。在“希望破灭”的时代，1990年代的繁荣不仅出乎公众和政治家们的预料，而且也出乎经济学家的预料。其原因复杂，运气因素也不可低估，但细而言之，令人惊艳的十年的形成包括了至少三个相互影响的原因：首先是克林顿政府继承了配合货币政策的可控的预算赤字削减政策；其次是1980年代的放松管制和自由主义政策逐步对经济市场发挥作用，加上可信的货币政策和科技革命带来的生产率的迅速增长，帮助实现低通胀；最后是1998年发生金融危机的东南亚，以及俄罗斯都需要美国货币政策的帮助（低利率），东南亚金融危机导致了对美元的重估，帮助实现了对通胀的控制。
——乌尔里希•海勒曼、海因兹•瑟夫•明希，《克林顿时代和美国经济周期》
内容简介
在可预见的未来，20世纪90年代后半期美国的经济繁荣很有可能成为衡量经济好坏的绝佳标准。在那一时期，平均经济增长率达到了4%；生产率增长方面，1973年至1990年平均增长率仅为1.4%，而20世纪90年代后半期几乎是这个数字的两倍；失业率到90年代末已从1992年的7.8%降到了4.1%；与经济学家普遍认为的在繁荣期通胀率通常较高相反，平均通胀率仅为2.9%。当然，最受瞩目的但也许也是最没有用的统计数据是道琼斯指数，从1990年的不足3000点飙升到了2000年的超过11700点。
未来很多年，经济专家很有可能为了这些统计数据的意义展开激烈的争辩，也证实了持怀疑态度的少数派的观点，即高就业、高增长和低通胀是可以并存的。
为了帮助读者了解当时的状况，耶伦和布林德带领读者回顾那个令人惊艳的年代，以及解释“令人惊艳”之所以令人惊艳的原因。
内容概要
珍妮特•耶伦（Janet L. Yellen），美国经济学家，现任美联储主席。1946年生于纽约州布鲁克林，美国布朗大学经济学学士，耶鲁大学经济学博士，柏克莱加州大学哈斯商学院名誉教授。由前美国总统比尔•克林顿提名，耶伦曾于1994年至1997年任职美联储委员会委员，1997年至1999年任职美国总统经济顾问委员会主席。2004年担任旧金山联邦储备银行行长，2009年轮任联邦公开市场委员会委员。2010年美国总统奥巴马提名珍妮特•耶伦出任美国联邦储备委员会副主席。2013年美国总统奥巴马提名珍妮特•耶伦接替伯南克出任美联储主席。最终参议院以56票对26票的表决结果通过了对耶伦的提名。耶伦是美联储百年历史上第一位女性掌门人，也成为了自上世纪80年代以来保罗•沃尔克之后的首位民主党主席。
艾伦•布林德(Alan S. Blinder)，美国经济学家，任教于普林斯顿大学，生于1945年，普林斯顿大学经济学学士，麻省理工学院经济学博士，曾于1993年至1994年担任美国总统经济顾问委员会委员，1994年至1996年担任美联储委员会副主席。他最近的学术著作关注货币政策和中央银行的研究，在《纽约时报》、《华盛顿邮报》和《华尔街日报》撰写专栏文章，最近的著作为《当音乐停止之后》（After the Music Stopped）。
发布书评
精彩书评 (总计4条)
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80年代美国的宏观政策组合可以说是宽财政（里根一方面推行减税，一方面加大国防支出，财政赤字急剧上升）+紧货币（沃尔克的反通胀斗争）。到了90年代克林顿政府上台后，宏观政策组合变为了紧财政+宽货币，这样的经济政策能够缓解财政赤字带来的压力，降低长期利率，同时在90年代新经济增长的背景下，能够最大限度的减少私人投资的挤出，可以说90年代的后半期是令人惊艳的，因为宏观经济运行呈现出了高增长+低通胀+低失业并存的局面，用另一种话来说就是传统的菲利普斯曲线出现了反转，这不仅仅是由于新经济带来的劳动生产率的提高（劳动生产率提高能够压低通胀），也是由于其宏观政策搭配的合理，对于如何进行宏观调控这本书具有良好的启示意义。但是在大缓和时代繁荣背景的麻痹下，货币政策对于资产价格泡沫的忽视却为以后的高科技泡沫甚至次贷危机埋下了巨大的隐患，这也可以算是本书及当政者最大的不足吧。 -
经济学是一门年轻的、尚待发展的学科，许多的问题我们尚不了解，未来的走向更是不可预测。本书的核心观点即为标题所述。造就90年代美国经济繁荣的原因是什么？有什么政策经验值得参考？这是本书力图阐释的。Clinton政府的财政政策与Greenspan美联储的货币政策组合总的是：紧缩财政+扩张货币；最终的结果是即保住了经济增长又大幅降低了预算赤字，甚至出现预算盈余。这样的结果显然不是简单的政策叠加的结果，事实上，运气因素起到了重要的作用：当超出预期的紧缩财政政策出炉时，市场的响应超乎想像，市场的预期发生重大改变。大幅拉低的利率水平推动了投资的增长，抵消了消费的减少。出现了一系列有利的供给冲击。技术进步、信息革命催生了“新经济”，生产率水平、潜在的经济增长率被无形提高。正是以如上客观的利好才使得90年代的经济政策得以成功。格林斯潘成为了宏调魔术师克林顿成了人民群众口中治理经济的一把好手。可是，所谓有利供给冲击这种事又岂是尼克松、里根之辈所能遇到的呢？ -
自FOMC 6月份政策制定会议以来所收到的信息表明，经济活动的增长速度在第二季度中有所回弹。就业市场状况有所改善，失业率进一步下降，但一系列就业市场指标表明，就业市场上存在劳工资源利用率严重不足的现象。家庭支出看起来正在温和增长，企业固定投资也正在增长，而住房部门的复苏进程则仍旧缓慢。财政政策正在限制经济增长，但这种限制的程度正在减轻。通胀率已在某种程度上更加接近于FOMC的长期目标，较长期通胀前景则一直都保持稳定。 FOMC正依据其法定使命来寻求培育最大程度上的就业和物价稳定性。FOMC预计，通过合适的政策融通性措施，经济活动将以适度的步伐扩张，就业市场指标和通胀率将朝着FOMC判定为符合其双重使命的方向发展。FOMC认为，经济活动和就业市场前景所面临的风险已几乎达到平衡，并判断通胀率持续低于2%的可能性已在某种程度上有所下降。 FOMC目前判断，更广泛经济中拥有足够的潜在力量，可为就业市场状况正在进行中的改善提供支持。鉴于自FOMC引入现有资产购买计划以来朝着最大就业方向所取得的累计进展以及到就业市场状况前景的改善，FOMC决定进一步缓慢而有节奏地缩减资产购买计划的规模。从8月份开始，FOMC将以每个月100亿美元的规模扩大其机构抵押贷款支持债券的持有量，而不是此前的每个月150亿美元；同时将以每个月150亿美元的规模扩大其长期美国国债的持有量，而不是此前的每个月200亿美元。 FOMC将维持现有的政策，将来自于所持机构债和机构抵押贷款支持债券的本金付款再投资到机构抵押贷款支持债券中去，以及在国债发售交易中对即将到期的美国国债进行展期。FOMC现已规模庞大且仍将增加的长期债券持有量应该会对长期利率造成下行压力，对抵押贷款市场形成支撑，并有助于让更广泛的金融状况变得更具融通性，从而应可促进更加强劲的经济复苏进程，有助于确保通胀率随着时间的推移而达到最符合FOMC双重使命的水平。 FOMC将密切监控未来几个月中有关经济和金融形势发展的信息。FOMC将继续实施其购买美国国债和机构抵押贷款支持债券的计划，并在合适的情况下动用其他政策工具，直到就业市场前景能在物价稳定的前提下实现重大改善时为止。 如果未来的信息可对FOMC有关就业市场状况正在改善、且通胀正朝着符合其长期目标的方向运动的预期形成广泛支持，则FOMC很可能将在未来的政策会议上进一步采取缓慢而有节奏的措施以削减资产购买计划的规模。但是，资产购买计划并未处在一条预先设定好的道路上，FOMC有关其规模的决定仍将取决于FOMC对就业市场及通胀前景的预期，以及对这种购买计划很可能将带来的效果及其成本的评估。 为了支持朝着最大就业和物价稳定性的方向的继续进展，FOMC今天重申此前的观点，即货币政策的高度融通性立场仍旧是合适的。为了判定需在多长时间里保持目前为0到0.25%目标区间的联邦基金利率，FOMC将对有关其最大就业和2%通胀目标的进展——包括已实现进展和预计将有的进展——进行评估。这种评估将把一系列广泛的信息考虑在内，包括有关就业市场状况的指标、通胀压力和通胀预期指标、以及有关金融发展的读数等。 基于对这些因素的评估，FOMC继续预计，在资产购买计划终结以后的很长时间里，继续将联邦基金利率维持在当前区间很可能仍将合适；尤其是，如果预期通胀率继续低于FOMC的2%长期目标，并假设长期通胀预期仍很稳定的情况下就更是如此。 当FOMC决定开始取消政策融通性措施时，将会采取平衡的举措，这种举措将符合其最大就业和保持2%通胀率的长期目标。FOMC目前预计，即使是在就业和通胀率均达到接近符合其双重使命的水平以后，经济状况可能仍将在一段时间里令FOMC有理由把目标联邦基金利率维持在较低水平，这一水平低于FOMC视为正常的长期水平。 在此次政策制定会议上投票支持FOMC货币政策行动的委员有：主席珍妮特-耶伦(Janet L. Yellen)、副主席威廉-杜德利(William C. Dudley)、莱尔-布莱恩纳德(Lael Brainard)、斯坦利-费希尔(Stanley Fischer)、理查德-费舍尔(Richard W. Fisher)、纳拉亚拉-柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)、洛丽塔-梅斯特(Loretta Mester)、杰罗姆-鲍威尔(Jerome H. Powell)和丹尼尔-塔鲁洛(Daniel K. Tarullo). 查尔斯-普罗索(Charles I. Plosser)则投了反对票，他反对有关“资产购买计划终结以后很长时间里”继续将联邦基金利率维持在当前区间很可能仍将合适的措辞，原因是其具有时间依赖关系，不能反映朝向FOMC目标所取得的重大经济进展。
精彩短评 (总计13条)
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管中窥豹，耶伦对于就业率的关注可见一斑…… -
这书英文版的卖了一个天价。 -
耶伦的眼睛神光炯炯啊 -
货币政策（微调得当），财政制度（约束预算），美元升值，石油降价，企业重塑，“创伤工人”，附属福利下降，生产率上升，cpi度量方法的修订（和很多利益因素想挂钩，如企业支出，政府财政预算税收等）信息技术革命，国际事件等综合因素加上运气，成就成绩斐然的十年。福祸相依，大破之后就是大立。 -
财政改革往往是货币政策调整的基石，也是经济发展相当重要的一部分动力 -
耶伦的逻辑思考是很严谨的。美元升值 油价价格冲击 经济软着陆 生产率的提高 宽松货币政策 紧缩的财政 低通胀低失业率的奇迹是什么原因？耶伦为你解答 同时你也对现在经济有了新的认识。 -
一本很薄的的书，却看得出当今FED主席深厚的经济学金融学底蕴，复杂的公式我是大概略过了，因为看不懂，但是对于20世纪90年代令人惊艳的美国经济（众所周知克林顿任期美国如日中天的经济），在大家关注当下FED加息的时候，我似乎忘记关注了US的财政政策了，正是那个时候一紧一松的货币和财政，使得美国经济的强势。而当下FED加息的时候，财政政策适度的调整似乎更加会使得US重回霸权。令人改观的书，值得一看。 -
耶伦任职美联储主席前的学术研究，针对1990-2000的十年间美国是怎样走出萧条恢复繁荣的货币政策进行分析，对政策延迟性和引导性有很深刻的理解. -
耶伦是个严谨的人 -
分两天用了两个半小时把这本书看完，还没有学宏观经济，对其中的FRB-US和WUMM模型看不太懂。不过这本书很理性而温和地把惊艳十年的前后因果，都很精确地表达出来。让我对宏经及政策对经济的具体影响有了一个大致的懵懵懂懂的概念。记得大一结束选科时经济系保研学姐说的一句话：“学经济，还是多一点经世济民的心吧。” -
供给冲击（生产率明显提高、附加福利下降、油价下跌），紧财政宽货币促使名义利率下行，感觉很多“运气”成分很可能是之前里根及布什政府行为所导致的。 -
耶伦奶奶写的书：美国20世纪最后十年，因超高成长超低通胀，被称作令人惊艳的十年。大妈从降低税收，产业重构，货币政策三个角度来解释这十年能快速成长的原因。期间，大妈还对格林斯潘在货币政策上对市场预期的引导非常推崇，一脸迷妹状。对于现在美联储有关加息狼来了式的发言，不免也能看出迷妹的邯郸学步。美联储现在特别尴尬，加息吧，万一碰上类似上世纪30年代对加息的严重负面反应，那么货币政策的空间就明显不足了。不加息吧，以后得花更大的加息幅度来告诉大家，美联储真的进入了加息周期。 -
温和理性地回顾九十年代高增长低通胀时期历史的政策经验，既通俗地解释了宏观背景分析又有严谨的经济学模型佐证。