《手把手教你读财报》书评

老唐嘚吧嘚

这是从专职股民变成兼职股民前读完的最后一本关于股市的书籍，当然按照老唐的说法，这本书中没有什么指标性或者技巧性的东西，完全是财务方面的干货，再结合之前读过的财务管理，如果能够静下心来按照书中的指导和自己的理解去应用书中所传授的知识的话，那必然能够练成所谓的价值投资的门路。只不过在当下这个全民浮躁的时代，大部分人还是选择了快进快出的技术流派，所以标榜自己价值投资者的人有很多，真正能够做到价值投资的人却是少之又少。关注老唐是因为一直在雪球上默默的学习，尽管现在的雪球撕逼大于干货，但是某几位大V的发言不尽传授了许多投资的道理，也传播了许多做人的道理，老唐就是其中一位。关注这本书，是因为财务一直都是自己的一个短板，在读完一本纯纯的教科书之后需要用一本实践性的书籍来验证一下自己所学，两者合一，就选择了这本书。对于一个多少有些财务知识的人来说，三大表自然是必不可少的分析工具，而对于在投资中偏好基本面的投资者来说自然也是如此。所以本书有四分之三的章节是在分析财务中的三大表，因为如果这三张大表分析到位的话，那么企业一年的经营状况就基本能够原音重现，而企业未来发展的方向和前景也能看到个十之八九。所以老唐以他多年的经验向读者展示了在投资过程中对于三大表的关注点，同时也以他的火眼金睛告诉了读者企业可能在三大表中弄虚作假的point。对于致力于研究企业基本面的读者来说，这本书无疑是入门的很好的教材。因为一份报表在手，再结合书中所讲的内容，就能够将基本面分析的重点了解个七七八八，至于剩下的两三分，就需要靠读者自己的理解和领悟了，毕竟适合自己的交易体系才是最好的。最后一点温馨提示：基本面分析是一项长期而艰苦的工作，想要完成好，不要求做到想巴老那样有一种老僧入定的风范，至少也能有足够的时间和耐心，能做到这一点，你距离成为一个合格的基本面分析者就已经不太远了。

财报入门书

现在没有什么上市公司报表不造假吧？ 这本书作为财报初学还是有些意义的。资产负债表的右边是钱的来源，左边是钱的去处。与同行作比较，看出公司与上下游之间的地位，展示公司竞争力的强弱。营业外收支占比大的公司要警惕。每股收益=净利润/总股本市盈率=股票价格/每股收益=1/投资回报率（高于社会平均投资回报率）ROE（净利润/净资产）>15% 上市满5年董事会报告必读无法按时披露年报通常是警示信号盈余公积金是政府强制公司进行扩大再生产的手段货币资金与短期债务的匹配情况代表企业的资金运用能力，四种注意情况：1.货币资金余额比短期负债小很多2.货币资金充裕，缺接了很多有息负债3.定期存款较多，其他货币资金很多，流动资金严重缺乏4.其他货币资金金额巨大，但没有合理解释如企业的应收票据一直由银行承兑汇票组成，某年商业承兑汇票突然大量增加，证明企业的产品和服务的销售遇到困难，开始放松销售政策。关注预付款比例，预付款大幅增长，可能是虚增利润优秀上市公司的“其他应收款“和“其他应付款”科目涉及金额极小优秀的公司一般倾向于使用快速折旧的方法，以增加前期费用，减少前期利润。将利润推到以后年份，使纳税义务推后，相当于获得税务局给的免息贷款。利润高的公司把研发支出计入费用中而不是无形资产里。需要关心企业现在手头的现金及现金等价物能否偿还债务；有息负债占总资产比例对于有息负债比例较高的企业要小心四个要点：生产资产/总资产 应收/总资产 货币资金/有息负债 非主业资产/总资产生产资产包括企业资产负债表里的固定资产，在建工程，工程物资以及无形资产里的土地。如果要投资重资产的公司，只能在行业高速增长的时间进去，在市场饱和前出来。当年税前利润总额/生产资产>12%属于轻资产公司不应该发生超过营业收入增幅的应收款增幅一个稳健的值得信任的公司，它的货币资金应该能够覆盖有息负债毛利率能保持在40%以上的企业，通常具有某种持续竞争优势费用控制在毛利润的30%以内算是优秀的企业；30%-70%区域，仍然是具有一定竞争优势的企业现金流量表“经营现金流净额”/利润表的“净利润”>1是优秀企业 代表净利润大部分变成了现金，回到了公司的账上资产=负债+所有者权益+收入-费用大部分造假企业会选择虚增资产净资产收益率ROE=净利润/净资产=产品净利润（净利润/销售收入）*总资产周转率（销售收入/平均总资产）*杠杆系数（平均总资产/净资产）只投资傻瓜也能管理的企业，因为迟早会有傻瓜来管理它的无数个100%的增长，抵不过一个100%的亏损

手把手教你读财

第一章你必须学会读财报1、现金流量表是根据损益表为基础，参照应收应付，调整得出，所以最准确的是期初期末现金2、消费税只对生产企业征收，所以上市公司用不产生利润的价格卖给销售公司3、7790家事务所，只有53家有证券拍照，所以是否有动力造假难说4、送红股无意义，但是要收税，唯一得利的是税务局，收税原因是先分红，再增发新股5、平均薪酬=（支付的现金+应付薪酬期初-期末）/员工数第二章资产负债表第二节经营相关资产1、销售商业所得现金或应收款等都包含增值税，而营收不包含增值税，增值税75%归中央，25%归地方，乃第一大税种，增值税对商品征收，营业税对服务征收2、报表展示的存货成本，主要油原材料，工人工资，制造费用构成3、先进先出，后进先出，加权平均锅里有新饭剩饭，先吃剩饭，先进先出；先吃新饭，后进先出；混在一起吃，加权平均最新的会计准则，建议企业用除了后进先出以外的其他方法，实际上，拉长看，影响可以忽视，最关键的是突然改变会计政策4、利用存货周转率分析茅台会产生误导，作者则用成品酒库存量为存货量5、农林牧渔软件集成电路，生物科技是造假高危区，因为税收优惠多，产品不易检查，茶农价格差异大不宜找到参照物第三节生产相关资产1、在建工程不需要计提折旧，若一家公司在建工程迟迟不转固定资产，投资者一般就要持怀疑态度，有两种可能性①不入固定资产，不提折旧，提高利润②通过在建工程给关联公司，再让关联公司采购上市公司产品，多年后，通过在建工程减值洗大澡2、无形资产，分研究和开发两个阶段，研究支出，计入管理费用，开发支出，一部分可以计入无形资产3、虽然土地使用权是无形资产，但是对于房产类公司，为了卖房而买的土地不算无形，算存货，非房地产公司的土地，被列为投资性房地产时，也不再是无形资产4、商誉以前是要求年年摊销，现在改为每年做财务测试，没有证据显示它减值就不动5、投资者一定要经常将费用列入长期待摊费用的公司保持警惕第四节投资相关资产1、交易性：公司只是打算短期持有，至于最终持有多久，不重要也没有人管，一旦放入这个科目不能转换到别的科目2、可供出售和持有到期一样，用买入成本+交易费用算初始成本，交易性的费用直接作为费用3、同样一笔股权买卖，如是同一控制下的交易，不会影响利润，而不同控制下的，会影响利润第五节负债和所有者权益1、先大额分红，再巨鳄融资，为了降低净资产，提高ROE2、付给一线员工，计入生产成本，付给车间管理人员，计入制造费用，付给企业管理人员，计入管理费，付给销售人员，计入销售费用，付给在建工程相关人员，计入在建工程第六节快速阅读资产负债表1、先看负债和净资产2、应交税费产生是因为再12.31号，企业不可能交完税，通常会在来年一季度交完，因此每一家企业都会有，关键看和企业经营是否匹配3、资产项目四个要点：生产资产（固定资产、在建工程等）/总资产；应收/总资产；货币/有息负债；非主业资产/总资产重资产轻资产之分以三个角度看，结构，历史，同行第三章利润表第一节利润表重点1、基本每股收益，按照现有股本算2、稀释每股收益，现有股本+潜在股本（期权、可转债等）第二节创造利润的过程1、一家企业收入由3个途径产生销售商品，提供劳务，让渡资产2、利润表中的成本和费用，必须是该期间为取得收入而发生的费用和成本，会计称为匹配原则第四章 现金流量表第一节拆解1、现金流量表并不是统计公司现金流水的结果，现金流量是从利润表和资产负债表里推倒，是资产负债表和利润表的补充第五章财报的综合阅读及分析1、估值的三个方法：现金流折现，清算价值法，股市价值法第六章所有者权益变动第七章管理层汇报1、杜邦分析，波特五力模型，SWOT分析，几乎是所有企业分析都会用到的工具第八章欺诈和反欺诈1、操纵收入：虚构收入 借助一次性夸大收入，提前确认收入2、操纵费用：将本期费用推至未来，掩盖成本或亏损，洗大澡3、操纵现金流：将筹资、投资的流入转为经营流入，将经营流出转为筹资、投资流出4、上市公司操纵财务报表的主要目的是美化利润表，次要目的是美化经营中现金流，根据“资产=负债+所有者权益+收入-费用”的会计恒等式，美化收入和费用带来的所有者权益变动，最终必将通过调整资产和负债科目实现。

财报入门书

现在没有什么上市公司报表不造假吧？ 这本书作为财报初学还是有些意义的。资产负债表的右边是钱的来源，左边是钱的去处。与同行作比较，看出公司与上下游之间的地位，展示公司竞争力的强弱。营业外收支占比大的公司要警惕。每股收益=净利润/总股本市盈率=股票价格/每股收益=1/投资回报率（高于社会平均投资回报率）ROE（净利润/净资产）>15% 上市满5年董事会报告必读无法按时披露年报通常是警示信号盈余公积金是政府强制公司进行扩大再生产的手段货币资金与短期债务的匹配情况代表企业的资金运用能力，四种注意情况：1.货币资金余额比短期负债小很多2.货币资金充裕，缺接了很多有息负债3.定期存款较多，其他货币资金很多，流动资金严重缺乏4.其他货币资金金额巨大，但没有合理解释如企业的应收票据一直由银行承兑汇票组成，某年商业承兑汇票突然大量增加，证明企业的产品和服务的销售遇到困难，开始放松销售政策。关注预付款比例，预付款大幅增长，可能是虚增利润优秀上市公司的“其他应收款“和“其他应付款”科目涉及金额极小优秀的公司一般倾向于使用快速折旧的方法，以增加前期费用，减少前期利润。将利润推到以后年份，使纳税义务推后，相当于获得税务局给的免息贷款。利润高的公司把研发支出计入费用中而不是无形资产里。需要关心企业现在手头的现金及现金等价物能否偿还债务；有息负债占总资产比例对于有息负债比例较高的企业要小心四个要点：生产资产/总资产 应收/总资产 货币资金/有息负债 非主业资产/总资产生产资产包括企业资产负债表里的固定资产，在建工程，工程物资以及无形资产里的土地。如果要投资重资产的公司，只能在行业高速增长的时间进去，在市场饱和前出来。当年税前利润总额/生产资产>12%属于轻资产公司不应该发生超过营业收入增幅的应收款增幅一个稳健的值得信任的公司，它的货币资金应该能够覆盖有息负债毛利率能保持在40%以上的企业，通常具有某种持续竞争优势费用控制在毛利润的30%以内算是优秀的企业；30%-70%区域，仍然是具有一定竞争优势的企业现金流量表“经营现金流净额”/利润表的“净利润”>1是优秀企业 代表净利润大部分变成了现金，回到了公司的账上资产=负债+所有者权益+收入-费用大部分造假企业会选择虚增资产净资产收益率ROE=净利润/净资产=产品净利润（净利润/销售收入）*总资产周转率（销售收入/平均总资产）*杠杆系数（平均总资产/净资产）只投资傻瓜也能管理的企业，因为迟早会有傻瓜来管理它的无数个100%的增长，抵不过一个100%的亏损

随读随评

双十一抢了好几本书，除了这本，其余的都是有人推荐的。这一本我看在当当投资理财排行榜排名第7，而且跟《低风险投资之路》是兄弟关系。正巧我在读《财报就像一本故事书》读得苦不堪言，于是决定买一本来看看，希望在阅读财报方面能有所突破！读到P12，觉得相见恨晚！----------------------------------读到P68，怎么也理解不了如何把费用做进长期待摊费用，假装成一笔资产？

初级财报解读

着手准备CPA之际，偶然获知这本书便兴冲冲拿来就读。总的来说，本书只是为奔赴股市的超级小白打开一扇窗户，从财务术语解释起始，教之如何看懂企业年度财报，而处处点到为止，没有过多剖析，过深解读。阅读过程酣畅淋漓，磨刀霍霍欲亲身解开更多谜团。待我补全财务知识，打算，也将会返回，再读一遍。

二级市场权益类价值投资(炒股)的必读物

了解了基本的财务知识，如果你想投资，同时对于自己的能力又不那么自信。那这本书就是你读上市公司财报的必读之书，书的开头非常直白，财报就是用来排除企业而非选择企业的，发现疑问后如果无法探究清楚，那么就放弃；书的脉络结构非常清楚，开头就是讲财报的重要性和如何读；第二部分就是对三大财报一一展开；第三部分就是综合阅读和财报分析。最重要的应该属财报常用的欺诈手段。非常实用。总之，这本书结合茅台的财报对于如何阅读财报和分析财报讲的非常透彻。接下来就需要去读这些真实的财报了，在实践中不断学习了。

读书笔记

第一章1、营业收入不包含增值税(因此对应现金流入为1.17*营收)；2、年报用来排除企业的作用要大于选择企业的作用。即使报表被装饰过，我们也不一定能识别出来。但是一旦识别出来了，这个公司也就可以排除了（或者加以利用）；3、每年净利润的10%作为盈余公积，当盈余公积达到注册资本50%时，由董事会决定是否继续计提。盈余公积只能用于弥补经营亏损或派送红股，且送股后要保证其剩余大于股本25%；4、用未分配利润或盈余公积送股，习惯叫做“派送红股X股”；用资本公积送股称为“转增X股”。其中转增股不需要缴税，而红股需要缴税；5、一般风险准备是要求金融企业提取的款项，其余额不低于风险资产期末余额的1.5%；6、未分配利润中很多钱已经转为固定资产、投资等，或者根本没有现金收入的利润，因此无法分配；第二章一、货币资金1、货币资金充裕，有息负债却很多可能存在虚构、冻结，或者资金挪用的现象；2、增值税75%归中央政府，25%归地方政府，分成17%、13%和0三档。增值税针对商品收，营业税针对服务；二、经营相关资产3、要关注公司的应收账款账龄结构，同时关注各家公司坏账计提比例（尤其是同行业）可能差别很大，比如江铃5年以上坏账竟然只计提0.5%。而且当应收账款突然大幅下降时，要关注企业是否有其他异常支出或者在建工程等，转移了坏账；4、预付款越多可能公司的信誉或行业地位不好，当其大幅增长时要考虑是否在挪用资金或将其变身为营业收入；5、公司规模较小，但其他应收款较大的有可能作假，需要关注；6、存货大幅增加同时伴随着毛利率的增长，而引起的当期利润增长，可能由于经济规模引起，但如果存货需求量较小，可能之后跌价准备造成利润降低；三、生产相关资产7、生物资产容易造假，因为难以核实，如同蓝天造假案。软件、集成电路等也是由于难以核查且价格差距大而容易造假；8、关注折扣方法是否改变，在建工程是否迟迟不转入固定资产。收购时，由于商誉不需要摊销，因此商誉可以短期内提高当期利润；9、长期待摊费用是已发生的费用，不能为公司带来盈利。有些公司会假装它是一笔资产，因此其数字越大，企业资产质量越差；10、递延所得税负债相当于一笔无息贷款，而递延所得税资产对公司不利；按税法及相关规定计算的当期所得税除以25%如果与当期净利润比例发生较大变化，要警惕是否为公司操纵；四、投资相关资产11、应收利息也要计入投资收益，应收利息和货币资金只是钱是否收到的区别；12、持有至到期投资减值和回转需要注意，尤其是改变为可供出售金融资产时。任何会计政策改变都要注意！13、同一控制下企业交易不产生利润，非关联方交易才有可能产生利润。14、投资性房地产以公允价值计量时可能表现的盈利能力很强；五、负债和所有者权益15、当股东大会决议分红时，未分配利润划入应付股利，净资产下降，ROE上升；16、紫金矿业股票面值0.1元，洛阳钼业0.2元，其余基本都是1元；17、有息负债率比资产负债率更有效，财务费用占比也比资产负债率有效；六、快速阅读资产负债表18、轻资产公司在行业不景气时因为折旧低，因此优于重资产公司；19、资产周转率=营收/总资产，也是dupont的重要组成部分，这一指标我还没有使用过；第三章一、利润表的重点1、戴维斯双击是指追求PE和EPS双增长，同理还有戴维斯双杀、戴维斯单击和戴维斯单杀。需要确定自己的投资风格到底是戴维斯双击还是戴维斯单击。2、消费税只对生产企业征收，因此很多企业都单设销售公司，将生产产品低价卖给销售公司，合理避税；二、创造利润的过程3、资产减值损计提和回转是企业操纵利润的主要手段之一，需要尤其注意连续几年的占比；三、速度利润表4、企业不考虑并购的前提下，营收增长主要来自于三个方面：潜在需求增长、市场份额扩大和价格提升。其中潜在需要增长主要是行业前景，市场份额扩大和公司产品技术质量以及产能有关，价格提升也是反映了供需关系；5、经营现金流/净利润， 该比值越大约好，这个数据在以后的统计中也应该考虑到；第四章一、现金流量表拆解1、现金流量表是由利润表和资产负债表推导出来的，不是现金流水汇总，因此不能用来质疑另两张表的真实性；2、销售商品提供劳务现金包含增值税，因此理论上是营业收入的1.17倍；3、货币资金很多但却大量贷款，有可能账上货币为假账，无法利用；二、企业的现金流肖像4、投资现金流为正要么公司收入投资收益，要么公司出售投资；筹资现金流为负说明公司偿还负债或者回馈股东；5、经营现金流远低于净利润需要警惕，如果净利润增加主要是由于应付账款增加也应警惕是资金链断裂还是议价能力增强；6、可以做图进行对比，如净利润-CFO-营业收入；第五章一、鸟瞰三大表1、公司操纵利润，大部分会选择虚增资产，少部分会涉及负债，因为负债需要债权人配合；2、关注利润和现金流的关系，这点很关键，也是我现阶段经常忽视的！！；二、财务指标分析1、针对安全性分析、盈利分析、成长性分析、管理层分析分别选出合适的固定的指标进行分析。看完书后需要总结一下！；2、速动比率、资产负债率、利息保障倍数、财务费用占营收比、现金及等价物/有息负债、毛利率、净利率、ROE、扣非占比、营收增长率、扣非增长率、营运能力；三、使用财务数据估值1、自由现金流折现、清算价值、股市价值法第六章1、疑问全都来附注里找答案第七章1、企业当前的投资很可能决定未来的成长，也就是说成功的投资活动现金流出很可能成就未来的成长股；2、董事会报告可以看出公司对行业的理解和态度，通过对比同行业不同公司，可以看出管理层的预测能力。这一点也是以前我没有考虑过的，全部当成废话；3、重要事项中会计师事务所的更换需要警惕，可能有操纵的嫌疑；第八章一、常见操纵财报手法1、操纵收入主要分为夸大收入和提前确认收入；2、夸大收入常见的有将出售资产转化为营收（低价出售资产，交易方用多余的钱认购上市公司产品服务）、将收购支出转化为营收（上市公司高价收购资产，多余的钱交易方购买上市公司产品服务）、将亏损打包并出售（同样需要交易方配合）、互换贸易（高价出售产品的同时高价投资对方项目）；3、操纵费用主要手法有将本期费用推至未来、掩盖成本或亏损、恶化当期财务未来回转；4、将本期费用推至未来方法有延长摊销年限、漠视坏账、不适当的费用资本化、推迟在建工程转固定资产、日常费用计入在建工程、改变应收账款年限等；5、操纵现金流主要是使经营性现金流和投资性现金流以及筹资现金流转换，比如借钱给客户购买自己产品，增加经营性现金流入荷投资性现金流出；二、财报被操纵的痕迹1、毛利率过高或者波动较大需要注意；2、运费和装卸费与销售增长不成比例，需注意（以前没想到过）；3、其他业务收入占比变化剧烈需注意；4、“其他XX”科目数额较大的需警惕；5、资产减值损失务必要注意！！；6、总之关注个报表中的比例变化！