大熊市启示录
出版社:湛庐文化策划 中国人民大学出版社
出版日期:2009-8
ISBN:9787300108933
作者:拉塞尔• 纳皮尔
页数:272页
作者简介
这里有20世纪华尔街恢弘的历史画卷，这里有跌宕起伏的牛熊交替，这里有深刻细致的熊市剖析，这里有清晰可见的走势对照，这里有言之凿凿的7万份《华尔街日报》数据，华尔街上曾经发生的四次大熊市（1921年、1932年、1949年和1982年）向我们昭示了太多的信息：
预示着市场即将回暖的大量潜在因素是什么？
熊市变牛市的真正拐点在哪里？
什么时候才是毕生难求的进仓机会？
简要目录—————————————————————————————
引言
第1部分 “华尔街历史上最有利可图的时候”（ 1921年8月）
现在是进仓的大好时机，因为证券的交易价格只有重置成本的30%。在纽约证券交易所140年的历史中，这是最大的牛市……
迈向1921年8月：一战结束了！联邦储备系统建立了！
1921年的市场结构：消费社会出现了！
1921年夏季熊市见底：收于63.9点！
第2部分 “美国历史上最严重的股市崩盘”（ 1932年7月）
1932年7月之前美国股票市场的牛市和熊市相互更迭。1932年7月8日收于41.22点，从而到达谷底。价值的大幅震荡与其他熊市价值的缓慢下跌形成了鲜明的对比。人们对这段时期美国股价的大幅震荡产生了强烈的兴趣，但是股价的大幅震荡对美国社会却产生了无法挽回的影响……
迈向1932年7月：大萧条时代的来临！
1932年的市场结构：美国工业的重大变化
1932年夏季熊市见底：收于41.22点
第3部分 “即将迎来史上最长的一次牛市”（ 1949年6月）
在20世纪40年代整整10年的时间里，股价完全低于公允价值，投资者们手足无措，再加上经济处于萧条时期，这就造成了股票市场的不景气。那么投资者们何以确信，1949年之后美国将迎来有史以来最长的一次牛市……
迈向1949年6月：市场的起伏与投资者的冷漠
1949年的市场结构：在二战后的经济萧条下
1949年夏季熊市见底：收于161.6点
第4部分 “经历了14年的低迷之后”（ 1982年8月）
到了20世纪60年代，通货膨胀已经不会因为一次经济萎缩而必然消失，这种现象越来越明显。许多人指出，对股市而言，这种“新现象”起到了积极作用。难道它会改变股票的特征吗？它会改变熊市的本质和最终的结局吗？……
迈向1982年8月：前所未有的通货膨胀
1982年的市场结构：金融部门的大发展
1982年夏季熊市见底：收于776.92点
书籍目录
引言 第一部分 “华尔街历史上最有利可图的时候”(1921年8月)第1章 迈向1921年8月：一战结束了!联邦储备系统建立了第2章 1921年的市场结构：消费社会出现了第3章 1921年夏季熊市见底：收于63.9点 第二部分 “美国历史上最严重的股市崩盘”(1932年7月)第4章 迈向1932年7月：大萧条时代的来临第5章 1932年的市场结构：美国工业的重大变化第6章 1932年夏季熊市见底：收于41.22点 第三部分 “即将迎来史上最长的一次牛市”(1949年6月)第7章 迈向1949年6月：市场的起伏与投资者的冷漠第8章 1949年的市场结构：在二战后的经济萧条下第9章 1949年夏季熊市见底：收于161.6点 第四部分 “经历了14年的低迷之后”(1982年8月)第10章 迈向1982年8月：前所未有的通货膨胀第11章 1982年的市场结构：金融部门的大发展第12章 1982年夏季熊市见底：收于776.92点结语 有价值的指示器译者后记
编辑推荐
还原美国百年金融史，所有金融人士必读的经典著作！美国《投资者年鉴》“最佳图书”！国际投资大师、“末日博士”麦嘉华鼎力推荐！ 7万份《华尔街日报》的研究成果，帮助你选择进仓的最佳时机
内容概要
拉塞尔•纳皮尔
◎ 1995年—1999年， 担任国际顶尖经纪及投资公司里昂证券公司亚洲市场部的全职策略师，具有管理亚洲证券的丰富经验，他的亚洲战略在主要工业调查中排名第一。
◎ 从1999年开始，除了担任里昂证券策略师外，还在爱丁堡商学院开设了“金融市场的实践历史”的相关课程。
◎ 他的理念被《亚洲货币》杂志誉为“亚洲金融界最杰出的思想”。
媒体关注与评论
7万份《华尔街日报》的研究成果，帮助你选择进仓的最佳时机 对我来说，该书填补了一项空白。这是第一本以审慎的眼光追踪100多年间美国股价在低估和高估之间波动的书籍，是所有金融人士必读的经典著作。 ——国际投资大师、“末日博士”麦嘉华 这是一本最佳投资类读物。 ——全球资产管理巨头美国景顺基金前首席执行官鲍勃·耶柏利 拉塞尔.纳皮尔为耐，心细致的投资者撰写了一本很严谨的书籍。请记住这本书，也许有一天它能帮你赚更多的钱！ ——著名投资公司斯隆罗宾逊有限责任公司前首席执行官休·斯隆
章节摘录
1914年末至1919年末实际经济增长迅速，主要归功于1916年的繁荣时代，因为欧洲战事需要大量资源，所以处于中立的美国提供了很多资源。1916年实际经济增长占1915年至1919年实际总增长的70％。除了很难判断货币的紧缩程度之外，战争使得投资者很难正确判断证券价值。在判断战后股票的价值时，投资者需要弄清几个关键问题：1916年的繁荣时代是否意味着美国所占的世界贸易比重大幅上升，从而使美国公司持续获得利润？如果1916年的繁荣仅仅是一个特例，那么和平时代是否导致利润大幅下滑？能否根据战时的利润水平判断股票的价值，或者战前的利润水平是不是评估价值的正确标准？ 即使有人得出结论认为经济的实际增长是一个常态，那么对于投资者来说战时的重新调整仍然存在风险。尽管与战前相比实际经济规模更加庞大，但是需要将战时通货膨胀这一因素予以抵消。那么需要什么程度的通货紧缩政策？通货紧缩政策对美国金融系统将会产生什么样的危害？联邦储备委员会提供弹性货币的能力是如何影响价格调整和金融系统的稳定的？人们普遍担心批发价格上涨147％这一因素也会被抵消，通货紧缩将会导致严重的经济危机，对于那些通过贷款购买昂贵物资的人们来说尤其如此。1918年11月至1919年底联邦储备委员会的行动表明，为了防止调整幅度过大，他们将全力供应货币。在1919年11月贴现率上升之前，投资者看到的就是这样的景象。似乎有必要采取一些通货紧缩的措施，但是紧缩的幅度和持续时间将会是多少呢？
图书封面
发布书评
精彩书评 (总计1条)
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读完这本书，别说掌握，是否理解都不敢说。书里图表丰富，数据翔实，可是针对图表和数据的分析太少了，很多内容都要依靠自己的悟性来体会。本身不是学经济的，也不算悟性特别高的，只能在这里随便说说自己的看法，甚至都不能保证这些看法一定是作者的原意。在书中，针对4个相当规模的熊市进行了分析，其中有一个概念与长K波衰退周期理论相吻合，一轮新的牛市通常总是伴随一场技术革新展开的。如1921年的牛市是随着电力的普及，导致了消费结构的变化；1932年则是大政府的出现；1949年的军事复合体；1982年的金融产业化。同样的概念在Kevin Phillips的 Bad Money(中文译名《金融大崩溃》)里也有提及。对于每场熊市，作者的分析角度主要在以下几个方面正面消息： 过分关注负面新闻，对正面新闻充耳不闻。其重点是市场未能对正面消息做出回应，这样才更能预示着熊市见底的到来。稳定的价格：需求的不断增加和价格的稳定恰当地说明一般物价的稳定。观察的标的物为铜价的稳定（去库存），以及汽车工业的回升（熊市拐点的标志性行业）。流动性： 重点集中在政府策略和货币导向。政策底不是市场底，降息也不能证明是市场的拐点。通常情况下，在货币政策变向后，市场可能有10%以上(5%-30%不等)的下跌惯性。牛市与熊市： 股市并不全是V字形态的。历史表明，股市大约经历14年的时间才从高估走向低估的，而不能通过股价快速的下滑达到此种目的。但是，在煎市最后一次下跌时成交量会很小。债券与熊市 在熊市即将结束的同时，债券市场（政府和企业债券）几乎会同时触底 （？）从对4场大熊市分析，作者给出的有价值的指示器如下：1， 在熊市见底时期，这些时期之后股市收益达到了最佳状态，当然，谷底时的股价最低，这是不言而喻的。对投资者而言，此时有价值的指示器就是q值。在四次熊市见底中它都下降到0.3倍以下。而循环性调整市盈率是另一个实用的指示器，但在谷底时它会出现很大的波动---从1932年的4.7倍到1949年的11.7倍。即使利用通胀调整后收益率来计算循环性调整市盈率，其范围还是很大一从5.2倍到9.1倍。2， 稳定的价格。四大熊市见底出现在经济萧条时期。在通货紧缩时期，物价稳定也就暗示着股市中的熊市已经到达谷底。此外，不断稳定的物价也预示若一般物价水平更加稳定，并暗示着股价出现反弹。在所有的商品中，铜价的变化趋势已经成为股价上涨的明显标志。如果要判断物价是否会持续稳定，投资者应该确定库存量 (因为抛售库存会使价格降低），并确定制造商是否在亏本出售。3， 债券。 抛售政府债券有时与股市中的熊市同时出现。熊市结束了，债券的牛市自然也来了。4， 流动性问题（作为参考，但非常不可靠）： 在三次大熊市中，美联储对利率的下调都出现在股价跌到谷底之前（即在货币政策转向后，股指仍有惯性下跌的行为）。5， 道氏理论，指示出每个熊市的精确拐点。（太牛了吧！！！）进一步的战略性的结论.经济和股市的回升大致上是同时发生的。汽车部门的复苏会发生于股市回升之前。.在熊市见底时，越来越多的经济利好消息被市场所忽視。尽管在谷底时出现了大量的牛市迹象，但仍会被忽視。.许多评论家表示，日益恶化的財政状况将会阻止经济复苏或股市中牛市的出现，但他们的言论将被证明是错误的。.股市见底后公司报表收益将持续下降。.在股市见底前，少量股票会下跌，而大量股票会有所上涨，而在熊市见底时，交易量处于低水平，股价出现最后一次暴跌。熊市已经结束的表现为，在股价的首次反弹后，交易量开始大幅增加。.大量的个人投资者会在熊市见底时选择卖空股票。在谷底时空头会大量增加，并会在牛市开始的前几周继续增加。.道氏理论表明，此时应该买入股票。关于Q值的资料，在网上找了下，顺便查找出关于中国股市在2008年3月不同行业的Q值，可以确定的每个数字都大于1.0，当然了，这个位置不是快速下跌的拐点，也不是那场惨烈熊市的终点站。可以证明的是Q值具有相当高的参考价值，可是如何计算或查找这个Q，难度很大。毫不讳言，我并没有从根本上读懂这本书。理由在前面讲过了。不过能给我少许安慰的，是书最后补充的关于美国泡沫的一段话，证明连翻译也没能看懂这本书。“现在（2009年7月）次贷危机的第二波浪潮已经袭来，在未来一段时间内股价仍有可能下跌，并可能拖慢经济见底的过程”。美股走出来的数据是2009年3月的6470.11点是个熊市大底，到2013年的5月底，15542.40点，一气呵成，几乎没有任何回撤的动作。 （不过连作者本人，都依照熊市指标去分析2005年6月的牛市，事实证明这种做法也是错误的。）===以有限的知识，来分析下美股的未来趋势（不论对错，纯属娱乐）：从周线和月线来看，美股都是一个三上二下的大扩散三角形，在2000-1，2007-10，2013-5月，3次触及上边缘，2002-10，2009-3月分别触及下边缘。结合货币刺激的拥趸，伯南克关于退出QE的言论，即使在7月或8月再冲一次，顶部也不会超过15543太远。或许冲破16000点的那个瞬间，一切都会轰然倒塌。从15543走出来开始，安全带就要系好了。=====2013-06-21===
精彩短评 (总计34条)
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翻译的人对于很多常用的金融术语缺乏认识，导致书中的很多内容意思非常混乱。特别是关于债券的内容，几乎没办法看。
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很不错的历史书，很有受益 -
翻看了一下，觉得有点失望，不太能够明白，没有想象中的那种味道。觉得没有什么受益的东西。 -
作者从战争、评论、债券、市场结构等角度分析了4次熊市，最有借鉴意义的是最后一次，因为金本位制被打破了，通缩被货币和财政手段对冲 -
有一定借鉴意义，整个内容串联不够好！ -
我感觉更多的像是一本量化分析资料 -
作者揭示了股市的万象。 -
目前感觉帮助不大。 -
大量信息的罗列，如果没有耐心看最后几页纸好了。
结论嘛，很难说有多少价值啊。
反正很难认同作者陈述问题的方式，觉得累赘。 -
只能叫翻完了，我发现自己还是有些概念不是很清楚，做个标记在这里，回头再翻翻。 -
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书的质量不错，还没有阅读呢，满意。一如既往的支持。 -
不错的书，值得一看.....! -
资料性质。信贷扩张与收缩。 -
Anatomy of the Bear -- Lessons from Wall Street's Four Great Bottoms
翻译确实差，怎么也看不进去。。。网上有书评说原著其实写的挺好的。 -
以铜为镜，可以正衣冠；以史为镜，可以知兴替 -
还原美国百年金融史，所有金融人士必读的经典著作，美国《投资者年鉴》“最佳图书”；7万份《华尔街日报》的研究成果，帮助你选择进仓的最佳时机；国际投资大师、“末日博士”麦嘉华 鼎力推荐 -
暂时过了 -
深入地了解熊市，能更好地把握牛市，值得一读！ -
大熊市启示录——剖析华尔街四次见底这本书非常好看，非常满意 -
美国四次大熊市（1921年、1932年、1949年和1982年）的背景，just so so~ -
别人介绍的书，当下看，应该有启发意义 -
经济学的本质是心理学加上货币，它只能证伪而无法得出确切的结论。 -
读史知微 -
没感觉有多好啊。让我看看别人的书评吸收精华吧。 -
没看懂。是说股票向少数人集中就是熊市结束了吗？公司收益晚于股价见底？见底是因为没人卖了？物价稳定了就见底了？没人谈论股市就见底了？债券大涨到历史高位股市就见底了？没人确定肯定地知道。 -
有的翻译莫名其妙,从市盈率被翻成利润收益率就可见一般了 -
好书 -
那个什么值 -
美国股市发展的历史，可以看看，但有的翻译有点绕，有条件的看原文。 -
我已经弱爆了的金融分析啊。。。！！！ -
GDP与指数对比
熊市结束的特征：物价趋于稳定，铜止跌回升
最后一章是精华：见底时Q值在0.3以下，一般牛转熊要用9-14年 -
好书，不用多说了，真的很好。 -
有市场就有崩溃