投资中最重要的1件事

作者简介

当今是投资行业有史以来最难做的阶段。传播技术在以令人目眩的速度发展。数据的涓涓细流汇成了滚滚浪涛。投资者如何才能区分出最本质的部分而不被淹没在泛滥的信息洪流中呢? 作为一名在金融投资的惊涛骇浪中成功航行了20年的著名专家，约翰？莫尔丁深刻地认识到经验丰富的向导是多么地可贵。他的最新作品――这本价值不可估量的投资建议选编。汇集了市场大师们的实用智慧。在亲自为信息泛滥开出了一张完美药方的同时，还使每位作者把各自长期的经验中最有价值的真知灼见拿出来与读者分享――投资中最重要的一件事。 莫尔丁先生的这些令人尊敬的同僚们视角开放、观点新颖，透彻的笔触直击事件的核心，提供了一系列经时间考验被证明是能够立即获利的交易方法。每位作者都是通过真实的生活故事来阐述自己成功的个人法则，与其说是在讲技术，不如说是在与读者娓娓交谈。他们并不只是理论上的专家，而且还是伟大的实践者一是那些在市场中获取了非凡成功，享受着它的好处的专业投资者。他们之所以能够告诉你什么有用。是因为他们曾经使用过这些方法。 本书所收集的观点不但充满了真知灼见，而且在市场中经过千锤百炼，既是一座不同寻常的智慧宝库。也是一套无可比拟的实用投资工具。运用其中任何一条就能够使你的投资增值，那么就请想像一下，如果把它们同时运用起来的话。会给你的投资带来什么样的成就吧！

书籍目录

第一章 在迷雾中投资

安迪·凯思勒

第二章 放弃亏损的交易

丹尼斯·加特曼

第三章 不要滥用历史业绩

马克·费恩 乔纳森·费恩

第四章 发现与众不同的投资主题

加里·西林

第五章 追求高回报、低风险

埃德·伊斯特林

第六章 克服心理偏见

詹姆斯·芒提尔

第七章 方式即目的

比尔·邦纳

第八章 多赚2％

罗伯·阿诺特

第九章 内幕消息**有价值

乔治·吉尔德

第十章 赢者法则：为他人着想

麦寇·玛斯特森

第十一章 复利的威力

理查德·罗素

第十二章 弄潮千禧波

约翰·莫尔丁

前言

　　“就一件事”，我对他们说。 “给我一条你想传给自己孩子的、最好的投资理念。” 干我这一行最大的好处就是能够混迹于一些非常聪明的人中间，使我得 以借鉴他们的想法，向最优秀的人学习。一个人要是有机会和加特曼或者凯 斯勒或者本书中其他任何一位投资专家坐下来谈谈，那他毫无疑问会扑过去 。这些专家每人究竟会说出一件什么样的事来彻底改变你的投资生涯呢？如 果一个理念能够帮助我们更好地投资，或者使我们免于亏损的痛苦，那么其 价值是无可估量的。 我请求这些专家们分享他们的真知灼见。这些章节的作者们都身经百战 ，经验丰富，我那时想，“为什么不请他们分享一下那过人的智慧呢？”于 是就有了本书。因为没有一定之规，所以各章节的主题和长度都各不相同。 我想要的是那种普通投资者可以阅读并且理解的文章。没什么比一个令 人无法理解的想法更使人丧气。我对他们的=要求是，拿出来与我们分享的 东西要能够使读者在阅读中不时发出“啊哈！”。产生共鸣。 我在问他们之前就能够猜到其中几位会写些什么。马克·费恩的主题会 是历史业绩的问题。他在这方面(还有许多其他方面）绝对是一流的，这正是 为什么那些大机构少不了他当顾问的原因。不用说，加特曼会谈谈他的交易 规则。关于交易，加特曼忘记的东西也比我们大多数人知道的要多。而他会 告诉你，这就是他之所以要把那些规则写下来的原因——这样就能记住它们 ，并且遵循不误。违反了这些规则，你就会赔钱。如果你想交易，那就得把 它们放在手边。 不过我确实不知道其他的作者们怎么才能把自己的建议缩减到“只有一 件事”。这很困难。可他们都出色地完成了。 好吧，安迪·凯斯勒说了两件。可如果你把1亿美元变成了10亿，并且 在顶部全身而退，那多说一件也是好事。凯斯勒向我们显示。投资于大家都 知道的东西，那你的投资回报也就只能是平均水平(或者更少！）。他说，更 好的投资，要像在迷雾中行走。 加里·西林为我们证明了一个真正的好想法的价值。乔治·吉尔德告诉 我们。实际上内幕消息是最好的信息。想让自己的投资每年平均多出3％吗 ？罗伯·阿诺德发人深省地写道，指数型基金(和许多共同基金）目前的构筑 并不合理，并提出了一种新的投资方式。这篇极具说服力的分析将使你获益 匪浅。 比尔·邦纳告诉我们，如果想成功，一开始就需要制定好原则，并且提 出了他自己对这条原则具体内容的想法。麦寇·玛斯特森也有同样的想法， 但是笔下内容全然不同。 对投资领域内的人性弱点，詹姆斯·芒提尔非常详尽地向我们介绍了最 新的研究成果。他是位投资心理专家，在这个题材上已有著作问世。这一章 你将会一读再读，细细品味。 理查德·罗素从1958年就开始写作，是经济学作者中的领导者。他与我 们分享了自己对期限、期望、还有复利的看法。任何时候只要罗素开口，我 们就应该仔细聆听。埃德·伊斯特林告诫我们，“风险不是一个旋钮，拧一 下就能有更多的回报，”并且写道，“赚钱的第一步是不要亏钱。”他向我 们显示了如何避免不必要的风险，以及在遇到这样的风险时，如何使它成为 你的朋友。 最后，对于变化对我们未来的影响，我发表了几个看法。变化的速度正 在加快，我们不但需要知道变化的内容，还要学会利用变化。未来20年中， 最好的投资将会隐含在那些改变的过程中。 这本书，以及我的朋友们为呈现自己最好的想法所做的工作，都让我十 分自豪。我相信读者们会发现许多可以在生活和投资上运用的金玉良言。至 于章节的排序，谁该排第一谁，该排第二之类的问题，这实在难以决断，每 一章都应该是第一位的。因此，我就用了它们出现在我邮箱里的顺序。你既 可以从第一章开始，也可以从中间一章或者最后一章开始，重要的是每一章 都读到。 还有“一件事”：接下来的两百多页里，有许多极好的想法，但你必须 把它们付诸实践。因此，你一边读的时候，一边就要思考如何才能把那些原 理、技巧、还有想法应用到你个人的情况中去。这将使此书更为精彩。

章节摘录

　　几年前，我决定去爬华盛顿山，还拽上了一位不太情愿的朋友保罗跟我 一起去。那是新罕布什尔州的一个美丽的清晨，时值8月，晴空万里，鸟语 啾啾，感觉好极了。保罗那天早晨参加马拉松，已经跑了8英里，不过还是 同意和我“走一走”。他仍然穿着跑步的衣服，而我则套了一件崭新的Blue Oyster Cult（译者注：美国著名重金属乐队）T恤衫。 我们停好车，找到了上山小道的起点。在常见的那些针对有毒植物和狂 热松鼠的警告牌边上，挂了一个巨大的标识，上面写着“停步。前方的气候 即使在夏季也属全美最糟。已有多人死亡。如果气候恶劣，请现在就回头。 ” 我抬头看了看万里无云的天空，嘲笑道，“看上去是够糟的。出发吧！ ” 爬的过程很辛苦，不过不管怎样，对我来说还不算致命。不知不觉中， 石头取代了树林，气温下降了，不知从哪里冒出来的一道雾堤悬在我们头顶 不到10英寸的地方。我们继续往上爬，直到完全被雾吞没。 “你有方向吗，凯思勒？”保罗问道。 “没。” “我啥也看不见。” “我听说路上有一些标记，路标什么的，”我说。 “像那样的？”保罗指着一块勉强能看见的黄色石头问道。那块石头在 垂直垒起的四块大石顶端。 我们在迷雾中朝那块黄色的石头走去。等到那儿的时候，我们就差不多 能看见10英寸或者15英寸远的另一个石堆上的另一块黄色石头了。因此，我 们就这么识别着迷雾中的路标，缓慢而安全地继续稳定前行，冻了个半死。 后来，有段时间我们无法识别出任何东西，连自己的脚都不大能看得见，那 些隐约的黄色石头说不准到底是真的还是我的幻觉，总之我们还是继续往上 爬，结果竟然真的出现了另外一块黄色石头。我们的目标更加接近了。 这事尽管已经不再轻松有趣，可绝对令人感到刺激。下午两点左右，我 们饥寒交迫，几乎一语不发地终于来到了华盛顿山顶。我们没忙着去插旗帜 ，而是一头扎进那里的饭馆，挤进了拥挤的人群中。那些人都是开车或者坐 火车或者乘公共汽车来的。我和保罗买了堆昂贵的华盛顿山纪念T恤，狼吞 虎咽了几只油腻腻的汉堡包，然后又逗留了足足有五分钟。终于，保罗说， “准备好下山了吗？”这次我们可知道自己在做什么了。 而这，我的朋友们，就是我如何学会投资的。 二、投资是艰难的 投资是艰难的，就像一位朋友说的那样，“难的就像中国的数学题”。 它繁琐危险，很伤自尊，而且容易受到极端的环境影响。 我的老搭档弗雷德说得好：“股票所交易的是对痛苦的承受力。”我不 知道你的情况如何，不过我本人对痛苦的忍受极其有限。然而，我却有一份 在华尔街的职业：起初是一名各种科技股份公司的分析师，然后做投资银行 ，成了一名风险资本家，最终发展了一个后来有数10亿美元的对冲基金。 能走到今天，我靠的是在迷雾中投资。 三、阳光下你赚不着钱 就像所有的初级股票课程会教育你的那样,--K股票的价格无非就是那个 公司的未来收益在目前的实际价值。那简直再容易不过了。你只需要知道公 司现在的收益，以及它的增长速度，还有把未来收益转化为目前实际价值的 折现率就行。这使我想起了电视节目“星期六晚间直播”（Saturday Night Live）。有一期里，切斯（译者注：该节目主持人Chevy Chase）扮演大选辩论 中的福特总统，要回答通货膨胀对预算赤字的影响。福特（切斯）的回答是， “呃，他们跟我说好了不会有算数题的。” 对于任何一段已经过去了的时期，这道算数题相当容易。widgets R Us 公司去年的每股收益是l美元。它的增长速度是12％。通货膨胀率是2．83％ ；因而，其股票的确切价值就是18．42美元。这个计算公式你可以从任何一 本好的经济学课本上找到。祝你好运。 这只股票现在的市场价格或许正是18．42元。要是它是20元的话，那你 就应该做空；而如果是15元，那你就应该买进。不过，反正我是怎么也不会 去碰它的。为什么呢？ 因为“1美元”、“12％”、“通货膨胀指数2．83％”，这些数字是所 有人都知道的。阳光照遍了每一个角落。就有效市场理论而言，如果某件事 情每个人都知道，那么你在这件事情上就赚不到钱。“但是Widget的业务增 长很好，”你告诉我。没错。可那又怎么样？我们身处的并不是一个真空世 界。我家宝宝的围嘴上印的那句话说得好，“口水随时会流下来。” widget的业务不会总是维持在现在的状态。它不是会变得更好，就是会 变得更差。但是除非他们在账目上做手脚，否则在可预见的将来，它的增长 速度不会恰好还是12％。然而，至少目前，该股的价值是建立在12％这个增 长速度上的。 影响价格的因素每天都在变。这就是为什么股市会从星期一开到星期五 ，即使在节假日期间，休市也从不超过一天的原因。公司的价值一直在变化 。那些愚蠢的公式考虑了许多因素，但是几乎没有一个因素是确凿无疑的。 销售需要完成。利润需要争取。在季度初始制定的消费计划只不过是在猜测 需要多少收入才能满足这个计划而已。增长是建立在全球经济环境上的。印 度尼西亚的一只蝴蝶动一动它的翅膀虽然不一定能改变股票的价值，但是泰 国的一场政变或许就能（这样的事件每两年就要发生一次）。 那些公式极少考虑风险。即使它们考虑，这个数字也是无法测量的。经 济学家们尽最大的努力也只能弄出一个大致的风险调整后的增长率。 总之，widgets R Us这只股票的问题在于，它一览无余，什么都在阳光 下。每个人都能看见。每个人都认同它的前景。但是，天气要变的。 我宁愿是在迷雾中，大家都不知道。然后，如果我够优秀，那么我就能 在迷雾中窥见一些指向更高处的黄色石块。一旦找到了这样的路标，情况就 相当清楚了，而我那些建立在这个路标上的股票也会获得相应的价值，因此 我会继续苦干去寻找下一个路标。P2-5

图书封面

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