行为金融论

作者简介

尽管人们对行为金融理论所倡导的研究方法及其观点还存在不同的看法，并有较多的争论，但不容否认的是，行为金融理论在近几年所受到的关注越来越多。20世纪末，行为金融理论的研究成果开始引入我国，并在我国开始受到较多的关注，一些学者撰写的著作和论文已经陆续面世。易阳平博士奉献给读者的这本《行为金融论》就是其中之一。这本著作是易博士在潜心研究现有大量相关文献包括行为金融理论、有效市场假说，以及心理学、社会学等理论的基础上，紧密结合我国证券市场的实际进行深入分析与研究的成果。我相信此书对于那些有志于行为金融理论研究的读者有很大的启发与帮助；同时也有助于推动行为金融理论研究的深入开展，从而使我们能更好地认识证券市场及证券价格变化的规律，更好地发挥证券市场在我国资金融通中的作用。

书籍目录

主编寄语序导论第一章　标准金融理论及其困境　第一节　标准金融理论评述　第二节　异常现象：对标准金融理论的质疑　第三节　标准金融理论范式的局限第二章　行为金融理论的微观基础探讨　第一节　行为偏好分析　第二节　对推断决策机制的思考　第三节　金融市场中的推断决策行为探讨第三章　行为投资模型与实证分析　第一节　行为资产组合理论　第二节　行为资本资产定价理论　第三节　投资者情绪模型及其在我国证券市场的实证检验　第四节　羊群效应模型与我国中小企业板块羊群效应的实证分析　第五节　噪声交易模型及其对我国封闭式基金折价交易现象的解释第四章　基于行为金融的投资管理探索　第一节　重视心理分析法　第二节　改善心智模式　第三节　寻找行为偏差中的投资机遇　第四节　行为金融基金在中国的未来实践展望参考文献后记

内容概要

　　易阳平，1967年2月生，湖南长沙人。1993年毕业于上海财经大学财政系，师从丛树海教授，获经济学硕士学位；2005年毕业于海财经大学金融系，师从戴国强教授，获经济学博士学位。研究方向主要涉及金融理论，在国内核心期刊发表多篇论文。从事房地产开发和投资管理业务多年。

章节摘录

　　第一节　重视心理分析法　　　　从心理分析的角度对金融市场行为进行判断，可以这样认为：金融市场　　的价格往往反映了市场参与者的态度和愿望，而这种态度和愿望又是基于现　　实的经济、金融状况做出反映的结果，当人们认为价格将要上升时，他们普　　遍会变得贪婪；相反，当人们认为价格将下跌时，情绪上就会变得恐惧。就　　此而言，人的本性是一致的，这也是心理分析的一个基本前提。市场参与者　　心理的变化，是市场价格波动的力量源泉，在市场的自由交易中，市场参与　　者判断物品的价值、愿意承受的价格便成为当时的市场价格，心理预期可以　　决定投资者对后市是乐观或悲观，可以知悉投资者对价格的意见：是否认为　　物有所值?是否愿意继续持有?如果影响投资大众心态的因素出现变化，自然　　影响人对价值的观念，价格也会随之变动。所以，只要准确捕捉到投资者心　　理的动向，便可以增加对市场判断的准确性。许多著名的大师级投资家都对　　心理分析法高度重视，如GeorgeSoros、Warren Buffett、Peter Lynch等。　　一般的投资者和分析家对于市场的分析停留在研究技术或基本分析方法及提　　高资金管理和风险控制的阶段，但是真正的成功者却更注重对投资者心理的　　洞察。可以说，通过分析、感觉和把握市场的群体心理然后加以利用的投资　　策略，至少在重要性上不亚于关于股票的价值发现。　　一、心理分析法的特点　　在传统的金融市场上，最受推崇、应用最广泛的金融分析方法是基本分　　析方法和技术分析方法。基本分析方法从长期来看是一种有用的分析工具，　　但它在考虑诸多影响市场的经济因素的意外变化时不够灵活和及时，因为它　　对政治、经济因素产生影响的考虑经常有滞后性。技术分析弥补了短期分析　　中基本分析的不足。技术分析仅依赖于对价格变化的观察和解释来做出分析　　结论，有助于市场参与者对新的市场事件做出灵活反应。但技术分析成功运　　用的前提条件是市场供求双方必须自由发挥作用。这个条件不具备，对价格　　变化的解释就失去意义。由于金融市场上价格的噪声化(noiszation)或者故　　意扭曲，技术分析所倚赖的图形往往也被噪声化，图形所显示的意义大部分　　都不能实现，虚假突破成为经常发生的事情。行为金融学的崛起使得金融学　　家不能再忽视心理学家的研究成果，这意味着，如果基本分析、技术分析是　　建立于心理分析的基础之上，即去分析行为金融理论的分析结论，再结合基　　本面和技术面分析的长处，金融投资理论就会更加实用。　　基本面分析是以基本的宏观经济数据和微观财务数据作为投资分析的基　　础，是一种比较客观的分析方法，以追寻价格变动的根本原因作为主要途径　　，它最核心的步骤是市场参与者对资料数据进行理性的分析评估并一贯坚持　　利用它们。如果说基本分析走的是“价值到价格”的分析思路，那技术分析　　则可以说走的是“价格到价格”的分析思路。技术分析是指以市场价格、成　　交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为分析的　　基础，是一种通过人们的主观经验来判断市场未来走向的分析方法。　　P245-246

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