资本市场开放与金融安全

作者简介

《资本市场开放与金融安全》研究发现，我国资本市场的开放，总体上要处理好开放进度和国内产业发展协调并进的关系，切不可盲目冒进；当前国际短期资本流动对我国金融安全不会构成实质的危害，但要注意热钱流动带来的影响，尤其是对于房地产市场的冲击；我国股票市场和国外成熟市场的联动性不断增强，而且股票市场成为金融市场跨市场风险传递的根源，因此要重点防范股票市场过度波动带来的风险；货币政策应该关注但不需盯住资产价格的波动；要力争获取大宗商品定价权，发展国际化的期货市场，规划利用国内资源和积极开发海外资源并举；要正确引导和合理规制外资并购，防范外资并购危害我国产业安全。

在渐进开放的原则下，资本市场的发展已经对我国金融安全提出了挑战。金融安全包含金融财富不受损失、金融制度与金融体系正常运转、金融主权不受危害三个层次，但最直接的体现就是金融财富的安全。《资本市场开放与金融安全》重点从金融财富安全观角度分析资本流动、资产价格波动、股票市场联动、大宗商品定价权缺失以及外资并购对我国金融安全的影响。

书籍目录

1 资本市场开放与金融安全：理论基础
 1.1 资本市场开放理论
 1.1.1 资本市场开放的含义
 1.1.2 资本市场开放的核心
 1.1.3 资本市场开放的测量
 1.1.4 资本市场开放的动因
 1.2 金融安全理论
 1.2.1 金融安全的定义
 1.2.2 金融安全的测度
 1.3 金融危机传导理论
 1.3.1 金融危机的产生
 1.3.2 金融危机的蔓延
 1.3.3 相关研究结论
 1.3.4 金融风险跨市场传递：基于我国金融市场数据的实证分析
2 资本市场开放与金融安全：实践与案例
 2.1 资本市场开放的进程和特征
 2.1.1 资本市场开放的进程
 2.1.2 资本市场开放的特征
 2.2 资本市场开放的效应
 2.2.1 资本市场开放的正面效应
 ……
3 资产价格泡沫与金融安全
4 股票市场关联性与金融安全
5 大宗商品定价权与金融安全
6 外资并购与金融安全
参考文献

内容概要

王擎，重庆人，经济学博士、教授、博士生导师．西南财经大学中国金融研究中心副主任。曾在《经济研究》、《管理世界》、《经济学动
态》、
《金融研究》等期刊上发表学术论文40余篇，主持、主研国家、省部级课题十余项，出版专著《中国封闭式基金折价的实证研究》．主编、参编教材8部．获省部级、校级科研奖励14项。

章节摘录

　　房地产价格增长率对货币供应量增长率的滞后反应似乎在暗示中央银行的货币供应量一直盯着房地产价格波动，或者货币供应量已经自然平抑了房价的波动，如果是后者，显然说明了货币供应量和房地产价格波动的显著相关性，而且中央银行无须直接干预资产价格。但关键是，货币供应量有无干预房地产价格的可能呢？我们进一步从变量波动的相关性来分析。图3-15给出了三个变量的条件协方差的变动趋势。可以发现，货币供应量增长率与经济增长率的联动以及房地产价格增长率与经济增长率的联动几乎在零值附近不发生变化，而货币供应量增长率与房价增长率的联动变化非常剧烈。这说明货币供应量增长率与经济增长率之间存在稳定的相互影响，房地产价格增长率与经济增长率的相互影响也比较稳定，而货币供应量增长率与房价增长率的相互影响却存在剧烈的波动。显然这就为货币政策通过货币供应量直接干预资产价格提出了挑战，因为货币供应量增长率与房价增长率的联动变化不稳定，货币供应量的变化可能引起房价的不同变化，使货币政策操作较为困难。又由于房地产价格与经济增长的联动很小且比较稳定，所以，如果中央银行动用货币政策去盯住房价，很可能会破坏房价波动与经济增长波动的不显著相关性，导致经济增长出现过度波动。　　虽然从全国范围来看，中央银行通过货币供应量直接干预资产价格存在明显的缺点和不确定性，但是从个别城市看，货币供应量是否能够较好发挥直接调控房价的作用呢？　　……

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